近日，各家基金開始陸續(xù)披露2024年第三季度報(bào)告，從中可以看到基金經(jīng)理的相關(guān)總結(jié)和市場(chǎng)展望，小伙伴們對(duì)于感興趣的基金不妨多多關(guān)注一下，對(duì)于自己做投資也是挺有幫助的。
最近，大家比較關(guān)注的萬(wàn)家雙引擎也披露了2024年三季報(bào)。基金經(jīng)理葉勇寫到：隨著國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期出現(xiàn)大幅度轉(zhuǎn)變，三季度末這一時(shí)點(diǎn)將成為市場(chǎng)環(huán)境的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。往后展望，國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)折將為新一輪基欽周期帶來(lái)的股市整體上行行情奠定基礎(chǔ)。這是當(dāng)前時(shí)點(diǎn)最重要的邊際變化。或許短期市場(chǎng)過(guò)度演繹了利好，但是中長(zhǎng)期信心的恢復(fù)無(wú)疑是市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的重要前提，相信能看到后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面更明確的回升態(tài)勢(shì)。
三季度，萬(wàn)家雙引擎的組合結(jié)構(gòu)基本維持不變，延續(xù)以貴金屬、工業(yè)金屬、原油、油運(yùn)行業(yè)為主要配置。三季度期間，由于資源板塊在整體市場(chǎng)壓力不斷加劇的后期階段補(bǔ)調(diào)影響下，凈值回撤幅度較大。9月底，在A股短期快速貝塔行情的帶動(dòng)下，凈值有了修復(fù)。
后續(xù)配置方向上，庫(kù)存周期的上行和本輪大宗商品牛市的第二個(gè)主升浪疊加，是支撐基金配置策略的核心邏輯：從宏觀擇時(shí)角度看，全球庫(kù)存周期持續(xù)上行，國(guó)內(nèi)宏觀上行趨勢(shì)強(qiáng)化有利于強(qiáng)化全球庫(kù)存周期上行節(jié)奏。整體組合策略繼續(xù)以進(jìn)攻性為主導(dǎo)，強(qiáng)化全球定價(jià)的有色金屬為第一大倉(cāng)位，有利于組合在后續(xù)運(yùn)行中展現(xiàn)較好的向上彈性；從大風(fēng)格周期來(lái)看，大宗商品牛市格局已然確立，大宗商品周期依然處于上行趨勢(shì)通道中，不同類型的大宗商品價(jià)格或先后走出第二大浪趨勢(shì)性上行行情，因此，現(xiàn)階段布局依然是以資源股為主。
葉勇判斷，資源股價(jià)值的核心依然在于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的持續(xù)提升。雖然商品價(jià)格很重要，但重要的不是短時(shí)間的高價(jià)，而是價(jià)格中樞的穩(wěn)定抬升——這才是決定資源股內(nèi)在價(jià)值的關(guān)鍵因素。因?yàn)橹挥兄虚L(zhǎng)期價(jià)格中樞穩(wěn)定上了一個(gè)新臺(tái)階，才能帶來(lái)資源股邊際盈利的穩(wěn)定增長(zhǎng)和股息率的提升，這是從風(fēng)格上戰(zhàn)略配置資源股的邏輯基礎(chǔ)。
展望后市，雖然宏觀預(yù)期逆轉(zhuǎn)和場(chǎng)外資金短期內(nèi)的大量涌入，導(dǎo)致市場(chǎng)短期暴力上漲后出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，但是，這種回調(diào)是理性的、健康的。隨著第一階段快速行情回調(diào)結(jié)束，在震蕩整固之后，市場(chǎng)應(yīng)有的常態(tài)化交易結(jié)構(gòu)將會(huì)恢復(fù)，市場(chǎng)有望在明確主線和結(jié)構(gòu)之后開啟真正的慢牛行情。支撐慢牛的基礎(chǔ)在于全球宏觀周期的上行和國(guó)內(nèi)宏觀周期觸底回升。從股票市場(chǎng)風(fēng)格上看，資源品、公用事業(yè)型紅利股、行業(yè)景氣上行的央國(guó)企依然會(huì)是重要主線。
葉勇認(rèn)為，隨著全球庫(kù)存周期的持續(xù)上行，大宗商品價(jià)格有望繼續(xù)穩(wěn)健上行。庫(kù)存周期的上行和本輪大宗商品牛市的第二個(gè)主升浪疊加，將繼續(xù)成為支撐配置策略的核心邏輯。將繼續(xù)以工業(yè)金屬、貴金屬、原油、油運(yùn)等板塊為主，努力獲取進(jìn)攻性收益。
風(fēng)險(xiǎn)提示：證券市場(chǎng)因受宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響而引起波動(dòng)，將引起基金收益水平發(fā)生波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。投資人購(gòu)買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同、招募說(shuō)明書、風(fēng)險(xiǎn)揭示書等法律文件，了解基金基本情況。基金法律文件中關(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)。在代銷機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)時(shí)，應(yīng)以代銷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)規(guī)則為準(zhǔn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。