最近，萬(wàn)家宏觀擇時(shí)、萬(wàn)家精選、萬(wàn)家新利公布了2025年第2季度報(bào)告，不少用戶在關(guān)心：基金經(jīng)理黃海當(dāng)下重點(diǎn)關(guān)注的投資方向有何變化？
今天就在這里統(tǒng)一和大家劃劃重點(diǎn)?；鸾?jīng)理黃海在季報(bào)中寫到：
2025年二季度A股市場(chǎng)在多重宏觀擾動(dòng)下呈現(xiàn)“V型反彈”。4月美國(guó)超預(yù)期加征關(guān)稅引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回調(diào)，5月中美日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明提振了市場(chǎng)情緒，但隨后貿(mào)易博弈反復(fù)疊加印巴、伊以等地緣沖突，導(dǎo)致大類資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)承壓。A股雖于4月沖擊后震蕩回升，但主線邏輯頻繁切換，行業(yè)輪動(dòng)加速。風(fēng)格層面，金融板塊領(lǐng)漲，穩(wěn)定與成長(zhǎng)次之，傳統(tǒng)消費(fèi)表現(xiàn)最弱，同時(shí)港股漲幅遠(yuǎn)超A股，可以投資港股的產(chǎn)品業(yè)績(jī)顯著占優(yōu)。
展望下半年，出口“搶跑效應(yīng)”的消退將加劇制造業(yè)價(jià)格壓力，疊加消費(fèi)“以舊換新”政策的邊際弱化，三四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)能將面臨挑戰(zhàn)。宏觀政策上，我們判斷擴(kuò)內(nèi)需財(cái)政政策和供給側(cè)改革將接力發(fā)力，形成適度對(duì)沖。因此盡管下半年可能面臨國(guó)內(nèi)外的宏觀壓力，我們?nèi)耘袛鄧?guó)內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間充足，A股有望繼續(xù)保持韌性，市場(chǎng)依然存在較多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，啞鈴策略依然有效，其中與內(nèi)需相關(guān)的順周期和供給側(cè)改革受益的行業(yè)將有更高的投資性價(jià)比。
投資策略上，二季度我們進(jìn)一步增加了電解鋁、鋼鐵、煤電等公司的倉(cāng)位。我們依然維持去年底對(duì)內(nèi)外部宏觀環(huán)境的判斷，較與紅利穩(wěn)定類資產(chǎn)相比，我們更看好紅利周期資產(chǎn)的攻守兼?zhèn)涮卣?，其低市凈率、高現(xiàn)金流、健康的資產(chǎn)負(fù)債表和較高的產(chǎn)能利用率使得在宏觀穩(wěn)增長(zhǎng)背景下具備較大的上漲潛力，是未來(lái)長(zhǎng)線資金必然增配的方向，我們將繼續(xù)挖掘價(jià)值被顯著低估的投資機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)凈值的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書(shū)等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。