歲末年初，債市迎來(lái)了一波較強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)。與此同時(shí)，12月18日央行約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，提出要加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性。多重因素交織之下，如何看待2025年的債市行情，是很多債基投資者關(guān)注的話題。
先來(lái)看看近期的債市為何較為強(qiáng)勢(shì)。首先，重要會(huì)議將明年貨幣政策基調(diào)定為“適度寬松”，預(yù)示著本輪貨幣政策寬松空間進(jìn)一步打開，2025年有降準(zhǔn)降息的預(yù)期。為此，債市開始搶跑未來(lái)的降息空間。
其次，wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，10年期國(guó)債收益率跌至1.7%附近，已至歷史低位水平。資金為了尋求相對(duì)好一些的收益率，進(jìn)一步增持債券資產(chǎn)。
此外，機(jī)構(gòu)開始布局2025年，資產(chǎn)配置需求集中釋放，“資產(chǎn)荒”之下存在“搶跑”情況，進(jìn)一步推動(dòng)了債市走強(qiáng)。
不過(guò)隨著債市持續(xù)升溫，央行開始出面提示風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，12月18日上午，央行約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，提出了一些要求，主要包括：要密切關(guān)注自身利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)狀況，提高投研能力，加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性；依法合規(guī)開展投資交易。
多重因素交織之下，2025年的債市行情將何去何從？
中長(zhǎng)期而言，債市依然處于一個(gè)相對(duì)有利的環(huán)境下。浙商證券認(rèn)為，以終局思維來(lái)看，1.8%或?yàn)?span>10年國(guó)債利率長(zhǎng)期維度的中樞，貨幣寬松提升債市做多確定性，本輪跨年行情或仍未結(jié)束。
也有機(jī)構(gòu)提示注意風(fēng)險(xiǎn)。華泰證券研報(bào)指出，債市對(duì)降息幅度和節(jié)奏或已有比較明顯的搶跑，未來(lái)幾個(gè)月在息差保護(hù)較薄的情況下，需要警惕降息幅度預(yù)期差，這可能是引發(fā)明年債市波動(dòng)的重要原因。
總的來(lái)看，雖然債市暫無(wú)明顯利空因素，但是過(guò)度下行透支空間也會(huì)帶來(lái)止盈拋盤的風(fēng)險(xiǎn)。但中長(zhǎng)期而言，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益下降+資產(chǎn)荒，機(jī)構(gòu)和居民都需要配置一定的穩(wěn)健資產(chǎn)，因此債市后市的機(jī)會(huì)仍存。此外，債基收益相對(duì)穩(wěn)定，與權(quán)益資產(chǎn)相關(guān)性較低，是我們做資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，值得我們以“耐心資本”的心態(tài)來(lái)看待。
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風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。