在今年以來的震蕩反彈行情中，紅利指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，煤炭、銀行、交通運(yùn)輸?shù)雀吖上鍓K一度創(chuàng)出新高。
“紅利指數(shù)又火了，還能追嗎？”隨之成為不少用戶正在關(guān)心的問題，今天我們就來聊一聊。
在回答這個(gè)問題之前，我們先說說：紅利指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的內(nèi)在邏輯是什么？
回顧過去兩年的行情，紅利確實(shí)是市場中非常具備超額收益和投資價(jià)值的一個(gè)板塊。背后的原因是多方面的：
從宏觀環(huán)境來看，過去幾年市場整體處在風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的階段，在此背景下，銀行、煤炭等能持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流、本身估值又低的行業(yè)，能起到一定避風(fēng)港的作用。此外，高股息股票具有類債券的屬性，從歷史上來看，與國債利率走勢(shì)呈現(xiàn)明顯負(fù)相關(guān)，在過去幾年央行持續(xù)降準(zhǔn)降息，國債利率持續(xù)下行的背景之下，股息率相較于國債收益率呈現(xiàn)出了較為明顯的優(yōu)勢(shì)和配置上的性價(jià)比。
從內(nèi)在邏輯上來看，紅利策略的股息率指標(biāo)本身是非常重要的選股指標(biāo)，當(dāng)我們投資大部分股票時(shí)，收益來源無非是企業(yè)真實(shí)的利潤增長和估值波動(dòng)。而紅利策略，企業(yè)本身的利潤增長、現(xiàn)金回饋股東的能力更強(qiáng)，同時(shí)又疊加了低估值的特點(diǎn)，估值收縮的幅度和波動(dòng)空間不大。在這樣的背景之下，紅利策略往往呈現(xiàn)出不錯(cuò)的投資性價(jià)比。
漲了這么久，紅利賽道是否已變得擁擠？未來還會(huì)有優(yōu)勢(shì)嗎？
盡管紅利方向近一兩年表現(xiàn)整體較好，但其實(shí)并沒有想象中那么擁擠。此前曾看到一組數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年一季度末，公募基金高股息方向的持倉占主動(dòng)權(quán)益基金倉位的9%，處于2010年以來27.5%分位水平，長期來看擁擠度不高，仍有較大空間。
向后看，我個(gè)人還是比較看好紅利投資的長期生命力的。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來越多的行業(yè)逐步觸及到成長的天花板，進(jìn)入成熟階段。競爭格局趨向穩(wěn)定，市場對(duì)其的估值分歧也隨之減弱，降低了估值波動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響，股價(jià)表現(xiàn)也越來越貼近其真實(shí)的盈利增長。參考海外成熟市場的過往情況，發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進(jìn)入成熟期，市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動(dòng)主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
另外，在當(dāng)前穩(wěn)增長的投資背景下，紅利基金還具有“進(jìn)可攻”的投資優(yōu)勢(shì)。以中證紅利指數(shù)為例，在穩(wěn)增長政策刺激下明顯受益的或是金融、周期相關(guān)的板塊，而這些板塊大都具有低估值、高分紅的特征，且在中證紅利指數(shù)中的占比較高，因此，感興趣的用戶也可以關(guān)注一下跟蹤中證紅利指數(shù)的基金產(chǎn)品。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。