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如果說上周三30年國債順利發(fā)行，為年內超長期國債發(fā)行畫上了圓滿句號，那么本周三10年國債火熱招標，則是為今年的記賬式附息國債發(fā)行奉上了一場驚艷的壓軸大戲。公告顯示，周三一級市場新發(fā)10年國債中標利率為2.77%，明顯低于機構預期，同時獲得2.21倍認購，創(chuàng)出年內10年國債發(fā)行的次高水平。
10年國債遭資金“圍搶”
周三(15日)上午，財政部就一只10年國債(10國債41)進行了招投標。按照財政部公布的四季度發(fā)債計劃，這將是今年發(fā)行的最后一期記賬式附息國債。
盡管在法儲繳款與季節(jié)因素的疊加影響下，連日來銀行間市場資金面稍顯緊張，但鑒于長債的配置價值突出，又適逢一級市場供應低迷，機構普遍對本期國債的招標結果寄予厚望。不過，10國債41的最終發(fā)行成績還是著實超出了大多數人的預料。
數據顯示，10國債41中標利率為3.77%，較之前機構預測利率均值3.82%低約5BP，并且較前一日中債估值低8BP。在資金認購方面，首場280億元的基礎招標量引來了621億元資金“圍獵”，投標倍數達到2.21倍，明顯高于上周30年品種及9個月貼現(xiàn)品種，在年內發(fā)行的8只10年國債中列第二位。首場發(fā)行后，本期國債還獲得27.8億元的追加認購，使得實際發(fā)行總額增至307.8億元。就追加發(fā)行數量而言，10國債41僅次于12月初的5年期品種(追加41.4億元)，為年內國債追加發(fā)行規(guī)模第二。
供需狀況改善 配置價值突出
一級市場供應萎靡的現(xiàn)狀，加上“年內最后一期”的噱頭，為10年國債發(fā)行加分不少。臨近年底，全年發(fā)債計劃已基本完成，利率產品與信用產品供給呈現(xiàn)雙降勢頭。數據顯示，12月上半月，一級市場新發(fā)利率產品10只(剔除央票)，面值總額1348.5億元，占今年前11月利率產品月度平均發(fā)行總額的45.6%；新發(fā)信用債30只，面值總額374億元，僅占前11月信用產品月度平均發(fā)行規(guī)模的26.1%。
有市場人士表示，一方面，央行繼續(xù)倚重數量工具，緩解了加息預期，市場心態(tài)漸穩(wěn)，配置盤有所回暖；另一方面，未來一段時間是債券發(fā)行的傳統(tǒng)淡季，尤其是長期債券供給較少，因此對于仍然存在配置要求的機構而言，自然不愿意錯過10年國債這趟末班車。
當然，除了受供需改善的推動之外，10年國債投標倍數得以勇超上周的30年國債，說明該期限品種還是有“過人之處”。有分析認為，經過前期的持續(xù)修正，當前長債絕對收益水平顯著提升，也是機構青睞10年國債的原因所在。
中債收益率曲線顯示，在10月份以來的調整行情中，10年期國債二級市場收益率一度沖破4%，目前在3.85%一線，超出過去九年的歷史均值(3.58%)約30個基點。另外大通證券分析師徐虹指出，無論是參照銀行資金成本的絕對收益，還是比較銀行信貸的相對收益，對于債市的主要投資者商業(yè)銀行而言，當前10年期國債收益率接近4%的水平已經具備投資價值。
來源：中國證券報