俗話說(shuō)“兵馬未動(dòng)糧草先行”。AI的熱度還能不能持續(xù)，大廠在這方面的資本投入，是一個(gè)很好的觀察窗口。
2月20日，阿里巴巴發(fā)布2025財(cái)年第三季度披露，本季度資本開支 318億元，同比增長(zhǎng)259%，環(huán)比增長(zhǎng)82%。據(jù)悉未來(lái)三年，阿里將投入超過(guò)3800億元，用于建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過(guò)去十年總和，強(qiáng)勁的資本開支成為中國(guó)AI步入新階段的有力印證。
整體來(lái)看，大廠都在加碼“卷”AI。除阿里外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)，字節(jié)跳動(dòng)2025年資本開支將大幅增長(zhǎng)，還有騰訊、百度等廠商也在加大資本開支，國(guó)產(chǎn)算力需求崛起正當(dāng)時(shí)！德邦證券認(rèn)為，阿里資本開支呈先行態(tài)勢(shì)，有望帶動(dòng)華為云、騰訊云、通信運(yùn)營(yíng)商提高資本開支預(yù)期。
另外從下游來(lái)看，DeepSeek用較低成本實(shí)現(xiàn)了對(duì)全球領(lǐng)先水平的追趕，推動(dòng)了“AI平權(quán)”，受益的行業(yè)是全方位的， AI眼鏡、AI機(jī)器人、AI手機(jī)、AI PC及AIOT持續(xù)有新產(chǎn)品驚艷亮相，應(yīng)用端迎來(lái)了爆發(fā)，AI 真正實(shí)現(xiàn)了“飛入尋常百姓家”。隨著“模型平權(quán)”帶來(lái)企業(yè)進(jìn)入 AI 的門檻降低，更多中小企業(yè)將接入AI大模型，這就將帶動(dòng)上游算力需求的加速擴(kuò)容。IDC 預(yù)測(cè)，未來(lái) 5 年國(guó)內(nèi)推理算力年復(fù)合增速高達(dá) 190%，AI基礎(chǔ)設(shè)施的需求確定性高。
值得一提的是，此前中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)受高端芯片受限、模型發(fā)展略遜等影響，估值承壓。DeepSeek以低成本、高性能特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)國(guó)際領(lǐng)先水平的追趕，促使中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)鏈重估，將告別對(duì)標(biāo)美股“亦步亦趨”的狀態(tài)，未來(lái)或有較好表現(xiàn)。
AI產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)向好，投資者可以關(guān)注一下萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能，據(jù)該基金2024年四季報(bào)顯示，截至四季度末，基金持倉(cāng)主要包括半導(dǎo)體、軟件和醫(yī)藥等行業(yè)板塊，風(fēng)格偏新興成長(zhǎng)。
總的來(lái)說(shuō)，隨著DeepSeek大模型的快速發(fā)展，以及大廠加大對(duì)AI領(lǐng)域的投資，產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期邏輯進(jìn)一步得到了強(qiáng)化，投資機(jī)會(huì)有望繼續(xù)涌現(xiàn)，投資者不妨關(guān)注一下萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能等提前布局了AI板塊的基金產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示：重點(diǎn)持倉(cāng)行業(yè)及倉(cāng)位等數(shù)據(jù)來(lái)自萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能定期報(bào)告，為本基金階段性投資策略，并非基金合同規(guī)定，基金管理人可根據(jù)市場(chǎng)情況變化及對(duì)相關(guān)行業(yè)的研判予以調(diào)整，相關(guān)情況投資者可查看基金往期及最新定期報(bào)告。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書、產(chǎn)品資料概要等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。