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鄒昱執(zhí)掌的萬(wàn)家貨幣基金，繼摘得“2009年度貨幣市場(chǎng)金?；稹焙螅ツ瓿晒οs聯(lián)該獎(jiǎng)項(xiàng)。雖然低風(fēng)險(xiǎn)、低收益特征的貨幣基金，通常較少受到普通投資者關(guān)注，但在鄒昱眼里，貨幣基金的運(yùn)作難度并不低于其他類型的基金。他指出，由于近年來貨幣政策變化幅度較大，貨幣基金的運(yùn)作常受到利率頻繁變動(dòng)的影響。因此，要想取得理想的業(yè)績(jī)，不僅要對(duì)政策走向有足夠的敏感性，而且要敢于堅(jiān)定執(zhí)行自己的獨(dú)立判斷。
大局與細(xì)節(jié)并重
在蟬聯(lián)“貨幣市場(chǎng)金牛基金”獎(jiǎng)項(xiàng)后，中國(guó)證券報(bào)記者問鄒昱：“隨著這幾年對(duì)市場(chǎng)的逐漸熟悉，你的風(fēng)格有變化么？”鄒昱明確地回答記者：“沒有！”
2008年4月才進(jìn)入萬(wàn)家基金公司從事固定收益投資研究工作的鄒昱，短短數(shù)年便完成了從基金經(jīng)理助理、萬(wàn)家貨幣基金經(jīng)理、萬(wàn)家固定收益部總監(jiān)的職務(wù)升遷。這固然受益于他在固定收益投資方面的深厚功底，也源自他對(duì)自己投資風(fēng)格一如既往的堅(jiān)持。
鄒昱認(rèn)為，管理好貨幣基金不但要有獨(dú)立的判斷，最為關(guān)鍵的是執(zhí)行力。簡(jiǎn)單地說,就是看對(duì)一定要做對(duì)，做錯(cuò)一定要迅速改正?！皞袌?chǎng)上，近年來很容易出現(xiàn)階段性利率波動(dòng)幅度很大的情況，而且在時(shí)間轉(zhuǎn)換上非常快速。如果在操作上稍有遲疑,就很可能錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)或是面臨較大的損失。判斷正確而沒有反映在基金操作上是毫無意義的?！编u昱說。
鄒昱同時(shí)指出，投資決策和操作一定要順應(yīng)趨勢(shì)，不應(yīng)過分追求更好的價(jià)格或等待市場(chǎng)反轉(zhuǎn)而遲遲不能做出決定。這聽上去簡(jiǎn)單，但在實(shí)際操作中，個(gè)人情感上不愿意認(rèn)輸和期望市場(chǎng)走勢(shì)符合預(yù)期的僥幸心理，會(huì)嚴(yán)重影響決策者的客觀判斷，從而忽視一些局外人看來非常明顯的買入或賣出信號(hào)?！盎仡^來看，在過去的投資管理經(jīng)歷中，犯錯(cuò)主要就是因?yàn)橐蕾囍饔^意愿而不是實(shí)際的市場(chǎng)走勢(shì)做出決策，而較好的操作都是順勢(shì)操作，并且發(fā)現(xiàn)錯(cuò)誤后能立即改正?！编u昱稱。
此外，鄒昱對(duì)投資的穩(wěn)定性要求也非常高。貨幣基金低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資特性，決定了其投資群體與偏股型基金有著很大的差別，對(duì)此，鄒昱認(rèn)為，貨幣基金是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)最小的投資工具，可以作為現(xiàn)金和活期儲(chǔ)蓄的一種替代，它的投資者肯定要求最小的風(fēng)險(xiǎn)與最好的流動(dòng)性，因此，只有在這個(gè)前提下，貨幣基金才可以追求收益的最大化。他同時(shí)指出，由于貨幣基金的投資者都有較高的流動(dòng)性要求，申購(gòu)贖回可能較為頻繁，因此也必須提高收益的穩(wěn)定性，盡量保證投資者在任一時(shí)間段內(nèi)取得的收益都是類似的，也就是要降低基金收益的波動(dòng)率。
糾結(jié)的兔年投資
對(duì)于今年的投資方向，鄒昱用“糾結(jié)”二字來形容自己的心態(tài)，尤其是對(duì)債市的判斷上。
就債市全年的收益率曲線而言，鄒昱依然堅(jiān)持年初的判斷，即全年收益率會(huì)震蕩上行。他表示，雖然今年資金面呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張的局面，但這主要體現(xiàn)在融出方上。固定收益類基金產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品的火爆發(fā)行，表明居民投資欲望依然強(qiáng)烈，資金面仍然比較充裕。由于居民今年對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)十分敏感，債市更容易受到投資者關(guān)注，債市不缺資金。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)下滑局面的持續(xù)，有可能引發(fā)通貨膨脹逐步下行，并使得緊縮貨幣政策有所緩和，這有望帶來債市下半年投資機(jī)會(huì)。因此，就全年而言，債市收益率最終會(huì)呈震蕩上行的格局。
不過，諸多不利因素的潛伏，也讓鄒昱在樂觀之余，保留了幾分謹(jǐn)慎。他指出，就目前而言，加息和提高存款準(zhǔn)備金率的呼聲還很高，而且如果單純考慮通貨膨脹壓力的話，央行下半年存在多次加息的可能性，這會(huì)給債市帶來潛在的投資壓力。另一方面，如果由于經(jīng)濟(jì)下滑，政府如預(yù)期中地放緩緊縮政策力度，債市也會(huì)面臨著另一個(gè)利空：銀行貸款的放開，將會(huì)使得更多企業(yè)選擇從銀行直接融資，而非通過債券市場(chǎng)融資，這可能讓債券基金失去一些投資機(jī)會(huì)。
“由于今年銀根緊縮，企業(yè)不得已將融資目光轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)，企業(yè)債呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，給債券基金投資帶來了不少投資機(jī)會(huì)。但如果銀行貸款放開，這種情況會(huì)有所變化，不過，這究竟會(huì)對(duì)債市產(chǎn)生什么樣的影響，目前還難以預(yù)料。”鄒昱說，“種種因素的疊加，使得下半年的投資變得復(fù)雜化，究竟該不該加倉(cāng)，以及究竟該對(duì)哪些品種建倉(cāng)，現(xiàn)在都是懸而未決的問題?！?/P>
鄒昱，碩士學(xué)位，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)。2006年7月至2008年3月在南京銀行股份有限公司從事固定收益研究。2008年4月進(jìn)入萬(wàn)家基金管理有限公司，從事固定收益投資研究工作，并擔(dān)任基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任萬(wàn)家固定收益部總監(jiān)兼萬(wàn)家貨幣基金基金經(jīng)理、萬(wàn)家穩(wěn)健增利債券基金經(jīng)理。
來源：中國(guó)證券報(bào)