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在美國金融危機蔓延、全球金融動蕩的背景下，中國人民銀行昨日宣布同時下調(diào)存貸款基準利率，并近９年來首次下調(diào)所有存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率。當天，國務(wù)院還決定對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅。
接受記者采訪的專家們表示，“三箭齊發(fā)”表明政府開始采取更加積極靈活的宏觀調(diào)控措施來應(yīng)對國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢，這有利于促進經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展。與此同時，兩率雙降表明全面放松的開始，貨幣政策開始進入一個新的周期。
應(yīng)對經(jīng)濟周期性下滑
專家們一致認為，“三箭齊發(fā)”主要是應(yīng)對經(jīng)濟周期性下滑以及貨幣內(nèi)生緊縮的需要。國家信息中心宏觀經(jīng)濟分析師祝寶良表示，目前來看，全球都面臨著流動性緊張的問題，我國此次出臺政策主要是為了防止經(jīng)濟下滑。
目前，無論是從投資、出口還是消費來看，國內(nèi)經(jīng)濟疲態(tài)盡顯。而中金公司發(fā)布的報告則特別指出，國民經(jīng)濟日漸呈現(xiàn)內(nèi)生性緊縮特征，而內(nèi)生性緊縮特征一旦形成，啟動經(jīng)濟會變得非常困難。
國家發(fā)改委對外經(jīng)濟研究所所長張燕生表示，華爾街金融危機正向?qū)嶓w經(jīng)濟侵襲，全球新一輪降息行動正在展開。從國內(nèi)經(jīng)濟形勢看，拉動國民經(jīng)濟發(fā)展的“三駕馬車”疲態(tài)漸顯，經(jīng)濟減速風險日益增大。在這種情形下，需要更加積極靈活的財政政策和貨幣政策來應(yīng)對。
值得注意的是，此次政策調(diào)整取消了利息稅。對此，申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示，在存款利率下降的同時，取消5％的利息所得稅主要是對沖存款利率下降對居民存款收益的影響，這有利于鼓勵老百姓消費。
全面放松的開始
央行此前于今年９月１５日宣布，在４年來首次決定下調(diào)人民幣貸款基準利率的同時，還下調(diào)了中小金融機構(gòu)人民幣存款準備金率１個百分點。多數(shù)分析人士認為，此次雙率齊降是上次調(diào)整的延續(xù)，標志著全面放松的開始。
李慧勇表示，9月15日的貸款利率下調(diào)，中小金融機構(gòu)存款準備金率下調(diào)具有結(jié)構(gòu)性和試探性，這次存貸款利率齊降，準備金率普調(diào)則可以視為全面放松的開始。銀河證券研究所所長滕泰也認為，雙降意味深遠，意味著國內(nèi)一個新的貨幣周期開始。
據(jù)李慧勇估計，未來12個月存貸款利率會再降80個基點，準備金率會再降5個百分點；到2010年底，存貸款基準利率將下降到2.5％和5.5％，存款準備金率會下降到9％左右。
滕泰預(yù)計這個周期將會持續(xù)1—2年。至于節(jié)奏和幅度，他表示，這將取決于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢以及國內(nèi)通貨膨脹走勢。通脹回落越快，降息空間越大，當然，這種降息也會考慮到國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營情況。
有利于資本市場發(fā)展
就此次政策調(diào)整，專家們一致認為其將對A股市場產(chǎn)生積極影響。滕泰表示，一段時期以來股市的持續(xù)調(diào)整，其實一定程度上還是跟前期的貨幣政策調(diào)控有關(guān)。此次利率和存款準備金率的雙降，應(yīng)該只是未來“政策流”的開始，后續(xù)應(yīng)該還會有進一步的政策出臺。
張燕生認為，降息會使買房者與售房者的財務(wù)成本下降，因此對兩者來說都是利好消息，此外二率齊降也有利于提振市場信心，但是由于A股受國際市場聯(lián)動影響較大，其近期走勢還有待于進一步觀察。
具體而言，專家們一致認為，由于此前銀行板塊調(diào)整充分，并由于存貸息差并沒有擴大，此次調(diào)整對銀行板塊影響不大；對地產(chǎn)板塊則是利好，因為減少了房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營成本。同時在一定程度上，也減輕了其他企業(yè)資金壓力和運營成本。
展望未來，專家們稱，未來政策如何需要看此次調(diào)整的結(jié)果以及國內(nèi)外經(jīng)濟形勢。李慧勇預(yù)測稱，為了保證刺激信貸的效果能夠落到實處，預(yù)計接下來會取消銀行信貸額度。除了貨幣政策放松之外，提高個人所得稅起征點，全面推開增值稅試點等保證經(jīng)濟軟著陸的政策也會相繼出臺。
來源：證券時報