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萬家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱認(rèn)為，CPI有望見頂回落，市場(chǎng)預(yù)期加息周期將進(jìn)入尾聲，此時(shí)正是布局債券市場(chǎng)尤其是分級(jí)債基的“好時(shí)光”。
鄒昱指出，2010年10月以來，央行5次加息，8次提高存款準(zhǔn)備金率。至此，宏觀調(diào)控的累計(jì)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。7月份CPI雖以6.5%的漲幅再創(chuàng)新高，但相比6月份增幅很小，8月份繼續(xù)大幅上行的概率不大。另一方面，銀行超額存款準(zhǔn)備金率保持較低位水平，信用擴(kuò)張能力受到限制。綜合考慮未來經(jīng)濟(jì)增速可能進(jìn)一步回落，下半年出臺(tái)更多緊縮貨幣政策的可能性已經(jīng)不大，幅度也會(huì)較小。而債券市場(chǎng)收益率走勢(shì)主要受資金面影響，未來資金面轉(zhuǎn)暖將帶來利率債價(jià)格的止跌回漲，中長(zhǎng)期金融債收益率回落溢價(jià)較大。
對(duì)于城投債，鄒昱比較樂觀。他認(rèn)為，地方融資平臺(tái)擁有僅次于大型國(guó)企的資質(zhì)，顯然優(yōu)于民營(yíng)企業(yè)，銀行或?qū)⒉扇∑渌绞綄?duì)多數(shù)項(xiàng)目“續(xù)貸”；另一方面，地方政府的還款能力并不會(huì)下降。因此，即便出現(xiàn)個(gè)別信用事件，也不會(huì)影響平臺(tái)債務(wù)的全局。
鄒昱認(rèn)為，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)存在于一級(jí)市場(chǎng)，因?yàn)閭顿Y者對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期比較悲觀，會(huì)使二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性受阻，從而影響一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行，不過這也將導(dǎo)致未來城投債重新定價(jià)，信用利差相應(yīng)擴(kuò)大，債券市場(chǎng)將迎來趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。
來源：中國(guó)證券報(bào)