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隨著下周一兩只中小板新股的上網(wǎng)發(fā)行，2009年A股市場(chǎng)IPO融資大幕正緩緩落下。全年來(lái)看，新股發(fā)行制度改革成為今年融資平臺(tái)重要的制度變革，在此基礎(chǔ)上，2009年A股市場(chǎng)IPO融資總額達(dá)2006億元，全年呈現(xiàn)出由年初的停滯狀態(tài)到年末高頻率發(fā)行的結(jié)構(gòu)性變化。業(yè)內(nèi)人士指出，資本市場(chǎng)融資功能恢復(fù)為宏觀經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇提供了重要支持。
上下半年冷熱不均
受金融危機(jī)影響，2009年8月以來(lái)，A股市場(chǎng)的融資功能一直處于暫停狀態(tài)。盡管上證指數(shù)在2008年11月底見底反彈，并在進(jìn)入2009年后持續(xù)走高，但在宏觀經(jīng)濟(jì)回暖尚未確定的背景下，監(jiān)管層始終沒(méi)有放開A股市場(chǎng)IPO。
然而伴隨著上證指數(shù)在短短6個(gè)月內(nèi)，由年初不到1900點(diǎn)持續(xù)反彈近1000點(diǎn)，漲幅超過(guò)50%，恢復(fù)市場(chǎng)融資功能成為勢(shì)在必行之舉。6月18日晚間，桂林三金藥業(yè)發(fā)行4600萬(wàn)股A股正式披露招股登陸中小板，由此，A股市場(chǎng)IPO在暫停9個(gè)月之后再度啟動(dòng)，并進(jìn)入加速恢復(fù)通道。
繼中小板首開先河后，7月27日，四川成渝于上交所掛牌上市，成為年內(nèi)大盤股IPO重啟第一單。
超額募資成常態(tài)
值得注意的是，新股發(fā)行制度改革重塑了IPO定價(jià)機(jī)制，對(duì)全年的市場(chǎng)融資情況產(chǎn)生了重要影響。今年6月10日，證監(jiān)會(huì)正式公布和實(shí)施《關(guān)于進(jìn)一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導(dǎo)意見》，新股定價(jià)的市場(chǎng)化成為此次IPO重啟改革的最大亮點(diǎn)。
根據(jù)修改后的《指導(dǎo)意見》，在新股定價(jià)方面，完善詢價(jià)和申購(gòu)的報(bào)價(jià)約束機(jī)制，淡化行政指導(dǎo)，形成進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制。具體來(lái)說(shuō)，管理層取消了之前發(fā)行市盈率的“天花板”，發(fā)行價(jià)格由主承銷商與發(fā)行人共同商定，并報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。
就在這一改革意見出爐之后，年內(nèi)首只IPO桂林三金就以33倍的發(fā)行市盈率直接突破了發(fā)行制度改革前30倍市盈率的“天花板”。在這之后新股發(fā)行市盈率更是一路走高，至12月，新股發(fā)行市盈率平均上升到60多倍，部分新股更以超過(guò)80倍市盈率發(fā)行，一二級(jí)市場(chǎng)之間的差價(jià)逐漸縮小。
在發(fā)行估值走高的同時(shí)，新股的大比例超募也成為今年以來(lái)的常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，今年發(fā)行新股的平均超募超過(guò)50%，其中創(chuàng)業(yè)板尤其受到市場(chǎng)追捧，平均超募超過(guò)125%。
融資恢復(fù)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)
WIND最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全年滬深兩市IPO合計(jì)融資2006億元，IPO家數(shù)為111家。其中，滬市首發(fā)募集資金合計(jì)1318億元，首發(fā)家數(shù)為10家，深市首發(fā)募集資金合計(jì)688億元，并以101家的首發(fā)家數(shù)穩(wěn)居全球各大交易所之首。從個(gè)股方面看，于上交所上市的中國(guó)建筑成為本年度全球第二大IPO，共籌集501億人民幣。
“證券市場(chǎng)融資功能的恢復(fù)也是宏觀經(jīng)濟(jì)回升的‘定心丸’?！币晃粯I(yè)內(nèi)資深人士指出，資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相連：大盤股的上市有助于推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，中小板上市的新股大多代表了擴(kuò)大內(nèi)需的主要行業(yè)，此外，10月底推出的創(chuàng)業(yè)板更可解決中小企業(yè)融資問(wèn)題、培養(yǎng)高成長(zhǎng)性企業(yè)，并進(jìn)一步挖掘經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)提供了良好平臺(tái)。“證券市場(chǎng)的健康發(fā)展必將為宏觀經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇進(jìn)程提供重要支持。”
來(lái)源：上海證券報(bào)