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央行昨日公布數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣貸款增加7039億元，同比多增1555億元。這是繼上個(gè)月人民幣信貸投放觸及5401億元年度低點(diǎn)后，8月份再一次呈現(xiàn)超預(yù)期增長。
此前市場對8月新增人民幣貸款的普遍預(yù)期為6000億元左右。而根據(jù)全年信貸投放節(jié)奏3∶3∶2∶2測算，三季度月均信貸投放規(guī)模應(yīng)為5300億元左右。
從信貸占社會(huì)融資規(guī)模比重來看，8月信貸占比56.7%，也高于1～8月53.5%的均值，可見信貸規(guī)模增長較為明顯。其中與企業(yè)生產(chǎn)投資活動(dòng)緊密的非金融企業(yè)及其他部門貸款增加4211億元，較7月份3558億元的增量明顯上升。
中長貸占比仍低
然而從貸款期限來看，中長期貸款增速落后于短期貸款的格局仍未改變。數(shù)據(jù)顯示，8月非金融企業(yè)及其他部門貸款增量中，短期貸款增加1501億元，中長期貸款增加1203億元。
今年以來，中長期貸款月度增量從2350億元高點(diǎn)逐漸下行，受宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，7月達(dá)到年度最低點(diǎn)僅為920億元左右。業(yè)界普遍認(rèn)為，中長期貸款增量比重過低，反映了企業(yè)真實(shí)信貸需求的疲弱和投資意愿不足。
申銀萬國首席宏觀研究員李慧勇對《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》指出，票據(jù)融資和短期貸款性質(zhì)比較類似，同中長期貸款來比較，比例和上個(gè)月沒有明顯的變化。
對此，中國社科院金融研究所銀行業(yè)研究室主任曾剛對本報(bào)表示，8月信貸數(shù)據(jù)超出預(yù)期，可能是確實(shí)因?yàn)樾枨笤鲩L，但也有可能是配套原有的政策和項(xiàng)目的資金現(xiàn)在開始投放。
“目前經(jīng)濟(jì)形勢并沒有明顯的變化，還不好判斷。并且我們也不清楚到底有多少需求是真正因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)層面貸款需求增加，經(jīng)濟(jì)增長帶來的，還是因?yàn)檎邔用娴挠绊憽！痹鴦傉f，“這是完全不同的，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，一個(gè)是現(xiàn)在才開始進(jìn)一步擴(kuò)大對經(jīng)濟(jì)的支持。就現(xiàn)在的狀況來看，還是需要保持警惕?！?/P>
貨幣供給量方面，M1、M2同比增速均有所下降。其中，M2余額92.49萬億元，同比增長13.5%，比上月末低0.4個(gè)百分點(diǎn)，仍舊低于年初設(shè)定的全年14%的目標(biāo)。M1余額28.57萬億元，同比增長4.5%，比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)。
曾剛指出，M1、M2的變化和貸款變化直接相關(guān)，上半年我國的信貸增長較近年呈下降態(tài)勢，于是形成了貨幣供應(yīng)增長緩慢的反應(yīng)。
非銀融資洶涌 難成第二通道
央行數(shù)據(jù)還顯示，8月份社會(huì)融資規(guī)模為1.24萬億元，分別比上月和上年同期多1885億元和1666億元，在經(jīng)歷了7月份的相對低點(diǎn)后，再一次溫和上揚(yáng)。其中很大部分來自于快速增長的信托貸款和企業(yè)債的表外融資。
從結(jié)構(gòu)上看，8月信托貸款等表外業(yè)務(wù)呈現(xiàn)快速增長，發(fā)債融資的規(guī)模正在迅速上升，其中企業(yè)債券凈融資2584億元，同比多1686億元，而信托貸款也增加了1180億元，同比多增1004億元。
中金公司此前指出，在銀行受存款和內(nèi)部風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的雙重制約下，債券融資大幅上升，有效彌補(bǔ)了信貸投放的不足，對經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長影響正面。
初步統(tǒng)計(jì)，2012年1～8月社會(huì)融資規(guī)模為10.07萬億元，比上年同期多6915億元。此前央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成曾預(yù)計(jì)今年合理的社會(huì)融資總量約為14萬億元。
李慧勇指出，今年以來政策曾鼓勵(lì)非銀行融資工具發(fā)展，同時(shí)對信貸采取額度管理，減少信貸供給，供求兩方面導(dǎo)致今年社會(huì)融資總量增長快于信貸增長。
但非銀行融資能否解渴企業(yè)信貸需求的效果，業(yè)內(nèi)還存在諸多疑問。曾剛指出，去年以來，因?yàn)橘J款額度的控制以及基于風(fēng)險(xiǎn)要求，銀行收窄了貸款?，F(xiàn)在從銀行貸不到錢的企業(yè)通過銀行以外的途徑貸款，也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，一定程度上彌補(bǔ)了融資的需求?！暗唐趦?nèi)替代銀行的融資還是仍然困難。并且由于風(fēng)險(xiǎn)的存在，以及其他不確定因素，很難成為企業(yè)融資的主要渠道。”他說。
對于當(dāng)前企業(yè)債等非銀融資方式迅速發(fā)展的態(tài)勢，海通證券報(bào)告指出了其所面臨的瓶頸：一是融資主體依然偏向國企，中小企業(yè)可得性有限；二是短期債券供給過快，企業(yè)盈利下滑等因素導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能抬升，企業(yè)融資成本存在上行壓力；三是由于融資集中于短端、且資金用途用以歸還銀行貸款，盡管對于企業(yè)流動(dòng)資金不足改善顯著，但對于投資拉動(dòng)依然較有限。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，占據(jù)企業(yè)整體債券融資80%以上的短融、中票的融資主體中，央企和地方國企的比重達(dá)到80%以上，民營企業(yè)僅為7%。數(shù)據(jù)顯示出依靠債券融資的資金可得性依然較低，導(dǎo)致其經(jīng)營活動(dòng)改善有限。
（第一財(cái)經(jīng)日報(bào)）