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今年以來(lái)，在持續(xù)緊縮政策的調(diào)控下，銀行間市場(chǎng)資金面相對(duì)偏緊，各期限AAA級(jí)短期融資券收益率和銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率維持在高位，其中，6個(gè)月短融、7天回購(gòu)分別創(chuàng)下5.67%、9.04%的年內(nèi)高點(diǎn)。國(guó)金證券基金研究中心發(fā)布報(bào)告稱，受益于短融、回購(gòu)等主要投資標(biāo)的收益率的上升，貨幣市場(chǎng)基金收益持續(xù)走高。
國(guó)金證券認(rèn)為，央行最近一次“降準(zhǔn)”，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)貨幣市場(chǎng)利率產(chǎn)生大幅度沖擊，而且貨幣市場(chǎng)基金的投資標(biāo)的——短期融資券與一年期央票的利差仍處于歷史高位，因此，未來(lái)一季度貨幣市場(chǎng)基金的收益也將維持在較高水平。
10月末，證監(jiān)會(huì)下發(fā)通知，明確“協(xié)議存款”不屬于“定期存款”，貨幣市場(chǎng)基金投資“協(xié)議存款”將不再受制于“投資定期存款的比例不得超過(guò)基金凈值的30%”這一上限規(guī)定，今后貨幣市場(chǎng)基金可加大對(duì)“可提前支取且沒(méi)有利息損失的銀行存款”的投資比例。新規(guī)的出臺(tái)一方面有利于增強(qiáng)基金的流動(dòng)性，同時(shí)也有望增厚貨幣市場(chǎng)基金的投資收益。
臨近年末，各家銀行紛紛展開(kāi)“攬儲(chǔ)”行動(dòng)，發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品沖存款現(xiàn)象屢禁不止。為此，銀監(jiān)會(huì)于11月10日召開(kāi)內(nèi)部會(huì)議，口頭通知各家銀行暫停發(fā)行一個(gè)月期限以下的短期理財(cái)產(chǎn)品。作為短期理財(cái)產(chǎn)品的替代，本來(lái)已經(jīng)處于“高收益”狀態(tài)的貨幣市場(chǎng)基金或迎來(lái)持續(xù)凈申購(gòu)，資產(chǎn)規(guī)模的不斷提升使得未來(lái)基金在與銀行等機(jī)構(gòu)商定協(xié)議存款利率時(shí)有了較大的議價(jià)能力。
作為流動(dòng)性較強(qiáng)的現(xiàn)金管理工具，貨幣市場(chǎng)基金的選擇需要綜合考慮收益性、流動(dòng)性、安全性等方面因素。在參考指標(biāo)選擇上，收益方面，可用萬(wàn)份基金單位收益或最近七日年化收益衡量基金業(yè)績(jī)，那些持續(xù)跑贏一年期定期存款的產(chǎn)品顯示出較好的收益性；風(fēng)險(xiǎn)方面，可通過(guò)組合久期考察基金對(duì)利率變化的敏感程度，在當(dāng)前貨幣市場(chǎng)利率仍居高位但貨幣政策松動(dòng)趨勢(shì)初步確立的背景下，投資于久期相對(duì)較長(zhǎng)的債券可在一定時(shí)間內(nèi)鎖定高收益；此外，資產(chǎn)規(guī)模也是選擇貨幣市場(chǎng)基金的重要指標(biāo)，規(guī)模較大的貨幣市場(chǎng)基金具有節(jié)約固定交易費(fèi)用、議價(jià)能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，相比于小規(guī)?；鸨辉隽抠Y金攤薄浮盈或者遭遇大比例贖回風(fēng)險(xiǎn)而言，受到的流動(dòng)性沖擊較小。
從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，由于目前短期融資券與1年期央票的利差仍處于歷史高位，未來(lái)隨著資金面的逐漸趨好，利差回落有望帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)，因此，短融占比的多少對(duì)于貨幣市場(chǎng)基金收益會(huì)產(chǎn)生影響，這也是投資者選擇貨幣市場(chǎng)基金的一個(gè)參考角度。
此外，國(guó)金證券在報(bào)告中指出，基金季報(bào)披露的“影子定價(jià)”與“攤余成本法”確定的基金資產(chǎn)凈值偏離度也是選擇貨幣市場(chǎng)基金的一個(gè)重要參考指標(biāo)。偏離度越高表明基金手中資產(chǎn)“浮盈”越高，其維持甚至提高當(dāng)前收益率水平的潛力越大，即使有些時(shí)候偏離度與收益的擬合效果較差，但也仍有輔助的選擇效果。
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)