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央行在8月25日發(fā)布的《中國人民銀行年報2008》中強調(diào)，2009年要保持銀行體系流動性合理充裕，合理安排公開市場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度，靈活適度管理銀行體系流動性。在著力擴大內(nèi)需的同時，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度。分析人士表示，下半年銀行放貸意愿不會很強烈。同時，通過央行市場化操作的方式來適時的調(diào)整市場流動性，以及政府導向的調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，將保證2009年全年銀行體系流動性達到合理充裕的目標。
8月信貸量預計與7月持平
有媒體報道，8月份以來，主要商業(yè)銀行的信貸增長延續(xù)7月份的落勢。報道稱，截至8月25日，建行當月新增人民幣貸款約為270億元，中行約為700億元，工行約為180億元，而農(nóng)行略有減少，這樣四大行新增各項人民幣貸款總計約1100億元上下。
大家都知道，2009年上半年整個銀行體系呈現(xiàn)一種信貸新增規(guī)?？耧j的局面，而7月份信貸規(guī)模的一個“急剎車”，引起了市場乃至監(jiān)管層的廣泛關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，7月份，新增人民幣貸款3559億元的增量，環(huán)比大幅下滑77%。是今天上半年以來信貸新增規(guī)模出現(xiàn)狂飆潮流下，與去年同期相比，首次出現(xiàn)單月同比負增長。同時，與6月份高達1.53萬億的信貸新增規(guī)模相比，僅僅只達到6月份的四分之一。
東興證券王保倫表示，如果照此推算，8月25日之前行業(yè)貸款規(guī)模不足3000億，如果再考慮到月末沖量，貸款量與7月份持平，大約3600億左右。這與市場4000-5000億的預期有較大差距，王保倫認為，8月份貸款規(guī)模達到4000-5000億的幾率比較大。
信貸收縮影響市場
王保倫認為，貸款規(guī)模如果縮小，對市場將形成兩個角度影響。一是心理層面，市場本來就擔心未來流動性不足，如果8月份貸款規(guī)模繼續(xù)小于7月份，則會對市場造成較大沖擊；二是從銀行角度來講，全年貸款計劃已基本完成，沒有任務壓力，貸款規(guī)模的縮減，將會提升銀行的定價能力，有助凈息差的上升，對銀行自身是有利的。
王保倫認為，為了防止信貸投放的前高后低以及月度貸款的大起大落，一方面，銀行業(yè)的傳統(tǒng)習慣是，上半年的信貸新增規(guī)模一般是多于下半年。另一方面，監(jiān)管層多次提示風險，商業(yè)銀行適度的控制信貸規(guī)模。商業(yè)銀行上半年基本完成全年的放貸任務，因此，銀行下半年的放貸壓力很小，放貸的意愿不會很強烈。
同時，銀行由于上半年放貸力度之大，資本金消耗放大。同時，央行對資本金要求提高，約束銀行下半年的放貸規(guī)模。
流動性充裕有保障
但是，王保倫表示，由于“保八”的目標還是在一個逐漸實現(xiàn)的過程中，因此，資金的投放需要資金方面一個“量”上的支持。其次，經(jīng)濟回暖以后，實體經(jīng)濟對資金的要求也在逐步的回升。同時，上半年項目貸款的啟動，后續(xù)資金也需要得到保障。這些都說明了下半年銀行信貸規(guī)模將保持在一個合理充裕的范圍之內(nèi)張弛有度。
西南證券付立春也表示，下半年銀行為了控制風險，信貸新增規(guī)模會出現(xiàn)緊縮，但是從整個全年來看，銀行體系的流動性還是相當充裕的。
央行為實現(xiàn)保持銀行體現(xiàn)流動性合理充裕，“合理”這個詞主要通過公開市場化操作的手段而得以實現(xiàn)，即回購和定期央票的發(fā)行上。回購央票是通過對沖到期央票，短期內(nèi)調(diào)節(jié)市場的流動性。而發(fā)行定期央票，則由于時期比較長，對下半年市場的流動性有一定的限制。
市場化主要體現(xiàn)在，27日，央行發(fā)行了總量為800億元的2009年第三十九期中央銀行票據(jù)。據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場到期資金量為1000億元，周二已回籠600億元，加上周四的800億元，央行本周至少凈回籠400億元，為繼上周后的連續(xù)第二周凈回籠。
8月11日，央行發(fā)行了1年期央票規(guī)模200億，18日，央行發(fā)行了1年期央票規(guī)模450億。25日，央行發(fā)行了第三十八期中央銀行1年期限票據(jù)，發(fā)行量500億元。可以看出，央行發(fā)行央票規(guī)模一次比一次大。從這點上看，王保倫表示，對市場的流動性起到一個明顯的收縮作用。
8月26日召開的國務院常務會議強調(diào)要實行嚴格的有保有控的金融政策，會議劍指對“兩高一資”以及產(chǎn)能過剩產(chǎn)業(yè)的貸款控制。同時也強調(diào)了加大對十大振興規(guī)劃以及國家扶持項目的信貸支持力度。
王保倫認為，上述提及的會議內(nèi)容有助于進一步優(yōu)化我國的信貸結(jié)構(gòu)，不致于使通脹過快的到來，保證經(jīng)濟在恢復時期能得到資金方面的支持。
來源：證券日報