1好多人說(shuō)紅利到頂了，請(qǐng)問經(jīng)理怎么看，還能持有嗎？
當(dāng)前市場(chǎng)不確定性較多，比如地緣風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)降息等都可能加劇股市的波動(dòng)，而且市場(chǎng)還沒有明顯的主線，偏防守型的紅利資產(chǎn)可能是資金避險(xiǎn)優(yōu)先考慮的方向，增量資金的涌入有望帶動(dòng)板塊繼續(xù)走強(qiáng)。此外，紅利指數(shù)有“高拋低吸”的特性，當(dāng)一個(gè)公司的股價(jià)漲多了，而分紅金額沒跟上，股息率自然而然就下來(lái)了，該股就會(huì)被調(diào)出指數(shù)。而且從基金一季報(bào)權(quán)益產(chǎn)品對(duì)紅利成分股的持倉(cāng)以及紅利當(dāng)前估值來(lái)看，紅利指數(shù)的擁擠度并未處于高位，因此仍具備投資價(jià)值。
2說(shuō)起高股息，第一個(gè)想到的可能是國(guó)企，所以國(guó)企會(huì)不會(huì)是未來(lái)主線?
近期發(fā)布的新"國(guó)九條"，進(jìn)一步強(qiáng)化了上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，加大了對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度。國(guó)企作為資本市場(chǎng)的代表群體，有望率先響應(yīng)新"國(guó)九條"的號(hào)召積極分紅，近期已有多家宣布進(jìn)行中期分紅或特別分紅。
此外，國(guó)資委將把市值管理成效納入對(duì)央企負(fù)責(zé)人的考核，引導(dǎo)央企加大現(xiàn)金分紅力度回報(bào)投資者。在這種引導(dǎo)下，國(guó)央企分紅的力度有望加大，有望成為高股息的集中地。
3為什么要買紅利基金？跌的時(shí)候沒有債基穩(wěn)，漲的時(shí)候又不如賽道猛？
換個(gè)視角看，紅利基金跌的時(shí)候比賽道穩(wěn)，漲的時(shí)候比債基猛，屬于偏價(jià)值及防御屬性的資產(chǎn)。因此，紅利基金適合“中間狀態(tài)”的那類投資者，尋求更高的預(yù)期收益率，但又不希望凈值的波動(dòng)過大。此外由于分紅的“托底”，紅利基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)并不差，也適合投資者作為長(zhǎng)期的底倉(cāng)配置，長(zhǎng)期看說(shuō)不定能帶來(lái)相當(dāng)?shù)捏@喜呢！
4為什么說(shuō)紅利資產(chǎn)適合在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下去投資?
1）我國(guó)已過了高速增長(zhǎng)的階段，更注重穩(wěn)定利潤(rùn)的企業(yè)能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，紅利股正是這些企業(yè)的代表。2）十年期國(guó)債利率持續(xù)下行，而紅利資產(chǎn)憑借較為確定的股息收益更具配置價(jià)值。3）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（IFRS9）變更后，對(duì)于險(xiǎn)資來(lái)說(shuō)股價(jià)波動(dòng)將不再計(jì)入利潤(rùn)表，而是計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的“其他綜合收益”，因此險(xiǎn)資可能會(huì)偏好這類資產(chǎn)，增配股票是大勢(shì)所趨。
5請(qǐng)問基金經(jīng)理，您現(xiàn)在有使用紅利策略進(jìn)行投資嗎?
