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在經(jīng)濟(jì)全球化背景下，發(fā)端于美國的金融危機(jī)給各國金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了或多或少的沖擊，也不可避免地對(duì)我國的宏觀經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行和資本市場(chǎng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。
針對(duì)這一現(xiàn)實(shí)，我國政府明確提出要保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定、資本市場(chǎng)穩(wěn)定，并及時(shí)出臺(tái)了一系列相應(yīng)的政策。
信心是戰(zhàn)勝困難的有力武器，而信心又來自于對(duì)客觀形勢(shì)的正確判斷。我國的宏觀經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行、資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀可以昭示，中國一定能保持經(jīng)濟(jì)、金融、資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，把金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響降到最低。
經(jīng)濟(jì)具備平穩(wěn)較快發(fā)展條件
9.9%，這是國家統(tǒng)計(jì)局20日公布的今年前三季度中國經(jīng)濟(jì)增長率。
對(duì)這一增長率，世界銀行副行長兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫的評(píng)價(jià)是，在金融危機(jī)爆發(fā)、世界經(jīng)濟(jì)增速放慢的情況下，這樣的經(jīng)濟(jì)增長速度是來之不易的，中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長的勢(shì)頭讓世界矚目。
9.9%的增長速度也是在國內(nèi)接連遭遇罕見自然災(zāi)害的背景下取得的。今年年初，南方部分地區(qū)遭遇了持續(xù)時(shí)間長、影響范圍大的低溫雨雪冰凍災(zāi)害；5月12日，發(fā)生了新中國成立以來破壞性最強(qiáng)的特大地震災(zāi)害；之后，部分地區(qū)又發(fā)生了不同程度的洪澇災(zāi)害。這些嚴(yán)重自然災(zāi)害對(duì)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了很大的沖擊。
面對(duì)這些不利因素，應(yīng)如國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群所言，要看到中國經(jīng)濟(jì)增長的潛力非常大，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的條件也非常好。現(xiàn)在，要穩(wěn)住當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的水平，把經(jīng)濟(jì)引向更穩(wěn)健、可持續(xù)的發(fā)展軌道。
前三季度增長9.9%、第三季度增長9.0%，這也印證了日前國務(wù)院常務(wù)會(huì)議分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)提到的“經(jīng)濟(jì)增長放緩趨勢(shì)明顯”。
在這次常務(wù)會(huì)議上，國務(wù)院對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)工作作出了針對(duì)性的部署，提出要采取靈活審慎的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，盡快出臺(tái)有針對(duì)性的財(cái)稅、信貸、外貿(mào)等政策措施，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。這些政策措施包括促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展、保持進(jìn)出口穩(wěn)定增長、加大投資力度等。
“這說明政府對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)降溫早有預(yù)期，市場(chǎng)沒有必要驚慌，也不必反應(yīng)過度。”西南證券高級(jí)宏觀分析師董先安認(rèn)為。
從目前情況看，“保增長”實(shí)際已成為宏觀調(diào)控首要目標(biāo)。北京大學(xué)國民經(jīng)濟(jì)核算研究中心研究員蔡志洲認(rèn)為，這一政策傾向的調(diào)整很有針對(duì)性，只要認(rèn)真貫徹落實(shí)，對(duì)今明兩年中國經(jīng)濟(jì)保持9%至10%的增長有信心。
今年以來，盡管存在一些影響金融穩(wěn)定的國際國內(nèi)因素，但從前三個(gè)季度的情況來看，我國金融業(yè)保持了平穩(wěn)快速發(fā)展，金融改革、金融調(diào)控、金融監(jiān)管和金融對(duì)外開放穩(wěn)步推進(jìn)。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇指出，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)總體實(shí)力和盈利能力仍然較高，競(jìng)爭(zhēng)力也在不斷增強(qiáng)，金融穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)不斷夯實(shí)。
