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周一大盤迎來新年以來最大幅度暴跌，滬指日跌84點(diǎn)，下破前期低點(diǎn)。接受采訪的分析師對于短期行情幾乎一致持偏空觀點(diǎn)，認(rèn)為在貨幣政策加速收縮的背景下，資金面偏緊局面將繼續(xù)制約市場。
上周五，央行宣布從20日起上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)，這是新年以來首次上調(diào)，也是最近三個月內(nèi)第四次上調(diào)。受這一消息影響，周一大盤滬深兩市大幅跳空低開，并出現(xiàn)恐慌性殺跌，盤中連續(xù)跌破前期低點(diǎn)2721點(diǎn)和2700點(diǎn)關(guān)口，距離去年10月8日的跳空缺口僅一步之遙。尾盤市場跌勢企穩(wěn)，略有回升。截至收盤，上證指數(shù)報2706.66點(diǎn)，跌幅達(dá)3.03%，成為新年以來暴跌力度最大的一天。
資金面在去年12月底時陷入緊張局面，導(dǎo)致A股不斷走弱，當(dāng)時不少市場人士認(rèn)為，隨著新年的到來，流動性有望逐步回升，從而推動市場走出“年夜飯”行情。然而，本輪準(zhǔn)備金率上調(diào)使得這一期待落空。
對短期行情，接受采訪的分析師幾乎一致持偏空觀點(diǎn)，認(rèn)為在資金面未有放松跡象前市場難有系統(tǒng)性機(jī)會；準(zhǔn)備金率上調(diào)時點(diǎn)超預(yù)期，顯示資金面收緊節(jié)奏加快，同時令市場擔(dān)憂一季度還將有包括窗口指導(dǎo)、進(jìn)一步上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、利率以及小幅加快人民幣升值步伐等一系列的調(diào)控組合拳。
“對于這樣一個敏感的時間點(diǎn)采取繼續(xù)從緊的貨幣政策，其意圖也很明顯，首先是調(diào)控通脹，其次是扼制年初的信貸沖動，另外一個現(xiàn)實(shí)的理由是一季度到期的央票增加?！眹抛C券分析師黃學(xué)軍指出，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月到期央票2070億，2月是3750億，3月是6670億，比10年的12月份增幅較大，到期的票據(jù)增加使得央行采用加存款準(zhǔn)備金進(jìn)行對沖，以緩解央票發(fā)行對沖的難度，這樣不排除央行后續(xù)繼續(xù)采取調(diào)升準(zhǔn)備金率的措施。
東北證券分析師沈正陽認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，是代表政策緊縮持續(xù)的信號，而非從緊政策告一段落，未來將有更嚴(yán)厲調(diào)控措施出臺。首先，農(nóng)產(chǎn)品價格再次進(jìn)入上升通道帶來的通脹壓力決定貨幣政策從緊仍將持續(xù)。其次，準(zhǔn)備金率調(diào)整主要目的是對沖去年12月外匯占款和財政“放水”，但12月流動性注入大于回收，這種溫和調(diào)整決定了未來必將迎來更加頻繁和嚴(yán)厲的政策出臺。影響市場的下一個重要信息將是20日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。對此，沈正陽認(rèn)為，無論結(jié)果如何，都難以產(chǎn)生樂觀預(yù)期。隨著PMI數(shù)據(jù)的回落，經(jīng)濟(jì)回升勢頭出現(xiàn)放緩，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)驗(yàn)證這一點(diǎn)，將進(jìn)一步加劇目前市場對密集調(diào)控政策致使經(jīng)濟(jì)矯枉過正的擔(dān)心；若數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期較好，反過來卻堅(jiān)定政府調(diào)控通脹的決心，從而加大政策緊縮預(yù)期。
不過從中期看，市場并未徹底悲觀。中信證券認(rèn)為，未來股指上漲的觸發(fā)因素來自兩方面。第一，套利資金在不同大類資產(chǎn)間的流動：如果二級市場股票的估值處于嚴(yán)重低估水平，導(dǎo)致實(shí)業(yè)投資的回報在風(fēng)險加權(quán)后低于二級市場股權(quán)投資的預(yù)期回報，那么產(chǎn)業(yè)資本可能會大量購入相關(guān)行業(yè)的上市公司從而推動股指上漲。中信證券認(rèn)為這樣的情況正在發(fā)生，但影響相對緩慢；第二，股票市場資金的預(yù)期發(fā)生改變：如果近期的通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期進(jìn)而導(dǎo)致政策調(diào)控的力度低于預(yù)期，那么在估值水平處于合理的狀態(tài)下，股指出現(xiàn)修復(fù)性上漲的概率也較大。
來源：上海證券報