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10月20日晚間，央行兩年后首次宣布加息消息，一路飆升的A股人氣頗旺，先抑后揚(yáng)，市場(chǎng)沒(méi)有大級(jí)別的暴跌現(xiàn)象。作為80后基金經(jīng)理，剛剛接手萬(wàn)家穩(wěn)健增利3個(gè)多月的鄒昱不是那么亢奮，正如他以往對(duì)權(quán)益類投資樂(lè)觀的態(tài)度一樣，此前一直重配可轉(zhuǎn)債和新股比例為業(yè)績(jī)飆升打下埋伏，國(guó)慶節(jié)后反彈行情使得該基金獲益豐厚。
10月20日，央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，在債券市場(chǎng)投下“重磅炸彈”。坐在對(duì)面的鄒昱直言，央行終于啟動(dòng)加息利器，這著實(shí)有些突然，此前市場(chǎng)沒(méi)有一點(diǎn)征兆，而加息使得債市面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。
他認(rèn)為：“國(guó)際上量化寬松政策再度出現(xiàn)預(yù)示世界經(jīng)濟(jì)依然沒(méi)有走穩(wěn)，加上人民幣升值預(yù)期濃重，甚至有說(shuō)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率便是打散了加息預(yù)期，所以對(duì)于這次加息市場(chǎng)感到比較突然?！编u昱表示，加息對(duì)于債市的影響無(wú)疑更多是偏空的，“這從加息后債市的反應(yīng)就可以看出”。不過(guò)因?yàn)閷?duì)于是否判斷中國(guó)進(jìn)入一個(gè)新的加息周期沒(méi)有定論，所以不排除在加息后出現(xiàn)“交易性機(jī)會(huì)”；此外他指出，除了債券市場(chǎng)價(jià)格，這次加息對(duì)于債市的影響還在于資金供給出現(xiàn)轉(zhuǎn)向?！凹酉⒑笸顿Y者尤其是機(jī)構(gòu)投資者會(huì)進(jìn)行大類市場(chǎng)的切換，資金從債市流向股市，這也會(huì)對(duì)債市產(chǎn)生沖擊”。
掌管萬(wàn)家穩(wěn)健增利不足4個(gè)月的時(shí)間里，鄒昱對(duì)組合全面修正，精心布局，權(quán)益類投資重配溢價(jià)率合理的可轉(zhuǎn)債，固定收益類注重票面利率高的信用債和中央票據(jù)，減小持有債券的久期。
果不其然，萬(wàn)家增利業(yè)績(jī)一路大漲。最近三個(gè)月，該基金凈值快速上漲，截至上周五，其單位凈值猛增超過(guò)10.34%，晨星今年以來(lái)同類排名迅速擠進(jìn)前10。
談及原因，鄒昱認(rèn)為，萬(wàn)家穩(wěn)健目前來(lái)看業(yè)績(jī)總體令人滿意，主要原因就是看對(duì)了方向。“從下半年開始我們就對(duì)債市潛在的風(fēng)險(xiǎn)有所警惕，認(rèn)為隨著通脹形勢(shì)的不斷嚴(yán)峻，加息風(fēng)險(xiǎn)日益臨近。”
由于權(quán)益類投資上的成功，對(duì)于后市操作，鄒昱表示沒(méi)有太多要改變的，繼續(xù)看好股市，加大權(quán)益類投資，特別是溢價(jià)率合理的可轉(zhuǎn)債。他認(rèn)為，接下去的投資策略依舊分為兩塊，在券種選擇方面盡量縮短久期，與風(fēng)險(xiǎn)較大的高久期券種“保持距離”，偏重持有高利率浮息債和風(fēng)險(xiǎn)較低的可轉(zhuǎn)債?！拔覀兤刳厔?shì)性選擇可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率不要太高”。
而在權(quán)益類方面，鄒昱認(rèn)為加息后市場(chǎng)的反應(yīng)預(yù)示著近期股市可能會(huì)有較大的投資機(jī)會(huì)，作為一級(jí)債基，萬(wàn)家穩(wěn)健會(huì)積極參與新股發(fā)行和企業(yè)的公開增發(fā)，鄒昱認(rèn)為，公開增發(fā)通常會(huì)有百分之十幾的折價(jià)，提供了較好的保護(hù)空間，且一兩周的鎖定期較短，可以及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，“總之，我們的思路很清楚，事實(shí)證明大方向上也是對(duì)的，所以后市操作我們會(huì)更加堅(jiān)定”。
來(lái)源：上海證券報(bào)