近期，市場情緒持續(xù)升溫，中國資產(chǎn)大爆發(fā)。從指數(shù)表現(xiàn)來看，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、北證50均創(chuàng)出新高，量能也在持續(xù)放大。8月25日，A股成交3.18萬億元。（數(shù)據(jù)來源：Wind）
眼下的市場，正用它越來越成熟的章法，譜寫著此起彼伏的上攻華章。
展望未來，市場上攻的趨勢還在嗎？
如果回頭望，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)，自4月關(guān)稅博弈以來，A股市場整體處于上行通道中，其背后核心驅(qū)動(dòng)力量主要有三個(gè)方面：
第一，來自中央?yún)R金等資金對市場的力挺，維護(hù)了資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，給予了指數(shù)強(qiáng)力的支持。指數(shù)向下突破風(fēng)險(xiǎn)不大，進(jìn)而提振了市場情緒；
第二，是寬松的流動(dòng)性和較高的股債性價(jià)比。今年以來，國內(nèi)流動(dòng)性一直處于較為充裕的環(huán)境，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和股市都形成了有力的支撐。海外方面，歐洲央行已經(jīng)率先多次降息，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將有2次及以上的降息。股債性價(jià)比方面，隨著債券收益率持續(xù)下降并處于低位，股票資產(chǎn)無論從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)角度還是股息率角度均具備較高的性價(jià)比；
第三，是持續(xù)出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)利好和持續(xù)推出的增量政策，增強(qiáng)了市場信心。從產(chǎn)業(yè)方面來看，年初DeepSeek和具身機(jī)器人的出現(xiàn)，大幅增加了先進(jìn)科技自信；中國軍品在海外的優(yōu)秀表現(xiàn)，大幅增強(qiáng)了軍事自信；中國企業(yè)加速出海、中國創(chuàng)新藥持續(xù)出現(xiàn)大額BD交易等產(chǎn)業(yè)事件也在增強(qiáng)市場對于中國先進(jìn)制造和新質(zhì)生產(chǎn)力的自信。這些自信是市場認(rèn)可和投資成長板塊的核心原因之一。
此外，持續(xù)推出的政策，也在增強(qiáng)市場對于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，比如消費(fèi)補(bǔ)貼、生育補(bǔ)貼、貸款補(bǔ)貼、城市更新項(xiàng)目、重大基建項(xiàng)目以及反內(nèi)卷。這些政策不僅在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)社會(huì)公平與效率。
總結(jié)來說，過去兩年的悲觀預(yù)期已經(jīng)得到根本性扭轉(zhuǎn)，無論是經(jīng)濟(jì)還是股市都進(jìn)入了一個(gè)全新的時(shí)代。對于未來市場的演繹，需要從過往的邏輯中走出來，用與時(shí)俱進(jìn)的眼光去看待。
站在當(dāng)下，市場的底部是相對確定的、堅(jiān)實(shí)的，市場的頂部雖然無法預(yù)測，但仍有不少相對樂觀的預(yù)期和催化事件，比如基于中美關(guān)稅二次緩沖后的線性外推、9月3日大閱兵、十一國慶、四中全會(huì)、9月美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)、反內(nèi)卷持續(xù)演繹等等。
因此，對于當(dāng)前的市場不宜悲觀，在政策紅利釋放、資產(chǎn)荒、中長期資金入市、產(chǎn)業(yè)持續(xù)回暖的背景下，市場的中長期向上趨勢依然值得期待。
啞鈴結(jié)構(gòu)的配置依然是較好的應(yīng)對方案
具體到投資中，當(dāng)越來越多的投資者將焦點(diǎn)集中在科技成長方向時(shí)，我們也需要將一部分目光聚焦到那些相對滯漲的板塊。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，隨著行情演繹，前期相對滯漲的板塊也有望迎來補(bǔ)漲，是勝率和賠率的均衡之選。目前看，啞鈴結(jié)構(gòu)的配置仍是應(yīng)對當(dāng)前市場的較好方案。
啞鈴成長的一端推薦關(guān)注泛AI產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新藥、新質(zhì)戰(zhàn)斗力等景氣成長方向，相關(guān)板塊雖然短期已有一定漲幅，但長期看，發(fā)展空間依然廣闊，在產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展階段，企業(yè)有望維持較高增速。
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啞鈴價(jià)值的一端推薦關(guān)注紅利、有色金屬，以及正在發(fā)生邊際好轉(zhuǎn)的煤炭、鋼鐵、化工、建材等行業(yè)。這些行業(yè)當(dāng)前仍然處于估值低位，部分行業(yè)具有較高的股息，且行業(yè)盈利正在邊際改善，賠率和勝率均較好。
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如果后續(xù)市場持續(xù)上沖，拿好以上方向大概率不會(huì)被落下，感興趣的用戶關(guān)注起來吧！
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