他指出，在美國金融危機(jī)的影響下，我國金融機(jī)構(gòu)的損失相對(duì)較小，尤其是對(duì)銀行業(yè)的沖擊不大。從銀行業(yè)的運(yùn)行狀況看，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額繼續(xù)提高，商業(yè)銀行不良貸款率繼續(xù)下降，總體看，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。
截至今年9月份，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的總資產(chǎn)接近60萬億元，比上年同期增長17.2%；與此同時(shí)，前三季度我國商業(yè)銀行繼續(xù)保持了不良貸款余額與比例“雙下降”的態(tài)勢(shì)。
此外，近些年我國銀行體系通過重組改革，資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)平衡率等重要財(cái)務(wù)指標(biāo)較為穩(wěn)健，金融機(jī)構(gòu)整體實(shí)力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到顯著提高，我國金融業(yè)對(duì)外風(fēng)險(xiǎn)敞口較小以及監(jiān)管層對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管相對(duì)審慎，因此美國金融危機(jī)對(duì)我國的影響相對(duì)來說是有限的、可控的。
郭田勇認(rèn)為，在國內(nèi)國際等因素的共同作用下，未來的金融穩(wěn)定壓力將有所增加。但政府對(duì)保持金融穩(wěn)定胸有成竹。幾天前，央行行長周小川公開表示，央行將擬定保證金融穩(wěn)健運(yùn)行的各項(xiàng)應(yīng)對(duì)預(yù)案，建立完善國際金融危機(jī)監(jiān)測(cè)及應(yīng)對(duì)工作。
資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行可期
盡管今年以來我國證券市場(chǎng)經(jīng)歷了一輪深幅下跌，但種種跡象顯示，市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)并未動(dòng)搖，投資者信心正在逐漸回升。
中國政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬指出，股權(quán)分置改革后，上市公司質(zhì)量和微觀業(yè)績(jī)面都得到了極大提升。在美國股市因經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問題而導(dǎo)致暴跌的時(shí)候，國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)面依然良好。應(yīng)該說，國內(nèi)證券市場(chǎng)的下跌是由缺乏信心所致。
為了提振市場(chǎng)信心，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，政府果斷地出臺(tái)了一系列重大舉措。證券交易印花稅下調(diào)、單邊征收，完善大宗交易制度，支持上市公司大股東增持，完善分紅制度，進(jìn)一步降低了交易成本；匯金公司入市；國資委表態(tài)鼓勵(lì)央企增持，直至近來的融資融券試點(diǎn)啟動(dòng)等，無不釋放出明確的政策信號(hào)。
中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求認(rèn)為，這些政策的出臺(tái)，是在周邊市場(chǎng)環(huán)境不斷惡化情況下出臺(tái)的正確決策，是關(guān)鍵時(shí)刻的關(guān)鍵決策。因此，投資者應(yīng)對(duì)未來的市場(chǎng)充滿信心。
市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)條件，除了市場(chǎng)基本面并未根本性改變、政府維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的苦心外，中信證券研究部高級(jí)副總裁、首席策略分析師程偉慶表示，目前市場(chǎng)的靜態(tài)市盈率（PE）不足13倍，跟1000點(diǎn)時(shí)的估值水平接近，已經(jīng)到了歷史底部。
投資者保護(hù)基金公司的一項(xiàng)調(diào)查結(jié)果也從側(cè)面印證了程偉慶的判斷。調(diào)查顯示，今年9月以來，有七成以上的投資者認(rèn)為目前我國股票價(jià)格具有合理的投資價(jià)值，對(duì)股票估值的認(rèn)同度持續(xù)提高。
在上述多方面因素的共同作用下，專家指出，導(dǎo)致本輪證券市場(chǎng)下跌的投資者信心不振局面開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。同樣是來自投資者保護(hù)基金公司的調(diào)查結(jié)果顯示，盡管遭受了金融海嘯的影響，但在國內(nèi)一系列利好政策的作用下，投資者信心正在逐步恢復(fù)之中。
來源：上海證券報(bào)