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7月底以來，A股市場內(nèi)憂外患，整體出現(xiàn)大幅回調(diào)，但分級基金卻受到了投資者的青睞。深交所數(shù)據(jù)顯示，銀華深證100分級、國聯(lián)安雙禧中證100分級、申萬菱信深證成指分級3只基金持續(xù)出現(xiàn)凈申購，場內(nèi)份額一周激增3.38億份，對應(yīng)的資金規(guī)模達(dá)6.61億元。對此，有機(jī)構(gòu)表示，這表明市場在經(jīng)歷連續(xù)下跌后，已有部分投資者通過提前布局分級基金高風(fēng)險份額以博取反彈收益。
多只分級基金份額急增
記者發(fā)現(xiàn)，銀華深100分級是3只分級基金中場內(nèi)份額增長最多的。8月5日，銀華穩(wěn)進(jìn)和銀華銳進(jìn)的場內(nèi)份額均為20.83億份，而到8月15日，上述兩只基金場內(nèi)份額均達(dá)到22.89億份，各增長了2.06億份，合計增長4.12億份。以8月5日以來的平均單位凈值1.078元計算，對應(yīng)增加資金4.44億元。
申萬菱信深證成指分級場內(nèi)份額增長幅度也十分明顯，截至8月15日，8月5日以來申萬收益和申萬進(jìn)取都從5.37億份增加到了6.27億份，都增加了0.9億份，以0.84元的平均單位凈值計算，該分級基金合計場內(nèi)增加資金規(guī)模約為1.51億元。
國聯(lián)安雙禧中證100分級基金場內(nèi)份額上周也出現(xiàn)了小幅增加，高杠桿的雙禧B場內(nèi)份額從20.38億份增加到了20.78億份，增加近0.4億份；加上雙禧A的場內(nèi)份額，合計增加近0.67億份。以0.99元的平均單位凈值計算，該分級基金場內(nèi)增加資金達(dá)0.66億元。
分級債基出現(xiàn)大幅折價
近一個月來，受“城投債”等種種事件的沖擊，分級債基出現(xiàn)大幅折價，一些分級債B類份額折價率甚至高達(dá)14%。海通證券分級基金周報顯示，上周整個分級基金高風(fēng)險份額的交投活躍度顯著提高，4只單周凈值上漲的母基金均為主動型基金。
記者觀察發(fā)現(xiàn)，在二級市場，前期分級債基的回報率一直在跌，以高風(fēng)險份額為例，即B類，7月以來截至8月12日，11只分級債基中的10只高風(fēng)險份額平均跌幅有3.92%，而債券價格下跌幅度是有限的，此刻若能以超過10%的折價買入杠桿型的B類份額，將有望在未來取得不錯的投資回報。
萬家基金表示，在杠桿份額溢價率大幅上升的帶動下，分級基金母基金整體出現(xiàn)溢價機(jī)會，為套利投資者提供了鎖定溢價收益的套利機(jī)會。以萬家添利分級債基為例，截至8月12日，該基金母基金與（低風(fēng)險類份額）A類皆出現(xiàn)0.1%的正收益增長。
另據(jù)了解，隨著國債市場繼續(xù)緩步上行，企債市場在持續(xù)大幅下跌后走出了一輪反彈行情，分級債基將面臨更多的反彈機(jī)遇?；诖?，萬家基金強(qiáng)調(diào)，8月上調(diào)存準(zhǔn)率的概率亦較小，短期調(diào)控重點或轉(zhuǎn)為價格調(diào)控即利率、匯率的提升，而金融債與國債的利差處于高位，債券期限利差處于低位，隨著資金面轉(zhuǎn)暖，中長期金融債收益率回落溢價較大。
投資策略
三大投資機(jī)會隱現(xiàn)
數(shù)據(jù)顯示，杠桿基金市價抗跌表現(xiàn)在此輪調(diào)整中非常明顯。國海證券基金分析師胡元元指出，從目前來看，大跌給分級基金帶來了三大投資機(jī)會，除了搏反彈的“利器”杠桿份額外，對于風(fēng)險偏好較低的投資者，分級基金目前還有整體溢價套利機(jī)會和穩(wěn)健份額的折價投資機(jī)會。以信誠500為例，截至8月10日，信誠中證500整體溢價達(dá)2.56%。這就意味著，投資者可在場內(nèi)申購母基金，拆分成子基金份額賣出進(jìn)行套利。
此外，分級基金的穩(wěn)健類（A類）份額也是在市場下跌過程中抗跌能力強(qiáng)并可能獲取較有吸引力的到期收益率的產(chǎn)品。由于信誠500B大幅溢價，信誠500A折價率擴(kuò)大，按照合同約定，信誠500明年2月11日將到期折算，可獲得6.2%的約定年化收益率。
來源：信息時報