就當(dāng)前的市場(chǎng)來看，不確定性的因素仍然較多，比如地緣風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)降息等都可能加劇股市的波動(dòng)，而且市場(chǎng)還沒有明顯的主線，偏防守型的紅利資產(chǎn)依然是資金避險(xiǎn)優(yōu)先考慮的方向。
向后看，盡管紅利方向近一兩年表現(xiàn)整體較好，但其實(shí)并沒有想象中那么擁擠。我個(gè)人還是比較看好紅利投資的長期生命力的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來越多的行業(yè)逐步觸及到成長的天花板，進(jìn)入成熟階段。競(jìng)爭格局趨向穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)其的估值分歧也隨之減弱，降低了估值波動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響，股價(jià)表現(xiàn)也越來越貼近其真實(shí)的盈利增長。
參考海外成熟市場(chǎng)的過往情況，發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動(dòng)主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
中證紅利指數(shù)基金還可以繼續(xù)拿著嗎？
先說結(jié)論：中證紅利指數(shù)依然是一種高效投資優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的方式。因?yàn)橹凶C紅利指數(shù)通過股息率篩選成分股，而高股息是一種有效篩選優(yōu)質(zhì)上市公司的方式。一家上市公司能持續(xù)進(jìn)行（相對(duì)可觀的）分紅，往往意味著：公司有真實(shí)的盈利，是真金白銀賺到了錢，才能有錢分紅。公司外部競(jìng)爭格局較穩(wěn)定，不需進(jìn)行大量的再投資、再擴(kuò)產(chǎn)，才能將每年的利潤有效留存，并用來分紅。公司有良好的治理結(jié)構(gòu)，大股東或者管理層愿意通過分紅回報(bào)資本市場(chǎng)和投資者，而不是讓大量現(xiàn)金躺在公司賬上。股息率=股息/股價(jià)=（盈利*股息支付率）/股價(jià)=（盈利/股價(jià)）*股息支付率=股息支付率/市盈率。因此，高股息往往意味著低市盈率。也就是說，高股息指標(biāo)可以篩選出一批盈利穩(wěn)健、公司治理良好、估值相對(duì)較低的優(yōu)質(zhì)上市公司。
另外，在政策方面，新“國九條”強(qiáng)化了上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。2024年4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，被市場(chǎng)簡稱為新“國九條”?！兑庖姟返谌龡l指出，“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值。”總之，在上市公司監(jiān)管趨嚴(yán)、分紅要求持續(xù)提高的背景下，中證紅利指數(shù)有望繼續(xù)占優(yōu)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。