在經(jīng)過短暫的震蕩之后，最近的煤炭板塊又變暖了。
“煤炭又行了，還能上車嗎？”隨之成為不少用戶當(dāng)下正在關(guān)心的問題。今天，我們就來聊一聊。
先說結(jié)論：以煤炭、石油為代表的紅利低波資產(chǎn)仍未被充分定價(jià)，依然具有較為明顯的向上空間。
目前階段上游資源品的投資邏輯是比較通順的，一方面供給端受限，另一方面需求端較為穩(wěn)定。
具體來看，供需層面，今年以來，安監(jiān)嚴(yán)格，煤炭產(chǎn)地復(fù)工一般，供應(yīng)增速不及預(yù)期。再加上開采煤礦手續(xù)復(fù)雜、建設(shè)和生產(chǎn)周期長，新建礦井成本大幅抬升，主流煤企新建礦井意愿較弱，行業(yè)在產(chǎn)產(chǎn)能基本達(dá)到高負(fù)荷狀態(tài)，經(jīng)歷過去兩年產(chǎn)能核增后，核增空間已經(jīng)大幅減少，預(yù)計(jì)未來若干年，煤炭行業(yè)或?qū)⒁廊痪S持緊平衡狀態(tài)。
需求方面，進(jìn)入5月份，電力企業(yè)需要為“迎峰度夏”開始囤貨，預(yù)期電力采購將會(huì)有所改善。另就2024年來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展增速目標(biāo)仍可觀，也或會(huì)拉動(dòng)煤炭需求保持穩(wěn)健增長。
從高股息率的角度看，當(dāng)前煤炭板塊仍舊是股息率較高的板塊。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年5月20日，煤炭(申萬)近12個(gè)月股息率達(dá)6.40%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名第一。再加上資金在低利率的環(huán)境下也會(huì)更容易尋找確定性品種，高股息則是確定性的體現(xiàn)形式之一。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024年5月20日
一句話總結(jié)：當(dāng)前的煤炭價(jià)格存在較強(qiáng)支撐，尤其是優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)依然具有高壁壘、高現(xiàn)金流、高分紅、低估值的特性，同時(shí)疊加需求復(fù)蘇下的高彈性預(yù)期，可以說可攻可守，具有較為明顯的長期配置價(jià)值。
對(duì)于煤炭板塊感興趣的用戶，可以關(guān)注一下萬家宏觀擇時(shí)，該基金從2021年三季度就開始布局供需失衡緊張、估值不高且具有分紅潛力的煤炭板塊了。（數(shù)據(jù)來源：2021年第3季度報(bào)告）
對(duì)于煤炭板塊的后市趨勢(shì)，萬家宏觀擇時(shí)基金經(jīng)理黃海認(rèn)為：“首先，長期來看，能源供需不匹配的情況將長期存在；其次，很多能源股的估值較低，且具備低負(fù)債、高股息、高現(xiàn)金流的特點(diǎn)；第三，從價(jià)格角度看，2016年以來，煤炭行業(yè)的整體價(jià)格波動(dòng)在變小，且在價(jià)格的偏上區(qū)間波動(dòng)震蕩。因此，當(dāng)前市場下，上游資源品仍是值得重點(diǎn)關(guān)注的方向之一?！?/span>
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。