最近,煤炭板塊有所波動(dòng),小編也收到不少用戶的留言:
“煤炭還有行情嗎?”
“投資重倉(cāng)煤炭的基金,要繼續(xù)堅(jiān)守嗎?”
針對(duì)大家的疑問(wèn),我們今天就來(lái)聊一聊。
先說(shuō)結(jié)論:盡管短期煤炭板塊有所波動(dòng),但在強(qiáng)調(diào)安全生產(chǎn)的背景下,煤炭供給端存在收縮預(yù)期,煤炭?jī)r(jià)格中樞有望維持在較高水平。再加上,高溫天氣還未退散,及建筑用煤在政策刺激下也有一定的改善預(yù)期,預(yù)計(jì)煤炭板塊仍有盈利上升空間。
具體來(lái)看,目前煤炭的核心消費(fèi)地位仍未改變。據(jù)德邦證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2023年煤炭消費(fèi)量占能源消費(fèi)總量約55.3%,核心地位依舊穩(wěn)固。細(xì)分下游領(lǐng)域來(lái)看,2023年火電消費(fèi)量29億噸,同比增長(zhǎng)9%,是動(dòng)力煤主要消費(fèi)來(lái)源。
此外,全社會(huì)用電延續(xù)高增,用電結(jié)構(gòu)向新興產(chǎn)業(yè)傾斜。2024年我國(guó)社會(huì)用電延續(xù)高增,1-6月我國(guó)全社會(huì)發(fā)電量為7685億千瓦時(shí)較上年同期增加2.26%,其中火電發(fā)電占比63%。從結(jié)構(gòu)上看,第三產(chǎn)業(yè)占比穩(wěn)中有升,AI、算力大數(shù)據(jù)等新興第三產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將成為驅(qū)動(dòng)社會(huì)用電量邊際增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右?。(?shù)據(jù)來(lái)源:德邦證券)
以上均推動(dòng)了煤炭?jī)r(jià)格層面的穩(wěn)健預(yù)期,尤其是那些優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè),其具有明顯的高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性,在當(dāng)前持續(xù)震蕩的環(huán)境下,具有較為明顯的長(zhǎng)期配置價(jià)值。
因此,對(duì)于投資者來(lái)說(shuō),當(dāng)下每一次調(diào)整或許都是較好的布局時(shí)機(jī)。對(duì)于煤炭板塊感興趣的用戶,可以關(guān)注一下萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略,該基金從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了?!爸芷谛袠I(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價(jià)值。過(guò)去5-10年,在全球推動(dòng)碳中和的背景下,上游的資本開支和產(chǎn)能投放都嚴(yán)重不足,供給與需求增長(zhǎng)產(chǎn)生缺口,缺口的彌補(bǔ)需要時(shí)間。在此背景下,一些資源品公司對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上行,即使在需求很差的情況下,價(jià)格出現(xiàn)階段性下降,一旦需求恢復(fù)之后,價(jià)格彈性會(huì)很大”,基金經(jīng)理黃海如是說(shuō)。
對(duì)于后市,黃海持較為積極的態(tài)度。他認(rèn)為:A股市場(chǎng)筑底結(jié)束后將迎來(lái)有持續(xù)性的中期上漲行情,目前看到全A非金融股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(即股債收益比)處于極高的水平,和今年2月初、2018年底的數(shù)值相當(dāng),說(shuō)明當(dāng)前股票資產(chǎn)的吸引力顯著高于債券。當(dāng)前較低的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率對(duì)股指的支撐作用顯然被市場(chǎng)忽視或低估。因此相對(duì)于以公用事業(yè)為代表的紅利穩(wěn)定資產(chǎn)而言,更看好既有順周期進(jìn)攻性,又有高分紅防御性的紅利周期資產(chǎn)。下半年可以期待更加積極的財(cái)政、貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底作用,同時(shí)聚焦那些庫(kù)存處于低位,而產(chǎn)能利用率能穩(wěn)在高處的行業(yè),其產(chǎn)品價(jià)格對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)敏感,一旦出現(xiàn)需求回升的邊際變化,價(jià)格易漲難跌??傊鸾?jīng)理黃海將重點(diǎn)挖掘現(xiàn)金流充沛、資產(chǎn)負(fù)債表健康、估值處于低位的國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),同時(shí)適度參與超跌的成長(zhǎng)股反彈行情,希望實(shí)現(xiàn)基金凈值的穩(wěn)健增值。
風(fēng)險(xiǎn)提示:本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng),將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書等法律文件,了解基金基本情況,及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見(jiàn)。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同,導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見(jiàn)可能不一致,提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征,投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短,不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn),也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?;鹩酗L(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。