最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品披露了2024年第4季度報(bào)告。今天，就在這里和大家聊聊我的管理思路及對后市的看法。
回顧2024年四季度A股市場，市場劇烈震蕩，一方面市場結(jié)構(gòu)分化明顯，主題投資代表的小微盤股、機(jī)構(gòu)重倉股票和紅利股票走勢各不相同；另一方面，市場主題快速輪動、個(gè)股急漲急跌、波動很大。造成這一現(xiàn)象的原因是弱預(yù)期和強(qiáng)現(xiàn)實(shí)之間的背離。一方面，諸多宏觀指標(biāo)表明中國經(jīng)濟(jì)走向通縮循環(huán)的現(xiàn)實(shí)形勢依然嚴(yán)峻，另一方面政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)又非常積極，央行出臺互換便利和回購貸款等政策對股市的支持、國家隊(duì)救市的動作、超預(yù)期的貨幣政策和財(cái)政政策表述等給市場打了強(qiáng)心針。因此市場出現(xiàn)這樣寬幅震蕩、主題輪動、結(jié)構(gòu)分化的現(xiàn)象。展望后市，我認(rèn)為一段時(shí)間內(nèi)市場依然會延續(xù)這種震蕩格局，等政策效果逐漸清晰之后會再選擇方向。
產(chǎn)品運(yùn)作方面，在季度初因前期對基本面的擔(dān)憂保持了較低倉位，因此在10月最初的上漲中較為被動，但此后我積極調(diào)整思路，一方面根據(jù)宏觀政策的變化階段性的參與了房地產(chǎn)板塊和光伏板塊的行情，另一方面我也積極尋找主題性的投資機(jī)會。由于市場波動較大，階段性的取得了一定的絕對收益，但回撤也較此前放大，整體沒有達(dá)到預(yù)期的投資效果。
展望后市，我會密切關(guān)注宏觀政策的整體效果，如果確認(rèn)經(jīng)濟(jì)真正見底，我才會加倉大消費(fèi)和港股互聯(lián)網(wǎng)等代表中國經(jīng)濟(jì)的核心資產(chǎn)。在此之前會保持紅利+新主題的啞鈴型持倉結(jié)構(gòu)。紅利資產(chǎn)分子受影響較小，分母整體受益于利率中樞下行。新主題主要包括新消費(fèi)和AI 資產(chǎn)。新消費(fèi)主要包括首發(fā)經(jīng)濟(jì)等有增長空間的新的消費(fèi)方向。AI資產(chǎn)主要根據(jù)產(chǎn)業(yè)的最新變化精選個(gè)股。另外，我近期加大加深了對個(gè)股的研究力度，由于近期行情偏向于泡沫化的主題投資難以判斷節(jié)奏，后續(xù)會盡力通過加深個(gè)股研究來應(yīng)對行情的劇烈波動。
