最近的市場，依然沒有擺脫震蕩的框架。但隨著風(fēng)險的逐步釋放，當(dāng)前A股市場中長期的性價比優(yōu)勢已經(jīng)凸顯。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年8月19日，萬得全A的市盈率TTM為15.65倍，上證指數(shù)市盈率TTM約為12.92倍，滬深300市盈率TTM約為11.59倍，與過往相比，均處于相對低位。
另外，股債性價比也是一個較為有效的反應(yīng)市場底部的指標(biāo)，它主要通過對比股和債的收益率，從而判斷哪類資產(chǎn)的性價比更高，適合為大家的大類資產(chǎn)配置方案提供參考。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，萬得全A已處于十年內(nèi)近99%的相對高位。換句話說，此時布局權(quán)益類資產(chǎn)是更有性價比的。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年8月19日
后市的變化，尤其是短期走勢，很難預(yù)測，但當(dāng)下的估值水平及股債性價比卻是明牌。
對此，不少主流研究機構(gòu)也表達(dá)了A股當(dāng)前機會已大于風(fēng)險的觀點。
招商證券認(rèn)為，近期市場出現(xiàn)了一些較少見的信號，從歷史經(jīng)驗來看這些信號的出現(xiàn)往往對應(yīng)著市場見底回升。第一，美國制造業(yè)訂單轉(zhuǎn)負(fù)。從歷史數(shù)據(jù)來看美國制造業(yè)訂單轉(zhuǎn)負(fù)的時間，和中國幾輪新增社融拐點基本一致，未來更大力度支持內(nèi)需的政策落地可以持續(xù)期待。第二，“極致縮量”是一個常見的見底信號。第三，預(yù)期上市公司二季度資本開支增速轉(zhuǎn)負(fù)。當(dāng)資本開支轉(zhuǎn)為負(fù)，則市場預(yù)期未來產(chǎn)能投放速度會邊際放緩，如果此時配合需求端發(fā)力的政策，則供求關(guān)系重新開始改善，企業(yè)盈利開始觸底回升，則股價也會面臨向上的拐點。
中郵證券認(rèn)為，海外衰退擔(dān)憂退去，A股逐漸迎來交易機會。后續(xù)隨著財政支出力度的加大，有望在9月見到經(jīng)濟數(shù)據(jù)的邊際好轉(zhuǎn)，A股將有動力糾偏過度消極的預(yù)期。
總之，種種信號表明，當(dāng)前的A股市場或許可以貪婪一點了。
具體到投資上，想要精準(zhǔn)預(yù)測最低點位對于大多數(shù)人來說都不是一件容易的事，但隨著恐慌情緒逐漸淡去，加上A股估值已比較低，我們不妨選擇一些可攻可守的投資方向，來積極布局市場的底部區(qū)間。
在這里，推薦大家關(guān)注一下煤炭板塊。核心原因是以煤炭為代表的紅利資產(chǎn)仍未被充分定價，依然具有較為明顯的向上空間。
近期由于部分煤炭股業(yè)績下修以及部分機構(gòu)對煤炭價格采取觀望態(tài)度，煤炭板塊調(diào)整到較低位置，但從大方向來看，行業(yè)投資邏輯依然未變。
當(dāng)前煤炭核心的投資價值并不在于短期的業(yè)績超預(yù)期，而是在于業(yè)績下限確定性較高，今年煤炭的供給結(jié)構(gòu)已經(jīng)反應(yīng)出來，未來的增量大概率還是來自于更遠(yuǎn)地區(qū)的高成本煤，因此，目前看煤價中樞依然存在較強支撐。
在此基礎(chǔ)上，煤炭板塊依然具有較強的紅利價值，相比于其他板塊的股息率優(yōu)勢非常明顯。因此，長線資金大概率還會繼續(xù)加配。
總之，未來3-5年煤炭供需偏緊的格局仍未改變，優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，同時疊加需求復(fù)蘇下的高彈性預(yù)期，可以說可攻可守，具有較為明顯的長期配置價值。
同樣看好煤炭板塊的用戶，可以關(guān)注一下萬家宏觀擇時多策略，該基金從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了。關(guān)于煤炭板塊的后市機會，基金經(jīng)理黃海認(rèn)為，周期行業(yè)特別是上游資源品具有比較高的配置價值。過去5-10年，在全球推動碳中和的背景下，上游的資本開支和產(chǎn)能投放都嚴(yán)重不足，供給與需求增長產(chǎn)生缺口，缺口的彌補需要時間。在此背景下，一些資源品公司對應(yīng)的產(chǎn)品價格穩(wěn)步上行，即使在需求很差的情況下，價格出現(xiàn)階段性下降，一旦需求恢復(fù)之后，價格彈性會很大。
風(fēng)險提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟因素、國家政策、市場變動、行業(yè)和個股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動，將對基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動的風(fēng)險。投資人購買基金時候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險等級及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機構(gòu)采取的風(fēng)險評級方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請投資者在購買基金時要根據(jù)各銷售機構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險等級因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險評級行為不改變基金的實質(zhì)性風(fēng)險收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運營時間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。