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剛剛召開的中共十七屆三中全會(huì)明確提出，“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求”，繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)又快又好發(fā)展。這是基于當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)做出的重大部署。可以預(yù)見，有關(guān)擴(kuò)大內(nèi)需的短期及中長(zhǎng)期方案將次第出臺(tái)。
筆者認(rèn)為，在目前情況下，進(jìn)一步加大力度提振低迷的股市，是擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，可以作為擴(kuò)大內(nèi)需短期方案的重要選擇。因?yàn)橐粋€(gè)穩(wěn)定健康發(fā)展的股市所產(chǎn)生的財(cái)富效應(yīng)，是拉動(dòng)房地產(chǎn)、汽車、餐飲、旅游等諸多行業(yè)發(fā)展的重要依托。
我們知道，目前滬深兩市開戶數(shù)已經(jīng)上億，全國(guó)股民加基民至少有7000多萬(wàn)。但一年來(lái)，滬深股市持續(xù)下挫，跌幅近70%，市值損失高達(dá)20萬(wàn)億元，絕大多數(shù)投資者被深度套牢。如果以一個(gè)投資者影響一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)之家（3口人）的消費(fèi)能力計(jì)算，目前消費(fèi)受到制約的人口數(shù)超過(guò)2億。而這個(gè)龐大的群體，又正是處于社會(huì)中間階層、最有大眾化消費(fèi)傾向的主流消費(fèi)群體。因此，提振股市，釋放這些人的消費(fèi)意愿，是擴(kuò)大內(nèi)需最直接的辦法。
有數(shù)據(jù)顯示，如果在股市的資產(chǎn)市值每增加100元，我國(guó)居民就會(huì)相應(yīng)增加大約1―1.5元的家庭消費(fèi)。如此推算，這對(duì)刺激家庭消費(fèi)將會(huì)是一個(gè)多么大的數(shù)字。
宏源證券最近對(duì)此進(jìn)行的定量分析，也一定程度上論證了提振股市對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需的重要意義。其研究報(bào)告使用多種經(jīng)濟(jì)模型推算出，如果上證綜指由2400點(diǎn)提高到4300點(diǎn)，則能帶動(dòng)5000億元居民消費(fèi)，能拉動(dòng)GDP實(shí)際增長(zhǎng)率上升2―2.26個(gè)百分點(diǎn)。而2005-2007年，凈出口對(duì)中國(guó)GDP貢獻(xiàn)率均值為2.4%。這意味著，股市提振帶來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)，完全可以抵消凈出口對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的消極影響，即內(nèi)需完全替代外需。如果以目前點(diǎn)位計(jì)，貢獻(xiàn)率則更為可觀。
同時(shí)，統(tǒng)計(jì)分析表明，居民消費(fèi)與股市漲跌兩大經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)是相關(guān)的，而且是正相關(guān)。僅以去年提高印花稅股市大跌之前的1―5月為例，全國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15.2%，這是多年來(lái)少見的高增長(zhǎng)，說(shuō)明消費(fèi)市場(chǎng)熱起來(lái)了。而與居民消費(fèi)“多年來(lái)少見的高增長(zhǎng)”相伴的，是同期股市前所未有的大發(fā)展。很難想象，如果去年1―5月中國(guó)股市是熊市，上證指數(shù)還在千點(diǎn)徘徊，居民消費(fèi)指數(shù)能增長(zhǎng)15.2%。
而眼下，伴隨股市的持續(xù)下跌，樓市也開始了“冷”調(diào)整。全國(guó)范圍內(nèi)的商品房預(yù)售登記面積、一手住宅成交量和二手房交易均出現(xiàn)了同比或環(huán)比下降的現(xiàn)象，全國(guó)土地市場(chǎng)流拍或以底價(jià)成交現(xiàn)象頻現(xiàn)，房地產(chǎn)價(jià)格緩慢下降而成交量大跌。產(chǎn)業(yè)鏈最長(zhǎng)的房地產(chǎn)市場(chǎng)趨冷，對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁等幾十個(gè)產(chǎn)業(yè)形成重大沖擊。而8月份中國(guó)汽車銷量同比減少6.3%，三年來(lái)首次出現(xiàn)下降，形勢(shì)亦不容樂(lè)觀。
因此，從正反兩方面來(lái)看，采取更有力措施讓股市回暖，不僅對(duì)資本市場(chǎng)意義重大，更對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需有直接的刺激作用?？梢哉J(rèn)為，抓住提振股市這個(gè)擴(kuò)大內(nèi)需的“牛鼻子”，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，對(duì)擴(kuò)大內(nèi)需將起到事半功倍的效果。
我們高興地看到，針對(duì)目前股市狀況，近期管理層已祭出一系列“組合拳”，而更大、更深入的救市舉措同樣值得期待。
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)