最近幾天，在美股科技“七姐妹”的推動下，納斯達(dá)克指數(shù)多次創(chuàng)新高，并首次突破了20000點，引起了市場的關(guān)注。
那么，以納斯達(dá)克為代表的美股指數(shù)為何上漲，后市如何看待呢？今天我們就來聊一下。
首先看經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，美國11月份CPI、PPI同比均錄得上漲，數(shù)據(jù)公布后，市場押注12月降息25bp的概率上升至97%以上，如此高的概率，預(yù)示著降息基本是板上釘釘了。
在降息周期， 2025年美國經(jīng)濟(jì)大概率是“軟著陸”，同時通脹預(yù)期也會進(jìn)一步升溫，這較利于權(quán)益市場表現(xiàn)的。據(jù)國泰君安證券研究，復(fù)盤20世紀(jì)90年代以來的3輪預(yù)防式降息，美股均有支撐，美債利率在降息周期后傾向反彈，美元指數(shù)表現(xiàn)有所分化。而隨著美元走強(qiáng)，有望吸引全球資金流入美股，也能對美股形成支撐。
基本面方面，科技巨頭的強(qiáng)勁表現(xiàn)，直接推動納指首次突破20000點。
例如，谷歌的“Willow”芯片實現(xiàn)量子計算突破，5分鐘完成超算需10^25年任務(wù)，標(biāo)志著量子計算進(jìn)入實用化前沿，將加速AI、藥物研發(fā)等領(lǐng)域。美國放松自動駕駛方面的監(jiān)管，則對特斯拉有利，正如瑞穗分析師的報告所言：“自動駕駛（AD）監(jiān)管框架的放寬，為 FSD/Robotaxi 的估值提供了更多上漲空間"。此外，12月12日蘋果更新iOS 18.2版本，ChatGPT全面接入蘋果設(shè)備，也有望引發(fā)新一輪的換機(jī)潮。
華福證券指出，展望2025年，美股盈利強(qiáng)勢，一方面AI產(chǎn)業(yè)鏈的高景氣和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，對TMT板塊帶來推動；另一方面美國內(nèi)需不弱+美聯(lián)儲處于降息周期，利好消費、金融等內(nèi)需板塊。
估值方面，據(jù)國泰君安證券統(tǒng)計，雖然美股科技估值拾升，但整體市盈率處于2002年以來的39.4%分位數(shù)，相較于2003年6月、2009年12月、2020年12月等估值高點還有一定差距，后續(xù)隨著經(jīng)濟(jì)基本面改善，風(fēng)險偏好回升，預(yù)計對美股科技仍有支撐。
總的來說，明年美國經(jīng)濟(jì)仍有韌性，科技巨頭的基本面依然較為強(qiáng)勁，美股的表現(xiàn)仍是值得期待的。
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