近期，在一系列政策組合拳加持下，高股息、高分紅的紅利投資策略再度受到資金的青睞。
紅利資產(chǎn)為啥又火了？
紅利資產(chǎn)上漲的背后是政策的強(qiáng)力支持。據(jù)方正證券統(tǒng)計(jì)，近期央行創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，雙箭齊發(fā)助力紅利資產(chǎn)價(jià)值重估。
第一支箭：證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利。符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司，可以用持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)。首批5000億元已經(jīng)落地，所獲資金只能投向股票市場，未來有望繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模。
第二支箭：股票回購、增持再貸款。商業(yè)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。中央銀行將向商業(yè)銀行發(fā)放再貸款，提供的資金支持比例是100%，再貸款利率是1.75%，商業(yè)銀行對(duì)客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右，計(jì)劃首期額度3000億元。
在當(dāng)前政策條件下，后市明顯受益的或是具有紅利屬性的央國企（包括能源、有色）。央國企響應(yīng)市值管理的主觀意愿較為積極。且央國企資質(zhì)佳，信用好，有望優(yōu)先從銀行端獲得支持。其中不少央國企股息率高于貸款利率，回購股票不僅有實(shí)際受益，其自身也具備強(qiáng)勁的還本付息能力。
因此，在近期種種超預(yù)期的政策影響下，紅利類指數(shù)表現(xiàn)普遍強(qiáng)勢。
從內(nèi)在邏輯上來看，紅利策略的股息率指標(biāo)本身是非常重要的選股指標(biāo)，當(dāng)我們投資大部分股票時(shí)，收益來源無非是企業(yè)真實(shí)的利潤增長和估值波動(dòng)。而紅利策略，企業(yè)本身的利潤增長、現(xiàn)金回饋股東的能力更強(qiáng)，同時(shí)又疊加了低估值的特點(diǎn)，估值收縮的幅度和波動(dòng)空間不大。在這樣的背景之下，紅利策略往往呈現(xiàn)出不錯(cuò)的投資性價(jià)比。
展望后市，紅利資產(chǎn)趨勢如何？
中長期而言，國債收益率、存款利率等收益率中樞回落，容易出現(xiàn)資金充裕但高質(zhì)量資產(chǎn)相對(duì)少的“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象，對(duì)于穩(wěn)健型投資者來說，紅利資產(chǎn)由于基本面穩(wěn)健、股息率較高，具備較好的投資價(jià)值。
另外，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，越來越多的行業(yè)逐步觸及到成長的天花板，進(jìn)入成熟階段。競爭格局趨向穩(wěn)定，市場對(duì)其的估值分歧也隨之減弱，降低了估值波動(dòng)對(duì)股價(jià)的影響，股價(jià)表現(xiàn)也越來越貼近其真實(shí)的盈利增長。參考海外成熟市場的過往情況，發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)行業(yè)普遍進(jìn)入成熟期，市場以機(jī)構(gòu)投資者為主，股票估值穩(wěn)定，波動(dòng)主要由企業(yè)盈利因素產(chǎn)生。紅利投資從產(chǎn)品數(shù)量以及產(chǎn)品規(guī)模上都是非常主流的投資方式。
寫在最后：近期一攬子超預(yù)期政策，釋放出了政策層支持股市的明確信號(hào)，有望進(jìn)一步提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。對(duì)于A股紅利板塊來說，當(dāng)下正是一個(gè)不錯(cuò)的布局機(jī)會(huì)，感興趣的朋友不妨關(guān)注一下萬家中證紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國家政策、市場變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。