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原本低迷的債券市場(chǎng)在十一長(zhǎng)假之后迎來了一波明顯的反彈行情，原本灰頭土臉的債基也出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，國慶后第一周，債券型基金平均漲幅高達(dá)1.07%，創(chuàng)下今年以來最大單周漲幅。10月份的第2個(gè)交易周，股市不斷探底，上證綜指跌4.69%，深證成指跌7.10%，而債券基金卻逆市繼續(xù)發(fā)力，上漲0.54%，居所有基金類型之首。截至10月21日，10月以來208只債券型基金（A/B/C分開算）平均回報(bào)率已達(dá)1.62%，除兩只基金小跌外，其余債券型基金均實(shí)現(xiàn)正收益，一掃之前長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月的陰霾，實(shí)現(xiàn)完美翻身。
經(jīng)濟(jì)面走弱驅(qū)動(dòng)債市走強(qiáng)
從債券市場(chǎng)走勢(shì)來看，9月底以來的行情符合觸底反彈的特征。在9月最后一個(gè)交易周中，一些本來已被視為跌無可跌的債券品種遭受機(jī)構(gòu)拋售。據(jù)了解，其中不乏一些券商理財(cái)產(chǎn)品迫于到期壓力被動(dòng)“砸盤”。但從十月份的行情來看，債市的復(fù)蘇非常明顯，且并不局限于某一類品種。首先是利率品種反彈，隨后信用債尤其是高信用等級(jí)的信用債開始反彈，使市場(chǎng)預(yù)期趨于向好。債券的回暖帶動(dòng)債基凈值攀升，近兩周也是債券基金今年以來收益最佳的兩周。
浦銀安盛優(yōu)化收益?zhèn)鸹鸾?jīng)理薛錚表示，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)走弱是債市大漲的主要驅(qū)動(dòng)力，尤其是9月份進(jìn)出口數(shù)據(jù)的超預(yù)期下降，外加通脹年內(nèi)拐點(diǎn)的趨勢(shì)性確認(rèn)，市場(chǎng)對(duì)前期偏緊的貨幣政策開始有轉(zhuǎn)向中性的預(yù)期，債市投資環(huán)境明顯改善，一致性做多，同時(shí)資金面的充裕也提供了充足的配置彈藥。
薛錚認(rèn)為，以上因素年內(nèi)將持續(xù)影響債市回暖，后期貨幣政策的實(shí)質(zhì)放松需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)主動(dòng)性貸款需求的回落，目前還沒有看到明顯跡象，但財(cái)政政策可能會(huì)有結(jié)構(gòu)性積極措施，空間較大。
分級(jí)債飆漲
對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的投資者來說，近兩周投資杠桿債基進(jìn)取份額的收益相當(dāng)明顯，此前市場(chǎng)的調(diào)整引發(fā)的高折價(jià)率，在市場(chǎng)反彈時(shí)令進(jìn)取份額投資價(jià)值十分誘人。
“分級(jí)基金的上漲，主要受益于市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖?！比f家添利基金經(jīng)理鄒昱表示，“今年三季度股市、債市雙雙不給力，受累于此，債券型基金的多數(shù)負(fù)收益。然而，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，短期內(nèi)，宏觀調(diào)控難以放松，因此債券市場(chǎng)走勢(shì)可能表現(xiàn)為振蕩向上，相應(yīng)的，收益率曲線會(huì)在經(jīng)濟(jì)增速和通脹下降的預(yù)期下下行，達(dá)到一定程度會(huì)隨政策短期內(nèi)難以放松的預(yù)期上升后而上升。與此同時(shí)，債券市場(chǎng)也開始轉(zhuǎn)暖，這都給分級(jí)債基的上漲帶來了較好預(yù)期?！?/FONT>
同時(shí)，業(yè)內(nèi)人士分析指出，今年三季度債券基金多數(shù)負(fù)收益，歷史上比較罕見。然而部分基金在漲跌不定的市場(chǎng)中，依然能表現(xiàn)“一如既往”實(shí)屬不易。目前，在基本面支持債券市場(chǎng)走勢(shì)的情況下，建議投資者關(guān)注漲跌變化急劇的市場(chǎng)中，表現(xiàn)依然堅(jiān)挺的部分分級(jí)債基。而萬家添利B在同類型基金中樓同份額相對(duì)較大，流動(dòng)性較好，是其業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)之外的又一優(yōu)勢(shì)。
投資建議
吃飯行情還要等到CPI見頂
不過對(duì)于大部分的投資者來說，債券投資是獲得低風(fēng)險(xiǎn)穩(wěn)健收益的投資。有基金經(jīng)理認(rèn)為，真正的“吃飯行情”將來源于資金緊張狀況的緩解?！耙皇荂PI見頂趨勢(shì)明顯，在這幾個(gè)月見頂之后，視乎央行會(huì)否下調(diào)銀行準(zhǔn)備金率。一旦下調(diào)，債券市場(chǎng)將有整體的投資機(jī)會(huì)，這是歷史的規(guī)律?！鄙钲诘囊晃还潭ㄊ找婵偙O(jiān)告訴記者。他認(rèn)為，目前債市行情很大部分提前反映了資金面放松的憧憬。從目前看，基金經(jīng)理最為關(guān)注的仍是CPI走勢(shì)，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在CPI下行的情況下，債券基金曾出現(xiàn)了一波表現(xiàn)極佳的行情，這也給弱市里的投資者帶來了曙光。
來源：信息時(shí)報(bào)