我所管理的紅利ETF基金（159581），就是一個(gè)紅利策略投資。本基金錨定的是中證紅利指數(shù)，該指數(shù)選取100只現(xiàn)金股息率高、分紅較為穩(wěn)定，并具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映高股息率上市公司證券的整體表現(xiàn)。值得一提的是，紅利ETF基金是國(guó)內(nèi)首只合同約定每月評(píng)估、按月分紅的紅利ETF產(chǎn)品，根據(jù)基金合同，基金管理人每月定期對(duì)超額收益率進(jìn)行一次評(píng)估，當(dāng)超額收益率達(dá)到0.01%以上時(shí)可以進(jìn)行收益分配。這意味著紅利ETF基金每年分紅最多可達(dá)12次，讓投資者切實(shí)感受到分紅的魅力，提升投資的獲得感，感興趣的朋友不妨多多關(guān)注一下。
6紅利風(fēng)格是弱市下的防御策略嗎？
紅利策略整體上是一種偏防守的策略，尤其是在下行和震蕩的市場(chǎng)中，防御屬性更顯著。就拿過去幾年的市場(chǎng)來(lái)看，大部分指數(shù)呈現(xiàn)了較大的波動(dòng)與調(diào)整，但紅利指數(shù)整體保持著穩(wěn)健上行的狀態(tài)，紅利資產(chǎn)相較于主流指數(shù)表現(xiàn)出更突出的超額收益，這也是為什么紅利資產(chǎn)逐漸開始受到了市場(chǎng)的重視與認(rèn)可。
7在海外市場(chǎng)，紅利策略也受歡迎嗎？表現(xiàn)如何？
參考海外市場(chǎng)的過往情況，發(fā)達(dá)國(guó)家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進(jìn)入成熟期，市場(chǎng)以機(jī)構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動(dòng)主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
另外，在產(chǎn)品形式上，有一種每月分紅型基金產(chǎn)品還是比較受歡迎的。比如在日本，據(jù)日本投資信托協(xié)會(huì)發(fā)布的《60歲以上人群公募基金投資問卷調(diào)查》，受訪者中持有公募基金資產(chǎn)的比例為22.5%，其中投資每月或隔月分紅型基金的人群比例最高，達(dá)56.7%。這類產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力是其很好地補(bǔ)充了老年群體退休后的現(xiàn)金流需求。
8都說(shuō)“人多的地方不要去”，紅利策略現(xiàn)在擁擠嗎？
擁擠度確實(shí)是大家最近比較關(guān)心的。不過整體來(lái)看，目前公募基金高股息方向的持倉(cāng)占主動(dòng)權(quán)益基金倉(cāng)位較低水平，長(zhǎng)期來(lái)看擁擠度并不高。
另外，從股息率角度看，中證紅利指數(shù)過去幾年整體是震蕩向上的走勢(shì)，但股息率還越來(lái)越高，2023年底甚至超過6%，這說(shuō)明紅利指數(shù)其實(shí)是越漲越便宜，換句話說(shuō)它在二級(jí)市場(chǎng)的絕對(duì)漲幅并沒有透支本身底層資產(chǎn)的盈利增長(zhǎng)水平。中證紅利指數(shù)不但沒有出現(xiàn)大家所擔(dān)心的高位，反而其股息率和估值都處在相對(duì)合理區(qū)間。
9經(jīng)理您建議紅利買多少倉(cāng)位？
由于每個(gè)投資者所處的年齡段和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同，可能無(wú)法給出具體的建議，但是紅利資產(chǎn)憑借其波動(dòng)低、長(zhǎng)期上行的特點(diǎn)，適合作為底倉(cāng)資產(chǎn)。投資者可以根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好配置部分紅利資產(chǎn)作為底倉(cāng)，也可以結(jié)合自己專業(yè)投資能力和細(xì)分行業(yè)主題的判斷，階段性地參與高成長(zhǎng)、高波動(dòng)的投資環(huán)境。
10在紅利這個(gè)賽道下，有什么指數(shù)值得推薦嗎？
推薦你關(guān)注一下中證紅利指數(shù)，這只指數(shù)以滬深A股中現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的100只股票為成分股，采用股息率作為權(quán)重分配依據(jù)，以反映A股市場(chǎng)高紅利股票的整體表現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，中證紅利的“高股息+低估值”屬性，在市場(chǎng)震蕩時(shí)期充分體現(xiàn)其進(jìn)可攻，退可守特性，更容易給大家?guī)?lái)較好的投資體驗(yàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬(wàn)家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說(shuō)明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購(gòu)買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。