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分級(jí)債基最近很火爆。上周嘉實(shí)多利上市創(chuàng)下20%的高溢價(jià)，而本周迎來中歐鼎利、富國(guó)添盈及萬家添利三只分級(jí)債基同步發(fā)行局面，分級(jí)債基擴(kuò)容在即。
分級(jí)債基掀起發(fā)行潮
發(fā)行市場(chǎng)方面，泰達(dá)宏利聚利分級(jí)債基剛于5月13日發(fā)行完畢，5月9日中歐鼎利分級(jí)債基首發(fā)，本周第一天，富國(guó)添盈、萬家添利開始發(fā)行。此外，長(zhǎng)信利鑫分級(jí)債基已于4月底獲批。
從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布數(shù)據(jù)來看，分級(jí)債基在今年4月份達(dá)到了申報(bào)高峰，諾德基金雙翼分級(jí)債券型、國(guó)泰基金通脹互利分級(jí)債券、華商寶利分級(jí)債券基金、浦銀安盛增利分級(jí)債券型、鵬華豐澤分級(jí)債券型5只分級(jí)債基申報(bào)，并均獲得受理。前一個(gè)小高峰發(fā)生在2010年12月至2011年1月間，博時(shí)裕祥分級(jí)債券型、富國(guó)天盈分級(jí)債券型、天弘豐利分級(jí)債券型、長(zhǎng)信利鑫分級(jí)債券型4只上報(bào)。
2010年，富國(guó)匯利成為首只面世的分級(jí)債基產(chǎn)品，大成景豐、天弘添利緊隨其后，三只產(chǎn)品均受到了市場(chǎng)歡迎，取得了不錯(cuò)的首募效果。分析人士曾判斷2011年或許迎來一個(gè)分級(jí)債基的發(fā)展高峰期，目前來看已漸漸成真。問題是，這么多分級(jí)債基產(chǎn)品蜂擁而上，會(huì)不會(huì)有同質(zhì)化嫌疑？
對(duì)此，浙商證券基金分析師邱小平表示，從大體上看都是分級(jí)債基，但實(shí)際上每只產(chǎn)品多多少少都有一些自己的創(chuàng)新?！暗谝慌旨?jí)債基中，大成景豐、富國(guó)匯利都是封閉期三年、7：3的比例，A、B份額捆綁發(fā)售，其后的天弘添利分級(jí)債基首創(chuàng)將A、B份額分開發(fā)售；再后來，嘉實(shí)多利設(shè)計(jì)中引入了配對(duì)轉(zhuǎn)換機(jī)制，以保證整體的折溢價(jià)接近于0；現(xiàn)在發(fā)行的中歐鼎利則設(shè)計(jì)了一年的封閉期，并有三年折算機(jī)制以保證收益?！?/P>
債市面臨較好機(jī)會(huì)
“今年以來包括債基、保本基金在內(nèi)的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品發(fā)行較好，從中可以看出資金的避險(xiǎn)需求?！闭闵套C券基金分析師邱小平指出。
事實(shí)上，嘉實(shí)多利進(jìn)取上市后兩日大漲，出現(xiàn)20%的高溢價(jià)，創(chuàng)下上市交易的債基歷史最高溢價(jià)水平。且不論是否理性，至少?gòu)膫?cè)面反映了市場(chǎng)對(duì)這類產(chǎn)品的熱情態(tài)度。
未來債市向好的預(yù)期也助長(zhǎng)了對(duì)分級(jí)債基的熱情。從產(chǎn)品特性來看，分級(jí)債基低風(fēng)險(xiǎn)份額一般采取比同期銀行定期存款利率偏高的約定收益率，適合低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者；而高風(fēng)險(xiǎn)份額則蘊(yùn)含杠桿機(jī)制，可在債券市場(chǎng)表現(xiàn)較好時(shí)博取一定的風(fēng)險(xiǎn)收益，目前分級(jí)債基中杠桿最大的為嘉實(shí)多利，達(dá)到5倍，其他產(chǎn)品一般在3倍左右。
“市場(chǎng)目前有已經(jīng)處于加息尾聲的預(yù)期，對(duì)債市的預(yù)判更加樂觀。分級(jí)債基進(jìn)取份額的杠桿通常比分級(jí)股基還要大，嘉實(shí)多利甚至達(dá)到了5倍，這對(duì)投資者而言會(huì)是個(gè)極大的誘惑?！焙觅I基金(微博)研究中心曾令華表示。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，相對(duì)于目前股市的震蕩，債市的機(jī)會(huì)值得關(guān)注?！澳壳拔覀兓诤暧^環(huán)境，中長(zhǎng)期來看對(duì)權(quán)益類配置會(huì)比較謹(jǐn)慎，對(duì)固定收益類投資則是相對(duì)看好?！睖弦患液腺Y基金公司債券基金經(jīng)理表示，對(duì)于債券市場(chǎng)而言，由于目前正處于底部區(qū)間，繼續(xù)下跌的空間有限，反而是一個(gè)較好的建倉(cāng)時(shí)期。未來可能進(jìn)入“小衰退”的經(jīng)濟(jì)階段，也意味著未來債市可能會(huì)進(jìn)入一個(gè)“小牛市”。
建信收益增強(qiáng)債券基金經(jīng)理指出，債市今年下半年可能迎來一波趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，“即便是再次加息，如果CPI的高點(diǎn)在三季度出現(xiàn)，那么加息的次數(shù)最多也不過兩三次，有些債券的配置可以開始考慮了?！?
來源：上海證券報(bào)