歲末年初，債市迎來了一波較強(qiáng)勢的表現(xiàn)。與此同時(shí)，12月18日央行約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，提出要加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性。多重因素交織之下，如何看待2025年的債市行情，是很多債基投資者關(guān)注的話題。
先來看看近期的債市為何較為強(qiáng)勢。首先，重要會(huì)議將明年貨幣政策基調(diào)定為“適度寬松”，預(yù)示著本輪貨幣政策寬松空間進(jìn)一步打開，2025年有降準(zhǔn)降息的預(yù)期。為此，債市開始搶跑未來的降息空間。
其次，wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月17日，10年期國債收益率跌至1.7%附近，已至歷史低位水平。資金為了尋求相對好一些的收益率，進(jìn)一步增持債券資產(chǎn)。
此外，機(jī)構(gòu)開始布局2025年，資產(chǎn)配置需求集中釋放，“資產(chǎn)荒”之下存在“搶跑”情況，進(jìn)一步推動(dòng)了債市走強(qiáng)。
不過隨著債市持續(xù)升溫，央行開始出面提示風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，12月18日上午，央行約談了本輪債市行情中部分交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，提出了一些要求，主要包括：要密切關(guān)注自身利率風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)狀況，提高投研能力，加強(qiáng)債券投資穩(wěn)健性；依法合規(guī)開展投資交易。
多重因素交織之下，2025年的債市行情將何去何從？
中長期而言，債市依然處于一個(gè)相對有利的環(huán)境下。浙商證券認(rèn)為，以終局思維來看，1.8%或?yàn)?span>10年國債利率長期維度的中樞，貨幣寬松提升債市做多確定性，本輪跨年行情或仍未結(jié)束。
也有機(jī)構(gòu)提示注意風(fēng)險(xiǎn)。華泰證券研報(bào)指出，債市對降息幅度和節(jié)奏或已有比較明顯的搶跑，未來幾個(gè)月在息差保護(hù)較薄的情況下，需要警惕降息幅度預(yù)期差，這可能是引發(fā)明年債市波動(dòng)的重要原因。
總的來看，雖然債市暫無明顯利空因素，但是過度下行透支空間也會(huì)帶來止盈拋盤的風(fēng)險(xiǎn)。但中長期而言，隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益下降+資產(chǎn)荒，機(jī)構(gòu)和居民都需要配置一定的穩(wěn)健資產(chǎn)，因此債市后市的機(jī)會(huì)仍存。此外，債基收益相對穩(wěn)定，與權(quán)益資產(chǎn)相關(guān)性較低，是我們做資產(chǎn)配置的重要一環(huán)，值得我們以“耐心資本”的心態(tài)來看待。
萬家穩(wěn)安是一只市場上較受關(guān)注的債基，組合以中短債策略為主，嚴(yán)控產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)，主要投資于中高等級信用債，并根據(jù)市場判斷，進(jìn)行利率債波動(dòng)交易。在保證流動(dòng)性前提下，追求低波動(dòng)的穩(wěn)健收益，助力投資者穿越市場起伏，值得大家多加關(guān)注。
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