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近期內(nèi)地基金市場(chǎng)迎來分級(jí)債基發(fā)行“小高峰”。值得注意的是，多只分級(jí)債基不約而同地為其激進(jìn)份額選擇了三年封閉期的運(yùn)作模式。基金業(yè)內(nèi)專家表示，對(duì)于此類產(chǎn)品而言，“三年窖藏”有助于平衡基金資產(chǎn)收益性和流動(dòng)性。
５月１６日，萬(wàn)家添利、富國(guó)天盈兩只分級(jí)債基將同步發(fā)行。兩只產(chǎn)品均采取了Ａ類保守份額“約定收益、半年打開申購(gòu)贖回一次”、Ｂ類激進(jìn)份額“封閉期三年”的運(yùn)作模式。而去年末成立的分級(jí)債基大成景豐和富國(guó)匯利，也為其激進(jìn)份額選擇了三年封閉期。
統(tǒng)計(jì)顯示，算上亮相在即的兩只新產(chǎn)品，內(nèi)地市場(chǎng)分級(jí)債基中封閉期為３年的產(chǎn)品占到了一半。
分級(jí)債基緣何偏愛“窖藏三年”？萬(wàn)家基金管理有限公司固定收益部總監(jiān)、萬(wàn)家添利分級(jí)債基擬任基金經(jīng)理鄒昱表示，“封閉性”為分級(jí)債基提供了獲取更高收益的可能性。由于封閉期內(nèi)總份額固定，分級(jí)債基得以規(guī)避開放式基金頻繁申購(gòu)贖回形成的交易摩擦成本，大大降低了組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，基金經(jīng)理也可以將更多精力投入到實(shí)現(xiàn)封閉期內(nèi)基金資產(chǎn)收益最大化。
值得注意的是，封閉運(yùn)作的時(shí)點(diǎn)把握會(huì)對(duì)分級(jí)債基的投資效率產(chǎn)生較大影響。專家表示，封閉期過長(zhǎng)可能會(huì)給投資者的現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)帶來不便，過短則會(huì)削弱基金實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值最大化的能力。在綜合考慮未來宏觀政策趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境變化因素、投資可操作性以及客戶接受度等多個(gè)因素后，業(yè)界普遍認(rèn)為三年封閉期較有利于平衡基金資產(chǎn)收益性和流動(dòng)性。
對(duì)于分級(jí)債基的投資前景，不少機(jī)構(gòu)投資者表示樂觀。萬(wàn)家基金最新發(fā)布的５月份投資策略報(bào)告稱，４月初央行上調(diào)基準(zhǔn)利率２５個(gè)基點(diǎn)，中長(zhǎng)期債券收益率對(duì)此反應(yīng)已經(jīng)鈍化。近兩月１０年期國(guó)債收益率走勢(shì)呈現(xiàn)平坦?fàn)顟B(tài)，圍繞３．９０％收益率窄幅震蕩，原因是市場(chǎng)預(yù)期大幅加息期已過，彌補(bǔ)負(fù)利率的空間也相應(yīng)縮小。在全年通脹前高后低的情況下，后續(xù)加息政策或在５、６月份ＣＰＩ走高時(shí)出臺(tái)，之后將逐步減少。從這個(gè)角度而言，目前中長(zhǎng)期債券的配置風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大。
來源:新華社