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進(jìn)入2013年后，央行逆回購(gòu)操作更趨靈活。昨日，公開市場(chǎng)打破慣例，僅開展了100億14天逆回購(gòu)，利率繼續(xù)持平，而周二通常開展的7天和28天逆回購(gòu)“缺席”。這不僅意味著今年逆回購(gòu)操作將更靈活，同時(shí)也穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)多數(shù)人士認(rèn)為，今年春節(jié)前資金波動(dòng)將小于往年。
這是2013年以來(lái)，央行公開市場(chǎng)第二次打破常規(guī)。此前，1月5日央行首次開展了史上最短的5天期逆回購(gòu)，而昨日則是在周二開展14天逆回購(gòu)，今年來(lái)首次打破了在周二開展7天和28天逆回購(gòu)的慣例。
除了期限“破例”，100億的逆回購(gòu)操作量，也創(chuàng)下自去年開展本輪逆回購(gòu)以來(lái)，同期品種的最低水平。
央行此舉原因有二。一方面，資金面持續(xù)寬松，令資金價(jià)格持續(xù)走低，市場(chǎng)對(duì)7天逆回購(gòu)的需求減弱。
據(jù)交易員透露，在周一報(bào)需求時(shí)，7天逆回購(gòu)的需求量就較以往減少，昨日7天市場(chǎng)資金價(jià)格僅為2.82%，較3.35%的7天逆回購(gòu)中標(biāo)利率低出逾50個(gè)基點(diǎn)，這令市場(chǎng)對(duì)7天逆回購(gòu)的需求減弱。
另一方面，若昨日按慣例開展28天逆回購(gòu)，到期日將落于春節(jié)假期內(nèi)，故央行停發(fā)28天逆回購(gòu)品種。
而低量逆回購(gòu)，也從側(cè)面反映目前市場(chǎng)資金較為寬松，但從央行繼續(xù)維穩(wěn)的逆回購(gòu)中標(biāo)利率來(lái)看，央行維穩(wěn)的思路并未改變，只不過(guò)依據(jù)短期市場(chǎng)資金多寡，精準(zhǔn)控制投放頻率。由于本周逆回購(gòu)到期資金量為900億，因此，本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)小幅凈回籠的可能性較大。
展望未來(lái)，臨近春節(jié)，往年資金價(jià)格階段性沖高現(xiàn)象在今年將大幅緩解。首先，從外部流動(dòng)性來(lái)看，目前海外無(wú)本金交割(NDF)市場(chǎng)上，人民幣的貶值預(yù)期基本消除，而隨著外匯即期市場(chǎng)“漲?！睖p少，流動(dòng)性緊缺現(xiàn)象有所緩和，預(yù)計(jì)外匯占款有所好轉(zhuǎn)。
其次，雖然資金面的不利因素是1月財(cái)政存款上繳，但由于今年春節(jié)較往年晚，市場(chǎng)分析認(rèn)為，1月份財(cái)政存款上繳和節(jié)日現(xiàn)金需求對(duì)資金面的沖擊較為分散。再次，逆回購(gòu)也穩(wěn)定了市場(chǎng)資金的預(yù)期。
南京銀行金融市場(chǎng)部指出，今年春節(jié)前，回購(gòu)利率難以像前兩年那樣大幅沖高。相對(duì)于2月份來(lái)說(shuō)，1月份能夠造成流動(dòng)性緊張的因素似乎更多一些，接下來(lái)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注已經(jīng)到跨年期限的資金利率走勢(shì)，和1月20日以后貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格的變化。
（來(lái)源：上海證券報(bào)）