立秋以來，債市頗有些顛簸。其實(shí)復(fù)盤債基的歷史走勢(shì)，短期調(diào)整也是時(shí)有發(fā)生的，并未改變后續(xù)繼續(xù)向好的格局。那么，本輪債市為何出現(xiàn)調(diào)整，債基是否還值得配置呢？這是投資者更為關(guān)心的話題。
簡單而言，利率水平與債券價(jià)格往往存在“蹺蹺板”的關(guān)系，近期市場利率水平上升，引起了債市波動(dòng)，也使得債基的凈值出現(xiàn)了“震感”。
觀察近期債市波動(dòng)，主要是受資金面邊際收斂、監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響。其中，監(jiān)管方面通過多管齊下的措施，弱化了收益率快速下行的趨勢(shì)，降低了未來收益率大幅上行的機(jī)率，這使得市場的觀望情緒有所加大。
此外，8月的多重因素也造成了資金面的收斂。信達(dá)證券指出，受稅期、政府債繳款與MLF到期等多重因素影響，資金面波動(dòng)可能進(jìn)一步加大。對(duì)此債市情緒也是偏謹(jǐn)慎的。
不過向后看，債市的機(jī)會(huì)仍然值得期待。首先，經(jīng)濟(jì)基本面還在恢復(fù)過程中，招商證券認(rèn)為，貨幣政策將保持穩(wěn)健偏松，資金價(jià)格難以持續(xù)抬升。其次，隨著無風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行，包括險(xiǎn)資在內(nèi)的機(jī)構(gòu)需要配置一定的穩(wěn)健資產(chǎn)，這就加大了對(duì)優(yōu)質(zhì)債券標(biāo)的的需求，形成了“資產(chǎn)荒”，這也是債市長期配置的邏輯之一。此外，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的概率較大，也為國內(nèi)貨幣政策的調(diào)整打開了空間。
另外長期來看，票息收入能夠?yàn)閭顿Y貢獻(xiàn)較為固定的收益，因此人們往往把債基稱為“固收產(chǎn)品”。過去十年，代表公募債券型基金整體走勢(shì)的萬得債券型基金指數(shù)年化收益率達(dá)到3.56%，為投資者創(chuàng)造了比較不錯(cuò)的長期回報(bào)，同時(shí)也有助于平滑權(quán)益組合的波動(dòng)。（數(shù)據(jù)來源wind，2015.8.28-2024.8.27，指數(shù)歷史業(yè)績不預(yù)示未來表現(xiàn)）
寫在最后：
風(fēng)物長宜放眼量，債市的短期“踩剎車”并不會(huì)影響其中長期價(jià)值，反而能夠帶來一個(gè)不錯(cuò)的配置機(jī)會(huì)，助力投資者積累更多份額。大家不妨以更長遠(yuǎn)的視角看待債基的價(jià)值，在調(diào)整期冷靜應(yīng)對(duì)，在回升期收獲更多！
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。