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2011年中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)仍然保持良好勢頭,全年貨幣政策會(huì)依然偏緊,通脹壓力較大。央行會(huì)繼續(xù)提升存貸款利率及存款準(zhǔn)備金率,這種政策緊縮會(huì)抑制債市及股市的表現(xiàn),但總體而言對債市會(huì)更為不利,所以預(yù)計(jì)債券市場收益率仍然會(huì)震蕩上行,不過由于過去收益率已經(jīng)上行很多,所以未來債市受到利空沖擊的力度會(huì)減小,一些高收益?zhèn)找媛室呀?jīng)達(dá)到了歷史的高位,有了一定的配置價(jià)值。
本基金在2011年會(huì)繼續(xù)重視大類資產(chǎn)的配置,債市上會(huì)逐步增持一些高收益?zhèn)?著重于獲得票息收入而非資本利得,只留部分短期債券做為流動(dòng)性管理。繼續(xù)保留一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)配置,包括股票及可轉(zhuǎn)債。尤其是可轉(zhuǎn)債中,大盤轉(zhuǎn)債估值較低,投資價(jià)值比較明顯,我們相信其表現(xiàn)會(huì)超越信用債券,我們將保持較高的比例。股市方面,我們認(rèn)為今年波動(dòng)會(huì)比較大,比較考驗(yàn)擇時(shí)能力,我們會(huì)盡力把握各種機(jī)會(huì)。
——摘自萬家增強(qiáng)收益?zhèn)?011年報(bào)
2011年宏觀調(diào)控政策的重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向防通脹,相應(yīng)的貨幣政策也正式由適度寬松轉(zhuǎn)向了穩(wěn)健,并且已經(jīng)多次上調(diào)準(zhǔn)備金率和利率,匯率上升幅度也較大。由于上半年CPI仍可能創(chuàng)新高,且央票到期量巨大,因此未來仍有可能繼續(xù)出臺(tái)緊縮政策。
對于債券市場來說,上半年的風(fēng)險(xiǎn)仍較大,但受翹尾因素大幅下降、貨幣政策滯后效應(yīng)的影響,下半年CPI同比增速很可能下降,且下半年央票到期量較小,因此下半年出臺(tái)緊縮措施的必要性較小。由于目前收益率曲線已經(jīng)大幅上升,部分信用債收益率已經(jīng)處于歷史高位,具備較好的配置價(jià)值,因此預(yù)計(jì)2011年債券市場將先抑后揚(yáng),下半年的表現(xiàn)將好于上半年。
——摘自萬家穩(wěn)健增利債券基金2011年報(bào)
展望2011年,全年來看貨幣政策預(yù)計(jì)會(huì)一直較緊,基準(zhǔn)利率及存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間,通脹至少在上半年會(huì)由于翹尾因素會(huì)一直保持高位,這都會(huì)對債券市場產(chǎn)生利空影響。尤其是資金面,在政策不斷緊縮的情形下可能會(huì)經(jīng)常性緊張?，F(xiàn)券收益率上,由于過去升幅已經(jīng)很大,因此緊縮的沖擊力度應(yīng)該會(huì)逐漸變小,收益率更可能呈現(xiàn)出震蕩上行,震蕩過程中的機(jī)會(huì)要謹(jǐn)慎,更大的機(jī)會(huì)需要等待通脹及貨幣政策等更明確的信號(hào)。
在資金面偏緊的情況下,本基金會(huì)保持較高的浮息債及現(xiàn)金資產(chǎn)比例,謹(jǐn)慎的進(jìn)行波段操作,在維持流動(dòng)性和安全性的前提下爭取獲得更高的收益。由于基準(zhǔn)利率的提升,2011年貨幣市場基金的整體收益率應(yīng)該會(huì)高于去年。
——摘自萬家貨幣市場基金2011年報(bào)