最近，市場波動(dòng)有所加大，紅利板塊再一次凸顯出防御屬性。
就過去幾個(gè)月來看，紅利板塊整體處于承壓的狀態(tài)。當(dāng)下，不少用戶可能都在困惑：“震蕩了這么久，紅利資產(chǎn)還值得我們堅(jiān)守嗎？”
紅利資產(chǎn)再顯配置“性價(jià)比”
目前，配置紅利資產(chǎn)的底層邏輯并未改變，A股公司加大分紅的趨勢也未改變。長期來看，紅利依然具備較高的投資價(jià)值，海外風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大分紅等因素都有助于推動(dòng)紅利板塊走強(qiáng)，短期的調(diào)整其實(shí)給了投資者更好的上車機(jī)會(huì)。
從數(shù)據(jù)上來看，據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，中證紅利成交額占比分位數(shù)已回落至5%以下的歷史低位，處于近五年交易量的“冷卻”區(qū)域，存在配置安全邊際。
再加上在利率下行的市場中，高股息的紅利資產(chǎn)配置性價(jià)比更加凸顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月26日，十年期國債收益率維持較低水平，而中證紅利的股息率(近12個(gè)月)為6.24%，不僅顯著高于滬深300等指數(shù)的股息率，也遠(yuǎn)高于市場無風(fēng)險(xiǎn)利率。
紅利資產(chǎn)具備較強(qiáng)的“安全墊”
當(dāng)前紅利資產(chǎn)還具有較為明顯的“安全墊”，那就是上市公司的分紅派息。對(duì)我們普通投資者來說，股價(jià)漲跌難以精準(zhǔn)預(yù)測，但持續(xù)派發(fā)的股息，就成了一種相對(duì)確定的收益來源。
從近年的分紅情況來看，隨著我國資本市場制度建設(shè)的日益完善以及A股市場機(jī)構(gòu)化、國際化進(jìn)程的加速，A股上市公司對(duì)現(xiàn)金分紅的重視程度顯著提升。2012年至2023年，A股現(xiàn)金分紅總額從0.67萬億元大幅增長至2.23萬億元，年化復(fù)合增長率達(dá)到11.8%，顯示出上市公司分紅能力的持續(xù)增強(qiáng)。（數(shù)據(jù)來源：西部證券）
A股上市公司分紅規(guī)模（十億元，2012-2023）
資料來源：Wind，西部證券研發(fā)中心
未來，隨著資本市場改革的持續(xù)深化以及上市公司治理結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，A股市場在分紅比例、分紅頻次和分紅穩(wěn)定性等方面有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)顯著提升。
紅利正迎來較為扎實(shí)的底部區(qū)間
從公式上來看，股息率=每股分紅÷股價(jià)，指數(shù)越跌，股息率反而越高，性價(jià)比上來了，自然會(huì)吸引資金（尤其是長期資金）入場。入場的資金多了，“底部”也就扎實(shí)了。
不少朋友可能都注意到了，去年來險(xiǎn)資大手筆增配高股息資產(chǎn)，這主要是由“利率下行+資產(chǎn)荒”導(dǎo)致，險(xiǎn)資尋求新的穩(wěn)健型資產(chǎn)，提升整體收益率。往后看，高股息資產(chǎn)有望持續(xù)成為險(xiǎn)資增配的重點(diǎn)方向。
值得一提的是，紅利指數(shù)還自帶“高拋低吸”的特性，能幫助投資者克服追漲殺跌的人性弱點(diǎn)。原因是，紅利指數(shù)是依據(jù)股息率來選股的，并且每年會(huì)定期更新。當(dāng)一家公司股價(jià)上漲導(dǎo)致股息率下降，就會(huì)被剔除；如果股價(jià)下跌導(dǎo)致股息率上升，則會(huì)被納入。通過這樣的“換血”機(jī)制，紅利指數(shù)能長期維持較高的股息率。
展望未來，紅利將成為低利率環(huán)境下的“較優(yōu)解”
向后看，在無風(fēng)險(xiǎn)利率長期下行大趨勢下，無論是個(gè)人，還是投資機(jī)構(gòu)（如保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模不斷提升），都需要對(duì)資產(chǎn)配置、投資策略等作出新的規(guī)劃，高股息的紅利資產(chǎn)普遍具備業(yè)績穩(wěn)、高分紅、低估值的特征，且參考海外經(jīng)驗(yàn)，紅利或?qū)⑹堑屠虱h(huán)境下的較優(yōu)“答案”。
再加上隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來越多的行業(yè)逐步觸及到成長的天花板，進(jìn)入成熟階段。競爭格局趨向穩(wěn)定，市場對(duì)其的估值分歧也隨之減弱，降低了估值波動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響，股價(jià)表現(xiàn)也越來越貼近其真實(shí)的盈利增長。參考海外成熟市場的過往情況，發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進(jìn)入成熟期，市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動(dòng)主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
總之，盡管目前紅利板塊的走勢震蕩，但其內(nèi)在投資邏輯并未改變，依然具備較高的投資價(jià)值，短期調(diào)整之后，安全邊際也進(jìn)一步提升了。萬家中證紅利、萬家中證港股通央企紅利等產(chǎn)品密切跟蹤紅利賽道，感興趣的朋友可以關(guān)注一下。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。