近日，各家基金開始陸續(xù)披露2024年第三季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理對(duì)過往的總結(jié)，以及接下來的市場(chǎng)展望，小伙伴們對(duì)于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下。
最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品也披露了2024年三季報(bào)。我在三季報(bào)中寫到： 當(dāng)前增量政策預(yù)期并未止步，疊加“金九銀十”銷售旺季和開工旺季，基建實(shí)物工作量有望提升，中上游有望積極補(bǔ)庫，我們認(rèn)為四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望顯著邊際向好。目前看，全球經(jīng)濟(jì)仍處在修復(fù)初期，雖然市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ) 11 月降息預(yù)期有所下修，但降息周期下海外需求并沒有明顯衰退風(fēng)險(xiǎn)。
我認(rèn)為， 當(dāng)前 A 股整體市場(chǎng)估值依然處于合理偏低區(qū)間，未來 A 股指數(shù)有望繼續(xù)震蕩向上。
我所管理的萬家品質(zhì)、萬家新興藍(lán)籌、萬家社會(huì)責(zé)任等產(chǎn)品，在三季度持倉(cāng)結(jié)構(gòu)維持穩(wěn)定，前三大持倉(cāng)結(jié)構(gòu)分別為 AI、農(nóng)林牧漁、創(chuàng)新藥，未來持續(xù)看好這三個(gè)方向。
我們對(duì) AI 產(chǎn)業(yè)及板塊行情維持樂觀態(tài)度。9 月，OpenAI 發(fā)布了新模型 o1，o1 模型采用MCTS 和自我博弈強(qiáng)化學(xué)習(xí)等技術(shù)，在推理能力上達(dá)到了新的水平，特別是在處理數(shù)學(xué)和編程任務(wù)方面表現(xiàn)出色，普遍認(rèn)為這是 AGI 發(fā)展的關(guān)鍵一步。Meta 推出了首款融合了 AI 技術(shù)的“全功能”原型 AR 眼鏡 Orion；特斯拉展示了 Robotaxi、人形機(jī)器人以及 FSD 的最新進(jìn)展，這些產(chǎn)品和技術(shù)
未來幾年有望逐步落地。蘋果的 Apple Intelligene 將于 10 月底率先在北美上線，生成式 AI技術(shù)融入日常消費(fèi)電子產(chǎn)品的大幕即將正式拉開。近期的諾貝爾物理學(xué)和化學(xué)獎(jiǎng)被授予給了在 AI領(lǐng)域有杰出貢獻(xiàn)的科學(xué)家和企業(yè)家，反映出科學(xué)界對(duì)于 AI 產(chǎn)業(yè)的重視。我們看好持續(xù)受益于產(chǎn)業(yè)浪潮的算力板塊（光模塊、PCB、組裝、國(guó)產(chǎn) AI 芯片），也看好未來幾個(gè)季度逐步成熟的 AI 消費(fèi)電子和 AI 應(yīng)用相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
種子板塊方面，24 年以來板塊股價(jià)表現(xiàn)低迷，主要原因有二個(gè)方面，一是股市投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，忽視其遠(yuǎn)期的成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)。二是目前種業(yè)板塊仍處于政策和業(yè)績(jī)空窗期，即轉(zhuǎn)基因政策已經(jīng)出完，而業(yè)績(jī)兌現(xiàn)仍需等待轉(zhuǎn)基因滲透率提升，成長(zhǎng)性資金退出，而關(guān)注業(yè)績(jī)的價(jià)值型資金仍在等待。站在當(dāng)下，我們看到種子板塊相關(guān)標(biāo)的估值已經(jīng)處于歷史極低位置，政策和業(yè)績(jī)空窗期也已經(jīng)過半，再結(jié)合中長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)變革性機(jī)會(huì)正在發(fā)生，預(yù)計(jì)種子板塊股價(jià)已經(jīng)見底，未來有望隨著業(yè)績(jī)逐步兌現(xiàn)而迎來股價(jià)修復(fù)。
創(chuàng)新藥方面，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)政策在過去幾年不斷調(diào)整，目前新藥研發(fā)體系及藥品支付體系逐漸趨于穩(wěn)定，企業(yè)跟隨政策積極調(diào)整研發(fā)策略，不斷夯實(shí)研發(fā)實(shí)力，更多的創(chuàng)新藥企藥品研發(fā)向源頭創(chuàng)新靠攏，BD 交易不斷。我們認(rèn)為，未來隨著國(guó)內(nèi)藥品政策的逐漸趨穩(wěn)以及企業(yè)向源頭創(chuàng)新靠攏，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企也將孵化出更多具備真正臨床價(jià)值的藥品。一方面，在國(guó)內(nèi)政策及藥品銷售合規(guī)的背景下，真正具備創(chuàng)新價(jià)值的藥品進(jìn)入市場(chǎng)，將為創(chuàng)新藥帶來新的增量機(jī)會(huì)。另一方面，隨著藥品臨床競(jìng)爭(zhēng)力的提升，國(guó)內(nèi)藥企的全球競(jìng)爭(zhēng)力也將不斷加強(qiáng)，未來中國(guó)創(chuàng)新藥企業(yè)也將有更多具備全球臨床價(jià)值的產(chǎn)品催生，從而創(chuàng)造更多藥品出海機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說明書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書等法律文件，了解基金基本情況。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金投資需謹(jǐn)慎。基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。