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2011年三季度,國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)大幅下跌。主要原因在于通脹形勢(shì)嚴(yán)峻,貨幣政策不斷收緊,同時(shí)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷走低使得市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂越加強(qiáng)烈,另一方面,歐債危機(jī)愈演愈烈,美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不如預(yù)期。
期間,本基金操作主要以調(diào)整結(jié)構(gòu)為主, 大幅度減持了周期類(lèi)股票,而重點(diǎn)配置消費(fèi)類(lèi)與高增長(zhǎng)的個(gè)股。主要邏輯在于,基于通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),中央展現(xiàn)出明確的調(diào)控趨向,貨幣政策進(jìn)一步收緊,這些情況都加深了經(jīng)濟(jì)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn),而轉(zhuǎn)型中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)則展現(xiàn)出了明確的增長(zhǎng)潛力。
管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望
展望四季度市場(chǎng),我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)層面,雖然仍有很多不利因素,包括經(jīng)濟(jì)有可能將進(jìn)一步下滑,通脹繼續(xù)高企等等,但是大概率上仍然是軟著陸的格局，而歐美的危機(jī)則會(huì)呈現(xiàn)出不斷折騰的局面。
總體來(lái)看,市場(chǎng)經(jīng)歷了前期劇烈的下跌,風(fēng)險(xiǎn)得到了逐步釋放,雖然悲觀預(yù)期仍然籠罩市場(chǎng),但是我們認(rèn)為市場(chǎng)已經(jīng)逐步進(jìn)入探底回升階段。
在策略方面,雙引擎四季度第一方面是尋找前期跌幅較大的板塊,市場(chǎng)經(jīng)過(guò)大幅回調(diào),很多個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入了相對(duì)的價(jià)值區(qū)間;第二方面是堅(jiān)定選擇確定性高增長(zhǎng)的板塊與個(gè)股，在宏觀經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)不斷波動(dòng)之中，具備強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)秀企業(yè)才是真正穿越周期的長(zhǎng)期優(yōu)勝者。