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基金投資策略和運(yùn)作分析
2011年上半年,國內(nèi)A股市場大幅振蕩。主要原因在于通脹形勢嚴(yán)峻,貨幣政策不斷收緊,觸發(fā)市場對于經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂越加強(qiáng)烈。
期間,本基金操作主要以調(diào)整結(jié)構(gòu)為主, 第一季度增加了煤炭、化工等低估值行業(yè)景氣向上的行業(yè)比重,減持了消費(fèi)零售等板塊。二季度則適當(dāng)降低了倉位,期末則加倉了周期股。主要邏輯在于,基于通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn),中央展現(xiàn)出明確的調(diào)控趨向,貨幣政策進(jìn)一步收緊,這些情況都加深了市場繼續(xù)走低的可能性。
基金業(yè)績表現(xiàn)
截至報(bào)告期末,本基金份額凈值為0.9189元,本報(bào)告期份額凈值增長率為-9.74%,業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-0.71%。
對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望下半年市場,我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)層面,雖然仍有很多不利因素,包括經(jīng)濟(jì)有可能將進(jìn)一步下滑,通脹繼續(xù)高企等等,但是這些因素基本上都已經(jīng)在市場的預(yù)期之內(nèi)。全年的經(jīng)濟(jì)增長確定性并沒有減弱,整體的增長態(tài)勢還是會比較明確。
總體來看,市場經(jīng)歷了前期劇烈的下跌,風(fēng)險(xiǎn)得到釋放,雖然悲觀預(yù)期仍然籠罩市場,但是我們認(rèn)為市場已經(jīng)逐步進(jìn)入探底回升階段。
在策略方面,雙引擎下半年第一方面是尋找前期超跌的板塊,市場經(jīng)過大幅回調(diào),尤其是創(chuàng)業(yè)板、中小板經(jīng)過了年初以來的大幅度下跌之后,很多個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入了相對的價(jià)值區(qū)間;第二方面是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈,政策壓制正在逐漸放松,低估值有回歸的需求,第三方面將逐漸增加長期看好的消費(fèi)類配置。