最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品披露了2024年二季報(bào)，今天就在這里和大家分享一下我的運(yùn)作思路及對(duì)市場(chǎng)的看法。
國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了一月的大幅下跌后，市場(chǎng)迅速反彈，并在二季度漸趨穩(wěn)定。
二季度期間，市場(chǎng)不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如出口貿(mào)易、房地產(chǎn)政策、蘋(píng)果AI手機(jī)等；但受消費(fèi)數(shù)據(jù)疲軟（包括白酒、乳制品、OTC藥房），和美國(guó)大選方面的影響，市場(chǎng)整體信心依然不足，機(jī)會(huì)難以持續(xù)。最終，市場(chǎng)在6月出現(xiàn)了系統(tǒng)性回調(diào)，上證綜指跌回3000點(diǎn)下方。
我認(rèn)為，房地產(chǎn)最近幾年的調(diào)整，對(duì)居民資產(chǎn)和全社會(huì)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能均有較為明顯的影響，進(jìn)而影響到居民的消費(fèi)意愿和能力。當(dāng)前，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正處于積極的調(diào)整中。
面對(duì)復(fù)雜多變的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，市場(chǎng)需要時(shí)間觀察、等待、消化、理解。期間，市場(chǎng)資金風(fēng)格趨于保守防御，紅利板塊及大市值板塊獲得市場(chǎng)青睞。
觀點(diǎn)趨同、籌碼集中，以及推高的估值，在一定程度上引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整。但隨著房地產(chǎn)政策的落地及時(shí)間消化，房地產(chǎn)或許能在今年內(nèi)走出陰霾，結(jié)束本輪調(diào)整，為市場(chǎng)帶來(lái)潛在機(jī)會(huì)。
我認(rèn)為目前重倉(cāng)火電和軍工，代表紅利和成長(zhǎng)的組合，攻防兼?zhèn)?。下半年，我將繼續(xù)關(guān)注以下方面的投資機(jī)會(huì)：
（1）火電：隨著煤炭?jī)r(jià)格的回落，火電部門已在2023年2-3季度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2024 年，隨著煤炭?jī)r(jià)格的進(jìn)一步回落，火電利潤(rùn)趨勢(shì)性向好。上半年，火電板塊憑借自身“業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上、高分紅比例”的特征，獲得市場(chǎng)認(rèn)可，股價(jià)漲幅較大，為萬(wàn)家頤和等產(chǎn)品貢獻(xiàn)了正收益。截止6月末，全國(guó)25省火電企業(yè)煤炭總庫(kù)存處于歷史高位，港口煤炭庫(kù)存也同樣在歷史高位。我相信，進(jìn)入盛夏，火電成本將保持相對(duì)穩(wěn)定，火電板塊業(yè)績(jī)的確定性增強(qiáng)，穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和高分紅為行業(yè)估值的進(jìn)一步提升提供了基本面支持。
（2）軍工：上半年，軍工行業(yè)訂單有一定程度恢復(fù)，但尚未恢復(fù)到理想狀態(tài)，這導(dǎo)致軍工行業(yè)在經(jīng)歷2-3月反彈后，很快便回落了。我認(rèn)為目前軍工訂單仍處于恢復(fù)初期，市場(chǎng)信心不足，股價(jià)難免有所波動(dòng)；但隨著行業(yè)進(jìn)一步復(fù)蘇，有望獲得市場(chǎng)的青睞。目前行業(yè)的狀態(tài)，可比照3年前的特高壓行業(yè)，在全球地緣局勢(shì)的宏觀背景下，對(duì)軍工需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)是可以期待的。我相信軍工板塊將突破現(xiàn)有格局，展現(xiàn)出穩(wěn)健向上的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
（3）光伏行業(yè)：經(jīng)歷了過(guò)去兩年的調(diào)整，目前光伏行業(yè)整體預(yù)期較低，估值普遍在10 倍以內(nèi)。我認(rèn)為風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量，目前或許是配置光伏行業(yè)的較好時(shí)機(jī)。
