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近期信用債市場的緩步下跌，或?qū)⒊蔀樾聜慕▊}良機。今日啟動發(fā)行的萬家信用恒利純債基金的擬任基金經(jīng)理朱虹向記者表示，目前債市的調(diào)整還未到位，預(yù)計9月份信用債收益率還有可能上行80至100個基點左右，而在調(diào)整過后，許多信用債的投資價值將再度凸顯，作為純債基金的萬家信用恒利將有望獲得較低成本建倉的機會，為產(chǎn)品的業(yè)績優(yōu)勢打下良好基礎(chǔ)。
朱虹指出，從上市公司發(fā)布的半年報來看，許多信用債發(fā)行主體的現(xiàn)金流狀況正在惡化，而宏觀經(jīng)濟下滑的趨勢不減，微觀經(jīng)濟變差向上傳導(dǎo)的力量也在增強，加之市場預(yù)期9月后通貨膨脹將出現(xiàn)反彈，種種因素的組合，將導(dǎo)致許多信用債的價格進一步下跌。與此同時，銀行惜貸情緒不斷加強，許多經(jīng)營性現(xiàn)金流吃緊的企業(yè)，發(fā)行債券的意愿將更強烈，這使得信用債的未來供應(yīng)會大幅增強，這將在一定程度上迫使現(xiàn)有的信用債收益率短期內(nèi)仍會上升。
但朱虹同時強調(diào)，在目前的宏觀經(jīng)濟形勢下，債券市場的“慢牛”格局并未發(fā)生改變。“當(dāng)前經(jīng)濟的不確定性仍舊較大有利于債市基本面，隨著經(jīng)濟拐點的臨近，在反彈初期，受益于企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)帶來信用風(fēng)險下降，具有信用利差安全墊的信用債表現(xiàn)通常優(yōu)于利率債，信用類債券基金在未來投資機會較大?！敝旌缯f，“信用債在短期調(diào)整過后，仍將會迎來一波上漲，因此，目前正處在調(diào)整期的信用債市場其實為新債基提供了難得的布局良機?！?/P>
據(jù)了解，萬家信用恒利債券型基金為萬家旗下第一只信用債基金，該基金為一只長期標(biāo)準(zhǔn)債券型基金，即“純債基金”，不參與股票等權(quán)益市場，而專注于債券本身的研究和投資。除此之外，該基金還對可轉(zhuǎn)債的投資進行了限制。相較普通債券型基金而言，該基金債性更純正，預(yù)期收益將更為平穩(wěn)。適合風(fēng)險承受能力較低的投資者。對此，朱虹表示，債券的波動性相對股票要小很多，債券基金凈值的波動性也相對較小。普通一級債基和二級債基的波動性放大甚至出現(xiàn)去年全年整體虧損的情況，主要是受到股市的影響，因為二級債基可用不超過20%的資產(chǎn)直接投資股票，一級債基過去也可參與新股申購或股票增發(fā)，同時可轉(zhuǎn)債等權(quán)益類資產(chǎn)也會增加普通債基的風(fēng)險。而純債基金不投資股票，與股市關(guān)聯(lián)度低，專注于債市，債性更加純正，體現(xiàn)出比普通債基風(fēng)險更低、波動更小、收益更穩(wěn)健的特征，這也是此類產(chǎn)品連續(xù)8年實現(xiàn)正收益的原因。
（來源：《中國證券報》）