新年伊始，市場對于美聯(lián)儲降息預期的交易出現(xiàn)降溫跡象，地緣政治風險亦有所反復，全球股市震蕩下行。A股市場指數(shù)全線下跌，年前回暖趨勢中止。板塊方面，煤炭，公用事業(yè)，石化等高估息紅利低波類資產(chǎn)表現(xiàn)相對較好。其中煤炭股受益于高估息+供需錯配的邏輯表現(xiàn)出色。食品飲料和美妝等消費板塊跌幅較大，新能源板塊表現(xiàn)相對分化。
上周市場主要指數(shù)表現(xiàn)：
A股市場指數(shù)全線下跌，年前回暖趨勢中止
滬深300成長收益-4.85%
滬深300價值收益0.03%%
中證1000收益-3.59%
滬深300收益-2.97%
國證2000收益-3.30%%
煤炭等高估息紅利低波類資產(chǎn)表現(xiàn)相對較好，食品飲料和美妝等消費板塊跌幅較大（數(shù)據(jù)來源于wind）
1、市場回顧
海外方面，美聯(lián)儲雖然繼續(xù)釋放出今年確定性的降息信號，但市場預期實際降息空間相對有限；新年以來地緣政治風險擾動不斷，朝鮮半島和臺海局勢再生不確定性，導致市場風險偏好上升。
國內(nèi)方面，12月制造業(yè)景氣水平有所回落，非制造業(yè)擴張有所加快。本周央行公開市場逆回購到期27040億元，逆回購投放4360億元，實現(xiàn)凈回籠22680億元。中國12月官方制造業(yè)PMI為49.0，預期49.5，受部分基礎原材料行業(yè)生產(chǎn)淡季等季節(jié)性因素影響，制造業(yè)景氣水平有所回落。
2、后市觀點
展望未來，12月以來央行進行逆回購及MLF的大額投放，資金面穩(wěn)中偏寬松，市場普遍存在1月份降息的預期。近期召開的中央經(jīng)濟工作會議指出 “先立后破”、“以進促穩(wěn)”，以及增加分紅、監(jiān)管減持等整體宏觀政策和經(jīng)濟環(huán)境為A股市場2024年企穩(wěn)向好保駕護航。
從風格配置的角度看，A股市場估值、指數(shù)目前均處于歷史較低位置，在國內(nèi)經(jīng)濟逐漸企穩(wěn)、美債利率見頂回落，宏觀政策友好的背景下，中期布局的機會或大于風險。結(jié)構上建議適當均衡。一方面，在經(jīng)濟弱復蘇背景下，“啞鈴型”策略或仍將有效，防御性高股息類資產(chǎn)或仍是主線之一，建議關注煤炭、公用事業(yè)中具備高ROE和高分紅邏輯的公司；另一方面，人工智能催生新一輪科技產(chǎn)業(yè)浪潮，建議關注AI硬件及下游應用、半導體產(chǎn)業(yè)鏈、智能汽車等科技領域的細分機會；此外，建議積極關注調(diào)整充分的困境反轉(zhuǎn)、有明確周期拐點類的行業(yè)投資機會，例如磷化工、銅鋁等前期回調(diào)較大的周期性板塊。
