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目前已經(jīng)步入2011年一季度，各類資金往往在這個(gè)季度會(huì)重新活躍，但股市里的流動(dòng)性好像并不棄足，昨日兩市的成交更顯局促。而更為重要的是，在這種背景下，市場(chǎng)中的多頭始終無法在幾個(gè)重要板塊形成“合力”，從而導(dǎo)致拉升過程夭折。昨日上證指數(shù)攻破年線后，又被空頭打回到年線下方，就是一個(gè)很好的證明。
多頭力量“示弱”
近幾個(gè)交易日，上證指數(shù)每天都會(huì)在上午跳水之后，下午展開反攻，但從這幾天的最低點(diǎn)到最高點(diǎn)的距離來看，攻擊力是每天都在減弱的。而且，雖然指數(shù)反彈了近40點(diǎn)，但每天的量能都略顯不足。按照技術(shù)理論的觀點(diǎn)，量能不足，反彈趨弱可以示為盤整，而市場(chǎng)上還有一句顛簸不破的俗語，那就是盤久必跌。分析人士認(rèn)為，如果繼續(xù)橫盤，不能排除繼續(xù)下探2700點(diǎn)的可能。
其實(shí)，多頭示弱還可以從板塊的動(dòng)向來印證。從大市來看，雖然昨日上證指數(shù)、深成指和中小板指數(shù)都在漲，但是這幾個(gè)板塊漲的股票都要比跌的股票少。而且兩市只有三只股票漲停，其中又只有一只股票出現(xiàn)巨單封停的現(xiàn)象，其余兩只漲停板上的封單都不算多。這與去年底跌破2750點(diǎn)那一波行情中資金的活躍度非常像。
此外，從板塊的輪動(dòng)來看，銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、有色、煤炭，很難形成有效的統(tǒng)一行動(dòng)。近期，漲幅居前的地產(chǎn)股，昨日差點(diǎn)成了跌幅最大的板塊。鋼鐵龍頭寶鋼利好浮現(xiàn)，鋼鐵行業(yè)卻趁機(jī)下行，板塊跌幅也居前。而有色金屬則繼續(xù)下跌。一直被機(jī)構(gòu)唱多的農(nóng)業(yè)板塊也開始回調(diào)。而金融、石油雖有上漲，但漲幅不大，而且這兩大板塊也不敢大膽啟動(dòng)，因?yàn)槭袌?chǎng)有一種慣性，那就是金融、石油暴動(dòng)，幾乎每次都會(huì)迎來其他板塊的殺跌。至于近期持續(xù)下跌的釀酒、生物制藥、電子信息等則有所反彈，但反彈力度也不大，這一點(diǎn)可以從中小板指數(shù)的漲幅中得以印證。
分析人士認(rèn)為，要破解目前的市場(chǎng)僵局，可能還是要從一些熱點(diǎn)行情開始，如消費(fèi)、醫(yī)藥及其他新興行業(yè)。因?yàn)?，臨近春節(jié)，這些板塊將進(jìn)入銷售旺季。而且，市場(chǎng)又將進(jìn)入年報(bào)披露期，這些板塊又往往是業(yè)績(jī)較好，存在高送配可能的板塊。按理，每年的春節(jié)行情和年報(bào)行情，都會(huì)吸引一些資金參與。
市場(chǎng)環(huán)境整體偏謹(jǐn)慎
一些研究機(jī)構(gòu)曾表示，對(duì)A股市場(chǎng)而言，資金面對(duì)市場(chǎng)的影響是要大于宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)影響的。從最近幾年的情況來看，也是如此。那么，目前的資金情況又是怎么樣的呢？
以對(duì)市場(chǎng)影響較大的M1作為考察指標(biāo)，去年12月M1與流通市值的比值為1.39，為2005年12月以來的第二低水平，而第一低水平是去年11月的1.38，去年10月則是第三低。這直接導(dǎo)致了去年年底行情走弱。去年3月份的比值也只有1.48，去年4月份后，大盤快速殺跌，與此可能也有關(guān)系。目前的資金對(duì)應(yīng)的流通市值可能過大，因而較難走出一波強(qiáng)勢(shì)行情。
從外圍來看，外部資金也面臨著一些困局。從石油價(jià)格開始，目前國際原油已經(jīng)超過90美元/桶，如果繼續(xù)讓油價(jià)上行，則意味著美國也可能遭遇通脹壓力，而管理這種壓力只有兩種方法，或者在生產(chǎn)領(lǐng)域提高生產(chǎn)力，或者在管理領(lǐng)域提高資金成本。但目前的情況是，生產(chǎn)力水平難以快速提高，如果美國加息或者美元保持強(qiáng)勢(shì)，那就意味著發(fā)端于弱市美元的新興市場(chǎng)資金可能回流美國。與此同時(shí)，原油價(jià)格的下行，也會(huì)帶動(dòng)煤炭、有色金屬以及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的回落，反映在股市上，就是相關(guān)板塊的下跌。當(dāng)然，市場(chǎng)也可以選擇適度通脹，但如何把握適度通脹的尺度，顯然也不會(huì)那么容易，這樣很可能制造更大的泡沫和新一輪危機(jī)。
回到A股市場(chǎng)，雖然一些板塊的估值并不高，但賺錢效應(yīng)并不足。而且，估值體系有時(shí)也會(huì)隨著資金環(huán)境而變動(dòng)，相當(dāng)規(guī)模的資金也只能對(duì)應(yīng)相當(dāng)水平的估值。目前情況下，市場(chǎng)或仍處于尋找弱平衡格局當(dāng)中。
來源：中國證券報(bào)