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傳聞、節(jié)前效應(yīng)以及市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險導(dǎo)致A股短期回調(diào)，但繼續(xù)下行的空間十分有限，中長期來看大盤震蕩盤升趨勢未改。
節(jié)前市場“寒意”難消
目前滬指已失守5日、10日、20日、30日等多條中短期均線和2600點整數(shù)關(guān)口，在60日線處暫獲支撐，創(chuàng)2319點反彈以來最大單周跌幅。
不過從上周后期的消息面來看，“謠言”來得快去得也快，市場情緒得到一定改善。針對市場上流傳的幾大利空傳聞，中國人民銀行于周五發(fā)布《2010年中國金融穩(wěn)定報告》指出，將繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，并管理好通脹預(yù)期。同時，中國銀監(jiān)會澄清暫未有新的資本充足率要求；中國銀監(jiān)會副主席蔣定之上周在上海也表示，暫時不會出臺新的房地產(chǎn)市場調(diào)控措施?！爸{言止于智者”，上述報告及官員表態(tài)打消了市場部分疑慮，但短期加息與否依舊懸而未解。
技術(shù)上看，市場距離三季度結(jié)束僅剩下6個交易日且夾雜在中秋和國慶長假之間，從上周五大盤大幅縮量震蕩來看，經(jīng)歷殺跌之后市場做空動能已有所釋放，繼續(xù)下行空間十分有限。而多方也需要時日修復(fù)惡化的技術(shù)指標(biāo)，節(jié)前市場多空雙方多會保持克制。綜上預(yù)計，節(jié)前股指大漲或大跌可能性不大，縮量震蕩或為常態(tài)。
“寒秋”過后或有“暖冬”
展望四季度，在市場結(jié)構(gòu)性風(fēng)險得到有效釋放之后，伴隨十七屆五中全會以及中央經(jīng)濟工作會議的召開，宏觀政策和經(jīng)濟走向?qū)⒅鸩节呌诿骼?，三季報及十二五?guī)劃的制定和出臺或為A股市場帶來新的領(lǐng)漲板塊和投資契機，兩市走出“寒秋”之后或迎來“暖冬”。
首先，宏觀政策和經(jīng)濟走向?qū)⒅鸩节呌诿骼省＿M入四季度以后，大量保障性住房將逐步竣工投入使用，屆時房價尷尬僵局終將打破，地產(chǎn)調(diào)控效果將逐步顯現(xiàn)。同時伴隨著十七屆五中全會以及中央經(jīng)濟工作會議的召開，后市的政策也將逐步明朗。此外，通過三季度前兩個月的數(shù)據(jù)來看中國經(jīng)濟二次探底的可能性不大，這種主動回調(diào)導(dǎo)致的經(jīng)濟增速放緩并非衰退，A股市場的未來宏觀環(huán)境趨向良好。
其次，三季報及十二五規(guī)劃或讓A股重拾做多信心。截至上周業(yè)已披露今年三季度業(yè)績預(yù)告的上市公司中有近八成業(yè)績預(yù)喜，其中業(yè)績連續(xù)三個季度環(huán)比均出現(xiàn)增長，并能表現(xiàn)出業(yè)績增長持續(xù)性的板塊和個股或迎來投資機會。同時，即將于10月召開的中共十七屆五中全會將研究制定“十二五”規(guī)劃建議，多個產(chǎn)業(yè)和個股將迎來持續(xù)性利好，A股市場有望藉此點燃做多激情震蕩攀升。
第三，權(quán)重股或集體面臨估值回歸。經(jīng)過8月以來的連續(xù)調(diào)整，目前權(quán)重股估值普遍處于低位，下行空間或極為有限。以上周五收盤價計算，銀行板塊10倍左右的動態(tài)PE以及2倍左右的PB已接近歷史低點。10月份之后隨著經(jīng)濟基本面和宏觀政策面的逐步明朗，在良好業(yè)績的支持下，銀行等權(quán)重板塊即便難以驟然走強，也將面臨估值回歸。
雖然中長期來看A股市場趨勢依舊向好，但考慮到長假的時間跨度和外圍市場的影響，不建議投資者重倉持股過節(jié)。操作上，由于十月底即將迎來創(chuàng)業(yè)板解禁高峰期，考慮到板塊的高估值和產(chǎn)業(yè)資本的減持壓力，建議投資者未雨綢繆、積極回避。進取型的投資者可選擇未經(jīng)過爆炒具有估值優(yōu)勢且三季度業(yè)績預(yù)期良好的二線藍籌股半倉持股過節(jié)。
來源：中國證券報