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在本周公開市場到期資金量創(chuàng)下年內(nèi)次高的背景下，央行周二（9月7日）將1年期央票發(fā)行量擴大至560億元的四個月來最高水平。分析人士表示，面臨巨額的回籠壓力，加大央票發(fā)行量是央行的必然選擇，不過在“雙節(jié)”即將來臨之際，預計央行公開市場操作仍將以凈投放為主。
1年央票量升價平
人民銀行于本周二（9月7日）以價格招標方式發(fā)行了560億元1年期央票，發(fā)行價格97.95元，參考收益率連續(xù)第13次持平于2.0929%。
值得一提的是，本期央票發(fā)行量較上一期的120億元放大近4倍，創(chuàng)下了5月5日以來的最高水平。對此，分析人士表示，公開市場到期資金量情況是央行權衡對沖力度的主要原因之一。據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場到期資金規(guī)模高達2740億元，僅次于2月8日當周的3480億元。對比上周到期資金僅為1000億元，本周央行回籠力度加碼則順理成章。
發(fā)行560億元1年期央票后，本周公開市場還剩余2180億元可供對沖，央行回籠壓力仍然不小。從后半周的對沖手段來看，一方面目前3月期央票一二級市場利差已擴大至30BP以上，機構需求依然受限，3月期央票難以擔起大規(guī)?；厥樟鲃有缘闹厝危涣硪环矫?，適逢本周有3年期央票發(fā)行，因此，央行保持一定的回籠力度不成問題。有市場人士表示，預計本周3年央票發(fā)行量或超千億。
然而，盡管本周央票發(fā)行量有望大增，但這并無礙上周以來公開市場凈投放格局的延續(xù)。一方面是由于公開市場到期資金量巨大，另一方面，中秋節(jié)、國慶節(jié)即將接踵而至，為了保證商業(yè)銀行節(jié)日備付資金需要，央行按慣例將向市場投放一定的流動性。以今年春節(jié)為例，今年春節(jié)假期前的兩周里，央行向公開市場相繼凈投放了2140億和2940億元。
9月資金利率或先抑后揚
隨著月末因素的終結和工行轉(zhuǎn)債申購資金的解凍，以及央行公開市場操作的流動性凈投放，始于8月末的貨幣市場流動性收緊狀況自上周的后半周開始好轉(zhuǎn)。本周，銀行間市場上資金利率繼續(xù)下行。本輪流動性趨緊過程中，回購利率一度摸高至5、6月資金面發(fā)生全面旱情時的水平。分析人士表示，目前來看，市場資金面已經(jīng)比5-6月份要寬松得多，所以回購利率很難再保持在那時的高位。
不過，綜合近期的市場環(huán)境來看，資金面也很難回到7、8月時的寬松狀態(tài)，貨幣市場利率有望在9月形成先抑后揚的走勢。中投證券分析師表示，伴隨央行持續(xù)凈投放，本周貨幣市場利率有望繼續(xù)下行，但由于9月兼顧季末效應和雙節(jié)假日，市場流動性狀況并不樂觀，月末可能再度推高市場利率。
9月7日質(zhì)押式回購利率隔夜和7天品種分別回落至1.8458%和2.2512%，較9月1日的高點分別下行71.45BP和94.08BP。但二者走勢已有所分化，與隔夜品種繼續(xù)下行13.5BP不同，7天回購利率較上一交易日微漲1.33BP。
來源：中國證券報