本周，創(chuàng)新藥板塊延續(xù)了強勁的勢頭，昨天港股通創(chuàng)新藥指數(shù)更是創(chuàng)下了年內(nèi)新高，引發(fā)了投資者關(guān)注。消息面上，近期，第十一批國家集采正式啟動，本次集采聚焦臨床成熟老藥，明確“新藥不集采、集采非新藥”原則，保護了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新積極性。
總體來看，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近十年積累，成果開始顯現(xiàn)并獲得國際市場認可。板塊歷經(jīng)四年回調(diào)后，估值已具備較好吸引力。當(dāng)前創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)正處于政策面與基本面雙重驅(qū)動期，板塊迎來價值重估，下半年或仍是核心投資主線之一。
政策紅利密集釋放
政策層面，創(chuàng)新藥的政策紅利已進入密集釋放期。7月1日，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，對創(chuàng)新藥研發(fā)、準(zhǔn)入、入院使用及多元支付提供全鏈條支持。
7月10日，國家醫(yī)保局發(fā)布《2025年國家基本醫(yī)療保險、生育保險和工傷保險藥品目錄及商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄調(diào)整工作方案》等系列文件，創(chuàng)新性開辟商保目錄，聚焦“超出?；径ㄎ弧?chuàng)新程度高、臨床價值顯著”的藥品，為高價值創(chuàng)新藥打開另一通路。
7月15日，第十一批國家集采正式啟動，明確“新藥不集采、集采非新藥”原則，進一步保護了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新積極性。后續(xù)，更多支持政策值得期待，有望進一步驅(qū)動板塊表現(xiàn)。
創(chuàng)新藥出海提速
出海方面，隨著國產(chǎn)創(chuàng)新藥的臨床數(shù)據(jù)與研發(fā)進度在全球范圍內(nèi)的競爭力不斷提升，創(chuàng)新藥出海趨勢持續(xù)強化，推動藥企收入天花板上移。
據(jù)中郵證券統(tǒng)計，2024年中國創(chuàng)新藥License out授權(quán)總金額達519億美元，同比增長27.4%，占全球同類交易總額的30%。中國在全球創(chuàng)新藥BD交易中的項目數(shù)占比從2019年的3%躍升至2024年的13%，金額占比從1%提升至28%。2025年上半年，中國創(chuàng)新藥License out總金額已接近660億美元，趕超2024年全年BD交易總額，跨國藥企（MNC）對中國創(chuàng)新藥資產(chǎn)的關(guān)注度有望延續(xù)。交銀國際證券認為，基于當(dāng)前國產(chǎn)創(chuàng)新藥資產(chǎn)儲備豐富、交易性價比顯著，疊加跨國藥企專利懸崖下的補缺需求及海外投融資邊際改善，出海交易熱度將持續(xù)。
港股創(chuàng)新藥估值仍具吸引力
盡管港股創(chuàng)新藥板塊已表現(xiàn)一段時間，后續(xù)仍存投資機會。光大證券指出，目前港股通納入的港股醫(yī)藥公司超百家，南下資金持續(xù)凈流入，年初以來板塊持續(xù)反彈，當(dāng)前估值仍具吸引力。寬基對創(chuàng)新藥板塊的配置遠未見頂，外資對港股創(chuàng)新藥的配置也有提升空間。
交銀國際證券同樣認為，本輪港股創(chuàng)新藥行情的核心驅(qū)動力是價值重估，與美股醫(yī)藥巨頭相比，當(dāng)前估值仍具吸引力。上半年內(nèi)資持續(xù)通過港股通加倉，而外資在創(chuàng)新藥中的倉位處于底部。整體看好創(chuàng)新藥板塊繼續(xù)修復(fù)的機會，但反彈后選股至關(guān)重要。
萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF值得關(guān)注
萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF基金經(jīng)理楊坤在該基金2025年二季報中指出，港股二季度行情中，新消費與生物醫(yī)藥板塊表現(xiàn)尤為亮眼，實現(xiàn)強勢反彈。
楊坤認為，展望后市，當(dāng)前中國市場整體處于修復(fù)且具有結(jié)構(gòu)亮點的宏觀與市場環(huán)境下，港股在提供高分紅的穩(wěn)定回報、作為結(jié)構(gòu)性機會主線的新消費、AI科技與創(chuàng)新藥等方面均具備明顯優(yōu)勢。值得注意的是，近期醫(yī)保局與衛(wèi)健委聯(lián)合印發(fā)的《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，為創(chuàng)新藥板塊高質(zhì)量發(fā)展注入政策動力，有望持續(xù)釋放行業(yè)成長潛力，進一步打開創(chuàng)新藥板塊的上行空間。
不過，當(dāng)下創(chuàng)新藥企數(shù)量眾多，產(chǎn)品分布于各個細分領(lǐng)域，對普通投資者而言無疑是不小的挑戰(zhàn)。創(chuàng)新藥ETF囊括多家龍頭創(chuàng)新藥企，有望更好地把握這一波國際化浪潮，投資者借此“一鍵布局”或是較為穩(wěn)妥的做法。作為聚焦港股創(chuàng)新藥龍頭的指數(shù)基金，萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF值得投資者關(guān)注。
風(fēng)險提示：證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進行匹配檢驗。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。