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今年以來債市走出牛市格局，債券基金收益也水漲船高。數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，今年以來杠桿債基的平均凈值漲幅達到10%，其中最高者逼近20%。不過值得注意的是，經(jīng)歷年初以來的持續(xù)上漲，債市目前陷入“膠著”，機構(gòu)分歧有所加大，未來主要行情或依賴可轉(zhuǎn)債和中低信用債。
杠桿債基最高凈值漲幅逼近20%
在股市債市雙雙回暖的背景下，今年以來債券基金也取得了不錯的收益。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至4月27日，普通債券型基金(一級)平均凈值增長率達到3.54%，普通債券型基金(二級)為3.09%。
尤其值得注意的是，杠桿債基表現(xiàn)尤為出色，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通債基。數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，今年以來18只杠桿債基的平均收益率達到10.8%。其中，萬家添利B收益率高達18.29%，位居首位。此外，富國匯利B以17.53%的收益率位居第二。海富通增利B為15.37%，天弘豐利B為13.07%。鵬華豐澤B、泰達宏利聚利B收益率也在10%以上。
與此同時，杠桿債基二級市場價格也一路上揚。截至昨日，萬家添利B今年年初以來的市價漲幅高達18.57%，富國匯利B上漲17.05%，海富通增利B為23.27%，天弘豐利B上漲11.67%。
專業(yè)人士指出，和杠桿股基類似，杠桿債基也是通過將母基金分拆成高低風(fēng)險份額，其中高風(fēng)險份額(即杠桿基金)以約定收益率向低風(fēng)險份額融資，使得高風(fēng)險份額具有較高的杠桿，在市場上漲中能夠放大母基金的凈值回報，享受杠桿收益。
未來可轉(zhuǎn)債和中低信用債唱主角
不過，杠桿債基近期二級市場表現(xiàn)有調(diào)整跡象。這和債市的走勢趨同，在經(jīng)歷年初以來的持續(xù)上漲后，近期債市上攻乏力?；鹑耸客嘎叮壳岸唐趥猩蠞q步伐或“緩一緩”，而中期來看未來債市的主要行情將依賴可轉(zhuǎn)債和中低評級信用債。
“目前感覺債市比較膠著，可能短期會緩一緩?！睖夏郴饌耸肯蛴浾弑硎荆澳瓿跻詠硌堇[的高評級信用債已基本透支，未來債市的主要行情還得看可轉(zhuǎn)債和中低信用債?！?/P>
他進一步指出，目前高評級信用債收益率繼續(xù)收窄的空間不大了，但是并不是說此輪債市行情結(jié)束，而是將轉(zhuǎn)入下半段。“根據(jù)歷史經(jīng)驗，一波債市行情，基本上都是以利率品種開始，高評級信用品種扯大旗，低評級信用品種最后爆發(fā)。目前看來，中低評級的信用債還是有一定的機會的；而且今年新發(fā)的信用債的票面利率都不錯，票息保護應(yīng)該還可以?！彼缡潜硎?。
而另一方面，據(jù)交易所新規(guī)，符合條件的可轉(zhuǎn)債發(fā)行人可向上交所提出可質(zhì)押回購申請，這一政策新規(guī)為可轉(zhuǎn)債的上漲提供了事件驅(qū)動。
事實上，從中債網(wǎng)公布的4月份債券托管數(shù)據(jù)來看，機構(gòu)對于信用債有一定分歧。數(shù)據(jù)顯示，基金4月份債券持倉總量環(huán)比增加3.54%，幾乎全部為對企業(yè)債和中票的增持，兩品種的增持量分別為316.43億元和283.24億元。而券商卻減持企業(yè)債47.86億元。
“4月各主流機構(gòu)對于信用類品種增減持的幅度發(fā)生分化，我們認(rèn)為信用債的上漲有所透支，應(yīng)減少波段操作，以持有期收益為主的投資策略為上?！焙ＭㄗC券固定收益分析師如是表示。
（上海證券報）