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一段時間以來，上證指數(shù)強(qiáng)力上攻伴隨的就是持續(xù)回檔整理，這種情形自8月份以來已形成市場習(xí)慣，當(dāng)然，這種習(xí)慣的背后是市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)并不支持指數(shù)單邊上漲，結(jié)構(gòu)性機(jī)會決定了指數(shù)會多次反復(fù)。指數(shù)反復(fù)無常將會不斷驅(qū)使投資者強(qiáng)化自下而上的選股策略，而逐步放棄自上而下簡單的行業(yè)配置策略。
從指數(shù)而言，當(dāng)前市場整體趨勢依然是良好的。自2319點(diǎn)以來，上證指數(shù)已構(gòu)成一條中期上升趨勢線（即2319-2573），周一的大幅震蕩，已開始受到該趨勢線的支持。從趨勢上講，短期在2800點(diǎn)附近的支持還是比較重要的，如果有效跌穿，短期調(diào)整幅度會加大。11月17日以來，上證指數(shù)也形成一個震蕩幅度不斷加大的平臺型整理，整理時間已達(dá)23天，我們都知道，這種震蕩整理形態(tài)也出現(xiàn)于8至9月的調(diào)整，當(dāng)時調(diào)整時間長達(dá)37天，按照交替原則，此次調(diào)整形態(tài)應(yīng)該是一個簡單調(diào)整形態(tài)，因此，從時間上說，調(diào)整時間會明顯短于上次，換言之，本周至月底，市場極有可能出現(xiàn)變盤。從移動平均線組合看，上一輪的平臺整理是促使72至120日兩條中期均線的收斂，此次是促使120至250日兩條長期均線的收斂，如果近期市場選擇向上突破，那么就將實(shí)現(xiàn)中長期均線從收斂向多頭排列轉(zhuǎn)移的拐點(diǎn)。結(jié)合上證指數(shù)的月K線均線，也會發(fā)現(xiàn)目前5月均線正穿10月均線，這種拐點(diǎn)的形成也等待本月確認(rèn)。綜合而言，本月的指數(shù)趨勢，在技術(shù)分析層面是非常敏感，站在多方角度，是樂觀的，但此時也是最脆弱的。這種脆弱也直接體現(xiàn)于投資者心態(tài)。
長時間的結(jié)構(gòu)性行情，讓市場參與者的情緒變得十分糾結(jié)，題材消息或政策動態(tài)或其他都影響著投資成敗，最典型的莫過于中國石油上漲也會引發(fā)一輪大幅調(diào)整。周一的情形又是這樣，擔(dān)憂朝鮮半島的局勢導(dǎo)致大跌。個人認(rèn)為，1664與2319點(diǎn)已形成二個非常重要的估值底，其底部支持力度是長周期的，接下來的事情只是更明確的趨勢如何建立的問題。自2319點(diǎn)以來也不斷強(qiáng)化上漲趨勢，但結(jié)構(gòu)性過于劇烈，中小市值的高估值與大市值品種低估值形成了強(qiáng)烈對比，前者需要未來1-2個季度業(yè)績成長的應(yīng)驗(yàn)，后者需要絕對估值上的進(jìn)一步考驗(yàn)。時間上看，本月底至明年初將是最敏感的時間段，不過，影響的只是短期震蕩幅度與區(qū)間，最壞的情形震蕩低點(diǎn)會下試2500-2700點(diǎn)平臺，但整體趨勢還是維持震蕩上臺階。實(shí)際上，2011年是一個存在很大變數(shù)的一個，經(jīng)濟(jì)增長上存在一個新增長周期的拐點(diǎn)，對于股市這個上先行指標(biāo)來講，其機(jī)遇顯然大于風(fēng)險。
雖然有不少行業(yè)性機(jī)會，但根基還在于對上市公司成長性的判斷。成長主題總是從概念開始的，但隨著時間推移與股價上臺階，投資者就會開始關(guān)心業(yè)績增長出現(xiàn)的時間（拐點(diǎn)），如果拐點(diǎn)依然遙遠(yuǎn)，投資者就會失去等待的耐性，股價出現(xiàn)成長前的“陣痛”（大幅調(diào)整）就在所難免。因此，站中短期周期看，尋找成長拐點(diǎn)就顯得十分重要。準(zhǔn)確判斷拐點(diǎn)本身是困難的，但有一點(diǎn)是比較明確的，那就是相關(guān)公司的重大產(chǎn)品訂單或項(xiàng)目合同。從近期公司公告看，新興產(chǎn)業(yè)給相關(guān)上市公司成長機(jī)遇正在顯現(xiàn)，如智能電網(wǎng)的訂單，中國西電與中國南方電網(wǎng)公司簽署兩個特高壓直流輸電國家自主化示范工程的設(shè)備供貨合同，合同金額約占公司2009 年?duì)I業(yè)收入的20%。小型公司達(dá)實(shí)智能也公告，中標(biāo)成都地鐵項(xiàng)目，金額約占2009營業(yè)收入的40%。城際交通的高鐵，中國南車、中國北車訂單更為充足。訂單不僅僅是海內(nèi)，也有來自于海外市場的。如中興通訊成功切入全球最難突破的日本市場后，印度市場又有了新的突破，同樣是印度市場，東方電氣高端裝備也獲得巨額合同，且都是標(biāo)志性的突破。
種種跡象表明，新興產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略方向明確，正在給一批優(yōu)秀國內(nèi)上市公司提供一次戰(zhàn)略性機(jī)遇，這既是培育新一代藍(lán)籌股培育的土壤，也是醞釀新一輪大牛市的根基，雖然距離人們認(rèn)識它們的價值還需要時間，但趨勢已越來越清晰。
來源：上海證券報