昨天A股市場的整體漲勢喜人，漲幅在年內也是排得上號的，也較好地提振了市場情緒。那么這次反彈的原因是什么，持續(xù)性又如何呢？
市場的走勢變化，是由多種因素合力導致的，難以盡述。我們認為，主要原因還是A股的調整幅度已經(jīng)不小，估值具備了一定的性價比，據(jù)財信證券統(tǒng)計，截至7月26日，萬得全指數(shù)的市凈率估值為1.37倍，低于近十年以來的歷史99.4%時期。
此外，近期的會議提到“提振投資者信心，提升資本市場內在穩(wěn)定性“；8月1日國家發(fā)改委指出“經(jīng)濟運行中的積極因素和有利條件在不斷積累”，“有條件、有能力、有信心、有底氣戰(zhàn)勝發(fā)展當中的問題、轉型當中的挑戰(zhàn)，高質量完成全年目標任務”。
指數(shù)低估+政策帶來預期改善，推動市場情緒出現(xiàn)了反彈。我們注意到，表現(xiàn)較好的主要分兩類：一類是政策提及、重點支持的“服務消費“板塊；第二類是之前處于低位的板塊，比如醫(yī)藥、軟件等，這些板塊經(jīng)過長時間的調整，機構倉位輕，股價也在低位，市場情緒好轉的時候彈性更大一些。
往后看，我們認為這次的反彈或是有持續(xù)性的。當前市場處于低位，相較5、6月指數(shù)點位持續(xù)下降，但是經(jīng)濟基本面保持穩(wěn)健，且是有改善的，此外，“以舊換新“”促進消費“等政策也在持續(xù)發(fā)力推動經(jīng)濟轉暖，近期央行超預期降息也反應貨幣政策將持續(xù)助力穩(wěn)增長政策。海外方面，美聯(lián)儲9月降息是大概率事件，相比印度、日本等市場，外資有望回流到估值較低且經(jīng)濟基本面好轉的A股。
配置方面，積極進取型投資者可以關注處于低位且機構持倉較輕的板塊（如軟件板塊等）；對于追求穩(wěn)健收益投資者，我們長期看好紅利資產(chǎn)的配置價值。
從近些年市場跌破3000點的表現(xiàn)來看，估值均落到了一個相當?shù)偷奈恢?，如同一個被不斷壓縮的彈簧一樣，后續(xù)時間里反彈的概率較大。因此，投資者在3000點以下逆勢布局并中長期持有，“做對”的概率大于“做錯”。
風險提示：證券市場因受宏觀經(jīng)濟等因素影響而引起波動，將引起基金收益水平發(fā)生波動的潛在風險。投資人購買基金時候應詳細閱讀該基金的基金合同、招募說明書、風險揭示書等法律文件，了解基金基本情況?；鸱晌募嘘P于基金風險收益特征與產(chǎn)品風險等級因參考因素不同而存在表述差異，投資者應結合自身投資目的、期限、風險偏好、風險承受能力審慎決策并承擔相應投資風險。在代銷機構認購時，應以代銷機構的風險評級規(guī)則為準?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹慎。基金的過往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，也不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。