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萬家添利分級債券型證券投資基金（簡稱“萬家添利分級”）于2011年6月設(shè)立，是萬家基金公司旗下的首只債券型創(chuàng)新分級基金。該基金按照不高于2.5：1的份額配比，分為A類份額（萬家利A）和B類份額（萬家利B），封閉期為三年，其中A份額自基金合同生效日起每滿半年開放一次申購贖回，B份額在深圳證券交易所上市交易。截至2012年1月20日，萬家利A的單位凈值為1.028元，萬家利B的單位凈值為0.964元，二級市場價(jià)格0.899元，折價(jià)率6.74%。
在封閉期內(nèi)，萬家利A份額約定年收益率為一年期銀行定存利率加上1.1%，在開放日基金管理人將根據(jù)當(dāng)期一年期定存利率重新調(diào)整約定年收益率，目前萬家利A的約定年化收益率為4.6%。同時(shí)，基金契約規(guī)定，萬家利A的約定收益采用半年復(fù)利計(jì)算，并且在封閉期結(jié)束后，基金凈資產(chǎn)將優(yōu)先分配予A基金份額的本金及約定應(yīng)得收益。這些條款均有利于A類份額的持有人，是很好的中短期儲蓄替代產(chǎn)品。
萬家利B由份額產(chǎn)生的初始杠桿倍數(shù)為3.5倍，由于運(yùn)作后份額和凈值的變動，目前萬家利B的實(shí)際杠桿約為3倍。從分級債基的杠桿運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)來看，3倍杠桿較為適宜。從2011年四季度末萬家添利券種配置情況看，該基金重倉持有企業(yè)債和中期票據(jù)，且基金整體運(yùn)用的投資杠桿較高，表明基金管理人相對看好未來債市，特別是信用債的走勢。去年四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示我國經(jīng)濟(jì)增速和通脹均處于下行趨勢，宏觀調(diào)控基調(diào)維持于穩(wěn)健但開始關(guān)注增長，貨幣政策適度放寬的概率增大，加之外圍經(jīng)濟(jì)不確定性較大，資金逐漸重視債券避險(xiǎn)屬性，總體上今年的債市投資環(huán)境要好于去年。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者可以借助分級債基的高風(fēng)險(xiǎn)份額獲取債市超額收益。
需要指出的是，在封閉期內(nèi)，萬家利A的預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要低于普通的債券型基金；萬家利B的預(yù)期收益和預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)要高于普通的債券型基金。該基金集中配置于信用債并使用了較高的投資杠桿，未來政策寬松幅度低于預(yù)期或債市出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)事件，將可能對萬家利B造成一定沖擊。
綜上所述，萬家添利分級基金滿足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的多樣化需求，建議投資者根據(jù)債券市場情況及各自具體投資需求，保持對該分級基金的關(guān)注。
來源：中國證券報(bào)