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隨著上半年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出籠，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)下滑趨向，作為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的先行指標(biāo)，當(dāng)前貨幣信貸增速的回落，一定程度上緩釋了幾個(gè)月前人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂，然而同時(shí)也透露出經(jīng)濟(jì)增速可能減速的新苗頭，但是目前來看，宏觀經(jīng)濟(jì)正回歸常態(tài)，但全年仍能維持一定的增長(zhǎng)幅度。
新增信貸回落不要緊 企業(yè)手中有“余糧”2.1萬億
7月11日，央行發(fā)布上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，6月份新增信貸6034億元，同比少增9270億元。上半年人民幣貸款增加4.63萬億元，同比少增2.74萬億元，上半年新增信貸占全年目標(biāo)7.5萬億的61.73%。
接受本報(bào)記者采訪的專家普遍認(rèn)為，上半年我國(guó)信貸政策執(zhí)行效果明顯，基本按照年初設(shè)定的7.5萬億目標(biāo)，投放比例3∶3∶2∶2進(jìn)行。總體看，貨幣信貸增速呈回落趨勢(shì)，金融體系平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)在信貸政策的調(diào)控下，向預(yù)期發(fā)展，通脹預(yù)期也得到了較好的控制。
在預(yù)計(jì)下半年的趨勢(shì)時(shí)，專家普遍認(rèn)為，將繼續(xù)按照年初的投放比例進(jìn)行，下半年新增信貸總體將在2.9萬億左右，全年不會(huì)超過8萬億。
新增信貸逐月回落
今年上半年，經(jīng)歷了三次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，政策控制信貸投放的效果明顯。一季度，信貸增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。為保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，央行、銀監(jiān)會(huì)要求各商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)信貸季度和月度的均衡投放，全年信貸投放在四個(gè)季度里遵循“3∶3∶2∶2”的比例。目前來看，上半年新增貸款4.63萬億，占全年7.5萬億新增貸款的60%以上，符合監(jiān)管層要求的投放節(jié)奏。
不過，社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝認(rèn)為，按照均衡放貸的原則，上半年的數(shù)據(jù)基本接近，稍微超一點(diǎn)。不過，值得注意的是上半年各銀行信貸資產(chǎn)的騰挪比較厲害，銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行比較厲害，前4個(gè)月1.88萬億，預(yù)計(jì)加上5、6兩個(gè)月的能達(dá)到2萬億，通過信托理財(cái)產(chǎn)品將信貸轉(zhuǎn)出。因此上半年信貸總量應(yīng)該是4.6萬億，加上2萬億，達(dá)到了6.5萬億，這個(gè)量并不小。
逐月來看，上半年新增信貸呈回落趨勢(shì)。央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月，我國(guó)新增信貸達(dá)1.39萬億元，雖然較去年1月份的1.62萬億元有所下降，但仍然處于同期高位。2月，新增貸款7001億元，環(huán)比下降49.6%。3月，我國(guó)人民幣貸款增加5107億元，較2月繼續(xù)回落，一季度我國(guó)新增人民幣貸款2.6萬億元。
4月份信貸繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，當(dāng)月新增人民幣貸款7740億元，分別較上月和去年同期多增2633和1822億元，超出此前普遍預(yù)期的6000億-7000億的水平。5月份信貸增長(zhǎng)有所回落，當(dāng)月新增人民幣貸款6394億元，分別較上月和去年同期少增1346和251億元。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，2月信貸規(guī)模回落是肯定的。最主要的原因在于春節(jié)因素的影響，銀行的實(shí)際工作日減少，減弱了銀行的短期貸款。此外，監(jiān)管層加大對(duì)銀行信貸投放的監(jiān)管力度也導(dǎo)致2月信貸規(guī)?？s減。
西南證券銀行業(yè)高級(jí)分析師、中國(guó)社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士付立春表示，一方面政府對(duì)投放節(jié)奏控制的比較緊；另一方面，銀行的資金面比較吃緊，吸收存款的壓力很大，擴(kuò)大貸款投放的能力不足。并且，這種趨勢(shì)可能會(huì)一直延續(xù)到7、8月份。不過，按照信貸投放比例，下半年信貸投放將稍為寬松。
全年不會(huì)超過8萬億
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，為了保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展，未來信貸政策有可能會(huì)放松，全年新增信貸量可能會(huì)超過8萬億元。
接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)專家普遍認(rèn)為，這個(gè)可能性不大。目前，除房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)的需要外，7.5萬億足夠應(yīng)付實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。同時(shí)，按今年政府工作報(bào)告中全年新增貸款控制在7.5萬億左右計(jì)算，未來月份新增貸款仍有下滑空間，不過幅度有限。
一位資深宏觀經(jīng)濟(jì)研究員表示，下半年總信貸量將在2.9萬億左右，分?jǐn)偟?個(gè)月，平均5000億，相比去年下半年2.22萬億寬松。
申銀萬國(guó)證券指出，中國(guó)下半年信貸相對(duì)寬松，這將有助于穩(wěn)定下半年投資，防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底。如果全年新增信貸7.5萬億元，則下半年信貸投放量為2.87萬億元；如果全年為8萬億元，則下半年將達(dá)3.37萬億元，均高于去年下半年2.21萬億元的水平。
中信建投首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魏鳳春表示，一、二季度完全按照年初的設(shè)定的計(jì)劃來做，調(diào)控效果非常明顯，“釜底抽薪”將經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險(xiǎn)控制住。下半年還應(yīng)該按照計(jì)劃進(jìn)行，雖然出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑，但這正是政策調(diào)控的希望看到的結(jié)果，不必?fù)?dān)憂。下半年，信貸投放在整體不變的情況下，節(jié)奏和力度上將有所放松。三季度可能會(huì)達(dá)到1.5萬億，4季度再根據(jù)計(jì)劃微調(diào)，但是最終全年的數(shù)字不會(huì)超過8萬億。
劉煜輝認(rèn)為，下半年信貸沒有必要放松，全年信貸量不可能達(dá)到8萬億，全年7.5萬億應(yīng)該沒有問題。而且，在有效需求不足的情況下，7.5萬億完全能夠滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。
劉煜輝指出，雖然目前經(jīng)濟(jì)已顯出下行趨勢(shì)，但這是正常的，不需要通過擴(kuò)大信貸量來保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前，不考慮房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)，其他方面需要的信貸有限，真正有需求的就是房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)，而它們又恰恰是風(fēng)險(xiǎn)防控的對(duì)象，而且，到目前為止，累計(jì)發(fā)放的貸款中，還有2.1萬億企業(yè)并沒有使用，閑置的資金量比較大，因此，信貸量沒有必要放松。不過，當(dāng)前信貸結(jié)構(gòu)還有一定的問題，現(xiàn)在很多錢在政府和政府相關(guān)的企業(yè)。
來源：證券日?qǐng)?bào)